中小企业板上市公司融资效率分析

【摘要】： 中小企业是市场经济体系中活跃的、发展前景良好的企业类型，对一国国民经济起着至关重要的作用。由于中小企业自身所具有的高成长和高经营风险的特性，资金缺乏成为其发展面临的一个关键问题。选择并大力发展合适的融资方式，解决我国中小企业的融资困境，提高金融资源利用效率，成为政府及众多学者研究并期待解决的问题。 本文以金融经济学的企业资本结构理论为基础，分析对企业融资效率产生影响的各种因素，并运用模糊综合评价法对中小企业各种融资方式的效率进行分析和比较，得出中小企业内源融资的效率最高，其次是债务性融资，最后是股权性融资的结论；并且，本文运用数据包络分析方法，以我国中小企业板截至2004年末发行股票的38家上市公司为研究对象，对中小企业板上市公司的股权融资效率进行DEA综合评价，研究结果为：94.74％的上市公司股权融资效率不能达到技术与规模同时有效，89.47％的上市公司股权融资效率既不能达到规模有效，又不能达到技术有效，我国中小企业板上市公司股权融资效率总体呈低效状态。 本文的创新点主要在于将运筹学中的DEA评价模型应用于中小企业板上市公司融资效率的分析中。本文以影响企业融资效率的各因素为分析框架，对中小企业各种融资方式的融资效率进行理论分析，并从微观主体的角度出发，运用DEA模型对其股权融资的效率进行分析并提出具体的提高融资效率的建议。