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《青岛大学》 2008年
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过度自信与资产定价研究

姜伟  
【摘要】: 资产定价是金融学研究的核心问题。现有的定价模型可以分为价值学派和市场学派两类。价值学派提出多种价值评估模型,其中最有名的就是William提出的股利贴现模型(DDM模型),推出了以股利贴现来确认股票内在投资价值的最一般的表达式。市场学派的定价模型以CAPM和APT以及BS公式等为代表。但是以上定价模型都是在EMH的框架之下的,假设人是完全理性的,随着研究的进展,市场上出现了众多定价模型无法解释的市场异象,在理论界也开始了反思,其中最具冲击力的是行为金融理论。行为金融模型有两大支柱:套利的有限性和投资者的心理。本文将在行为金融的框架下,选择了投资者最常见的过度自信的投资心理来构建定价模型,对金融市场的资产定价进行深入的研究。 本文主要研究成果和创新性结论如下: 1、基于最一般的效用函数,建立了基于过度自信的风险溢价模型,研究了过度自信与风险溢价的关系。过度自信的程度会影响风险溢价的大小,从而会影响到资产的价格。 2、建立了基于股利贴现的股票动态定价模型并进行了仿真分析,探讨了基于过度自信的价值学派的定价模型,包括基于过度自信的绝对价值模型和基于过度自信的相对价值模型。 3、论文研究了基于投资心理的认知风险的度量。首先,推导出了基于过度自信心理的认知方差;其次,研究了投资心理与基于信息熵的认知风险;最后,研究了基准收益与认知风险熵式度量的关系。 4、分析了基于过度自信的资产组合的选择和CAPM模型。推导出了基于过度自信的有效前沿,研究了过度自信与考虑无风险利率情况下的资产配置。推导出了认知资本市场线和认知证券市场线。 5、分析了过度自信心理对于期权定价模型的影响。首先,建立了基于过度自信的二叉树定价模型;其次,建立了基于过度自信的BS期权定价模型;最后,建立了基于过度自信的实物期权定价模型。
【学位授予单位】:青岛大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F830.9

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
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