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我国货币政策非对称性实证研究

祝海堂  
【摘要】:货币政策作用的非对称效应是指,在经济过热时,通过货币政策紧缩或抑制经济运行,效果较为明显;而在经济萧条时,通过货币政策扩张或刺激经济运行,效果则不明显。换言之,货币政策治理通货膨胀的效果好于治理通货紧缩的效果。 在不同时期的经济活动过程中,现实经济与理论上的对称或不对称均不是完全吻合的。因此,对货币政策有效性的争论至今仍在进行。 如何运用货币政策去调控经济,货币政策有效程度或货币政策的效率到底怎么样,货币政策非对称对我国经济的影响到底有多大,如何利用非对称性为我国经济发展服务,一直是经济学家们普遍关心的理论与现实问题。研究货币政策非对称性将有利于我们了解和利用我国货币政策并国民经济发展作出贡献。 因此本文试从我国当前现实状况实证货币政策在我国是否有效及是否中性。文中最后提出了一些相关建议,以利用货币政策非对称性为经济发展服务。 本文运用计量经济学的相关方法,研究预期的货币供给增长对产出的效应,实证研究货币中性论在我国是否成立。同时也使用货币存量(增长率)和银行利率等作为货币政策的状态指标,分析货币政策可预期(不可预期)扩张性(紧缩性)冲击对实际产出的作用机制,并检验货币政策作用机制的非对称性。实证结果表明,我国货币政策中无论是规则性的可预期冲击,还是相机选择形成的不可预期冲击,都对实际产出的波动形成了显著作用。货币政策在短期内即具有影响价格的名义作用,也存在影响实际产出的实际作用。我国货币政策具有内生性和短期非中性等特征,由此本文也相应提出了对我国货币政策的相关建议。


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