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《首都经济贸易大学》 2009年
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科技型中小企业IPO定价机制研究

薛建宇  
【摘要】: IPO(Initial Public Offering)定价机制,从世界范围看,自20世纪80年代以来,大致遵循:固定价格→拍卖→累计投标,这样一种演变趋势。目前,累计投标定价机制在世界范围内占据主导地位。针对这种情况,本文深入研究IPO定价机制,探讨各种IPO定价机制的基本特征,比较各种IPO定价机制的选择效率。理论与实证研究证明,IPO是国内外金融学者研究的重点领域之一。作为一种定价制度,IPO定价机制一直是世界各国或地区IPO制度改革的一个重要内容和重要方面。同时,IPO定价问题也一直是我国证券市场的焦点问题之一。鉴于IPO定价机制在国际和我国证券市场的重要地位,本文通过对世界主要IPO发行定价机制的介绍,对我国IPO发售历程的回顾论述,试图为我国科技型中小企业IPO定价机制改革提供一定的决策依据。 由于缺乏成熟、统一的定价模型,纯粹的“固定价格”机制无法满足高科技企业IPO的需要,市场化的IPO定价机制是解决问题的必然选择。随着科技型中小企业成为中小企业板重要的上市资源,“高科技企业估值难”在中小企业板IPO定价过程中也会遇到,并对IPO定价机制的设计提出新的要求。2006年5月出台的《首次公开发行股票并上市管理办法》制定的新上市标准进一步将能够进入中小企业板的科技型中小企业界定在已进入成长期或成熟期的企业,这为传统方法的应用提供了更大的空间。在总结以往改革经验的基础上,2005年1月我国证券市场开始实行询价制,其实质是累计投标与固定价格发售的混合机制。从我国证券市场发展的阶段性特征以及科技型中小企业群体的特点看,询价制适用于科技型中小企业。通过重点对我国现行的IPO询价制度的实施效果进行实证分析,得出结论并提出相关的完善措施。
【学位授予单位】:首都经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F276.44;F832.51

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