收藏本站
《中国社会科学院研究生院》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国A股市场新股抑价问题研究

郭敏欣  
【摘要】:自1969年理论界首次发现IPO定价偏低这一现象以来,“新股抑价之谜”便一直是现代金融领域中最令金融学者着迷的问题之一。作为“新兴+转轨”的证券市场,我国新股抑价水平之高更是引起众多国内外学者的关注,A股市场的政府管制色彩及市场投资者的非理性行为,造就了我国特有的“政策市”及“投机市”。 为促进我国证券市场的可持续健康发展,根除新股高抑价这一顽症已势在必行。虽然我国反反复复地对新股发行体制进行多轮改革,但新股的抑价水平还是远远高于其他成熟市场及新兴市场。那么,我国新股如此之高的抑价究竟来自何方?为什么多轮市场化的定价方式都不能根除这一顽症?基于此,本文以1990~2010年沪深A股中的1880只新股为样本,对我国A股市场的IPO抑价现象及新股发行体制进行全面的研究,并试图寻找我国新股抑价高企的原因并提出相应的建议。本文共分七章,各章节主要内容如下: 第一章主要介绍了选题的背景及意义,并对全文的框架做一个简要的概述,最后阐述了本文在研究新股抑价问题中所采用的主要研究方法及可能遇到的困难。 第二章首先梳理了国外关于新股抑价的研究脉络,其次按市场参与方信息对称与否一一介绍了国外主流的新股抑价理论,并对这些抑价理论流派作相应的评述;最后对国内的关于新股抑价研究文献做了一定的梳理与归类,并略作评述。 第三章首先对我国的新股抑价现象进行大概的描述,而后按不同的划分方式对我国新股抑价现象及其他现象作系统性的分析;之后梳理我国新股发行的变迁历程,试图从新股发行的一、二级市场寻找新股抑价可能的原因;最后则从新股发行的参与主体入手,分析各自对新股抑价的影响程度。 第四章则从一级市场出发研究新股的估值。首先梳理了国内外对资产定价这一问题研究的发展脉络,而后对西方成熟市场的主流估值模型做了详细的介绍并对这些模型在我国的适用性作相应的分析,最后分析了影响新股定价的各种因素。 第五章则从一级市场新股的估值转入新股价格发现机制的研究,并对全球主要的新股发行监管机制及新股定价机制做详细的介绍和比较。 第六章在第五章的基础上,对我国新股发行的监管方式、定价方式、发行方式变迁历程作详细的梳理及评论。 在第七章中,通过建立新股抑价模型从实证角度分析各因素对新股抑价影响的显著性及强弱性,并以定价方式为划分依据对我国的新股抑价作阶段性分析,最后提出一些政策建议。
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.51

手机知网App
【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 齐旭光;基于异质信念理论的创业板市场IPO抑价问题研究[D];暨南大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 俞颖;核准制IPO定价实证分析[J];安徽大学学报;2004年05期
2 严小洋;;IPO中的价格管制及其后果[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期
3 唐任伍;倪馨;向守方;;中国股票市场政府与上市公司行为博弈[J];北京师范大学学报(社会科学版);2007年05期
4 董秀良;薛丰慧;;我国IPO定价制度改革效果的实证分析[J];长春工业大学学报(社会科学版);2008年03期
5 朱南,卓贤;对我国股票首次公开发行抑价的实证分析[J];财经科学;2004年02期
6 王华,张程睿;不对称信息理论对“IPO折价之谜”的解析[J];财经问题研究;2004年11期
7 李庆峰;;二元结构环境下的IPO定价模型研究[J];财经问题研究;2006年03期
8 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期
9 徐龙炳;徐智斌;陆蓉;;IPO股票上市初期投资者交易行为研究[J];财经研究;2008年03期
10 田华,宋耀;新股上网定价发行模型的建立和检验[J];财经理论与实践;2002年S1期
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 黄志忠;非有效市场下的股票市场定价模型[D];厦门大学;2004年
2 杜俊涛;我国证券市场新股抑价与长期弱势研究[D];重庆大学;2004年
3 唐琨;IPO长期绩效表现实证研究[D];对外经济贸易大学;2004年
4 赵林茂;中国证券市场新股发行(IPO)效率研究[D];浙江大学;2005年
5 毛立军;我国新股发行机制研究[D];中南大学;2004年
6 曾长虹;股票市场企业首次公开发行定价理论与方法研究[D];湖南大学;2005年
7 向朝进;IPO价格形成及短期价格调整研究[D];四川大学;2006年
8 翁世淳;我国新股发行制度变迁研究[D];武汉大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 张小成;基于模糊优化模型下IPO定价的研究与应用[D];重庆大学;2005年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 官庆;工程设计保险的逆向选择问题研究[J];四川建筑科学研究;2003年02期
2 项勇,陶学明;基于寻租理论的工程监理博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2005年01期
3 杨岑;彭盈;陈玉水;;招投标中的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2006年05期
4 项勇;任宏;;建设工程项目监理过程中寻租博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2006年06期
5 项勇;陶学明;王永强;;不对称信息下建设项目委托代理激励机制理论分析[J];四川建筑科学研究;2009年02期
6 杨太华;郑庆华;;建设工程中质检站、监理机构和承包商寻租行为的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2009年05期
7 阳霞;周文峰;;代建项目双层委托代理模型分析[J];四川建筑科学研究;2010年03期
8 万可,汤卫君;头垄断厂家产品定价中的博弈论问题———兼评我国彩电行业价格大战[J];安徽大学学报;2002年01期
9 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报;2002年03期
10 廖楚晖,薛刚;关于税收腐败有关问题的研究[J];安徽大学学报;2003年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 李尚蒲;罗必良;郑茱馨;;预期收益、资产专用性与农地流转:来自广东省的验证[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 黎秀蓉;;“李约瑟之谜”的博弈论解读[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
3 李五四;;不同信息环境下价格功能的历史考察——兼论营销·博弈价格功能下的经济政策效应[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
4 李春;;城市社区公共服务多元协作组织研究[A];科学发展:社会管理与社会和谐——2011学术前沿论丛(下)[C];2011年
5 翁禾倩;黄源泉;李宇星;林心颖;;“绿色信贷”实施中制度缺陷的多维博弈分析[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第三卷)[C];2011年
6 丁元竹;;社会管理概念的理论、历史和国际视角[A];2011年中国社会学年会——“社会稳定与社会管理机制创新”论坛论文集[C];2011年
7 赵礼强;郭亚军;;制造商分销渠道战略选择的博弈分析[A];第二十六届中国控制会议论文集[C];2007年
8 赵礼强;;多渠道冲突下制造商价格协调策略研究[A];中国自动化学会控制理论专业委员会D卷[C];2011年
9 王焱;;浅析公开招投标中不完全信息博弈[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
10 吴晶;;投标人围标、串标的博弈论分析[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 章于芳;后危机时代我国银行接管法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
3 李平英;产业组织结构与农产品质量管理研究[D];山东农业大学;2010年
4 马晓丽;我国农产品市场信息不对称问题研究[D];山东农业大学;2010年
5 刘家国;基于突发事件风险的供应链利益分配与行为决策研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
6 杨皎平;产业集群特性要素对技术创新的影响研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
7 刘嘉莹;第三方逆向物流系统构建及其运行优化研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
8 徐连章;新制度经济学视角下的我国海洋渔业资源可持续利用研究[D];中国海洋大学;2010年
9 武辉;公共政策分析视角下会计准则的政策过程研究[D];中国海洋大学;2010年
10 丁武民;乡村发展过程中的金融支持研究[D];中国海洋大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王晓英;人民币汇率变动对中国园艺产品出口的影响分析[D];华中农业大学;2010年
2 陈正坤;我国柑橘出口比较优势及其可持续性研究[D];华中农业大学;2010年
3 张雄;土地使用权征用法经济学分析[D];华中农业大学;2010年
4 张舒;基于博弈论视角的开发区土地集约利用研究[D];华中农业大学;2010年
5 林敏;社会医疗保险道德风险分析及其控制对策研究[D];南京医科大学;2010年
6 叶宗玲;改革开放以来中国小型私营企业诚信问题研究[D];河南理工大学;2010年
7 孙勇;股票市场波动性及股票市场与GDP、汇率间的相关性分析[D];山东科技大学;2010年
8 温新刚;基于双边道德风险规避的企业高管契约设计研究[D];山东科技大学;2010年
9 张娜;技术创新中寡头垄断企业竞争策略选择研究[D];山东科技大学;2010年
10 黄齐;量能课税原则与我国个人所得税法的完善[D];山东科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期
2 陈国进;张贻军;王景;;异质信念与盈余惯性——基于中国股票市场的实证分析[J];当代财经;2008年07期
3 蒋顺才;蒋永明;胡琦;;不同发行制度下我国新股首日收益率研究[J];管理世界;2006年07期
4 韩立岩;伍燕然;;投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价[J];管理世界;2007年03期
5 邵新建;巫和懋;;中国IPO中的机构投资者配售、锁定制度研究[J];管理世界;2009年10期
6 朱红军;钱友文;;中国IPO高抑价之谜:“定价效率观”还是“租金分配观”?[J];管理世界;2010年06期
7 张维;张永杰;;异质信念、卖空限制与风险资产价格[J];管理科学学报;2006年04期
8 贺炎林;;询价制下公共信息在IPO抑价中的作用[J];经济科学;2011年06期
9 张峥;欧阳珊;;发行定价制度与IPO折价[J];经济科学;2012年01期
10 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期
中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 江成山;基于异质信念的资产定价理论和实证研究[D];重庆大学;2009年
2 孙自愿;基于抑价和溢价的IPO初始收益与长期走势问题研究[D];中国矿业大学;2009年
3 张小成;异质预期对IPO抑价影响研究[D];重庆大学;2009年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报;2002年03期
2 孙鹤鸣;中日证券发行制度比较研究[J];商业研究;2002年20期
3 江生忠,祝向军;保险公司上市问题的理论分析[J];保险研究;2001年03期
4 孟辉,彭扶民,张琴;新股发行定价与股票市场非均衡[J];财经科学;2000年03期
5 陈永生;证券发行制度的比较分析[J];财经科学;2000年S2期
6 朱南,卓贤;对我国股票首次公开发行抑价的实证分析[J];财经科学;2004年02期
7 杨丹;新股发行博弈和市场化定价——基于信息经济学经典模型的分析[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年03期
8 胡旭阳;我国新股发行制度准市场化改革效果的实证分析——一个从新股抑价角度的考察[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2005年03期
9 金鹏,周国茂;我国股票发行市场运行机制的利弊分析[J];财金贸易;1998年02期
10 乔桂明,詹宇波;我国股市中政府与投资者的行为博弈分析[J];财经研究;2002年12期
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 张宗新;[N];中国证券报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前7条
1 赵迎琳;企业上市:从控制均衡到市场均衡的制度变迁[D];西北大学;2000年
2 卢铁男;中国股票发行定价研究[D];华东师范大学;2002年
3 桂敏杰;中国股票市场非竞争均衡与制度变迁研究[D];厦门大学;2002年
4 方秀丽;投资银行国际比较研究[D];厦门大学;2003年
5 陈蓉;中国首次发行新股市场化改革研究[D];厦门大学;2003年
6 赵林茂;中国证券市场新股发行(IPO)效率研究[D];浙江大学;2005年
7 陆宇峰;净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D];上海财经大学;1999年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 陆军荣;证券市场首次公开发行制度效率研究[D];苏州大学;2002年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 胡旭阳;我国新股发行制度准市场化改革效果的实证分析——一个从新股抑价角度的考察[J];财经论丛;2005年03期
2 江洲;我国新股抑价现象及其影响因素探析[J];湖南商学院学报;2004年02期
3 吴俊;李孟来;;投资银行声誉与新股抑价关系实证研究[J];金融经济;2008年24期
4 丁松良;新股首次公开发行问题研究:文献综述[J];开放导报;2003年05期
5 陈海明,李东;我国投资银行声誉假说的实证研究[J];广东金融学院学报;2003年05期
6 熊维勤;孟卫东;;承销商进行了IPO托市吗[J];财经科学;2007年01期
7 戈岐明;郇志坚;;中国新股抑价的度量及抑价结构[J];内蒙古金融研究;2008年04期
8 张雁翎;盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价研究[J];中山大学学报(社会科学版);2004年02期
9 陶冶;影响新股定价的因素分析[J];湖南大学学报(社会科学版);2003年03期
10 耿建新;朱保成;;A股、H股新股初始收益率比较研究[J];证券市场导报;2006年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 刘玉灿;涂奉生;;上海A股市场新股发行量的周期性行为[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
2 刘玉灿;李心丹;;IPOs低效定价与投资者关系的研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
3 郭潇潇;彭韶兵;;我国IPO定价“破发”原因的财务学思考[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 杨帆;;A股市场IPO抑价新视角——基于智力资本的信息披露的解释[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
5 陈俊;陈汉文;;IPO价格上限管制的激励效应与中介机构的声誉价值——来自我国新股发行市场化改革初期的经验证据(2001~2004)[A];第五届(2010)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年
6 黄德春;林剑乔;;发行体制变迁视角下的中国创业板市场IPO抑价研究[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
7 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
8 杨帆;;关于我国股市的争论与发展前景[A];2001年中国社会科学院经济研究所学术研讨会论文集(演讲讨论稿)[C];2002年
9 翁世淳;;新股发行制度的均衡分析[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
10 贺炎林;郭敏;;询价制的信息揭示功能研究:来自中国的证据[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 谢潞锦;新股发行加快[N];第一财经日报;2007年
2 张炜;股市反弹进入关键考验期[N];中国经济时报;2009年
3 ;新股发行为什么不择时机[N];中华工商时报;2005年
4 同济大学经济与管理学院教授 石建勋;股市尚未稳 融资应适度[N];人民日报海外版;2009年
5 毛护庭;新股发行,请给散户分杯羹[N];科技日报;2000年
6 记者 唐玮婕;证监会启动新股发行后续改革[N];文汇报;2010年
7 本报记者 侯捷宁;证监会官员回应新股发行四大热点问题[N];证券日报;2010年
8 商报记者 王丹;中签如中枪 基金打新浮亏逾亿元[N];北京商报;2011年
9 记者 谢潞锦;网下配售机构无奈“被破发”[N];第一财经日报;2011年
10 北京虎杰投资咨询有限公司 张寅;新股发行成对冲流动性新角色[N];证券时报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年
2 蒋彦;我国IPO首日抑价及新股发行体制改革研究[D];财政部财政科学研究所;2010年
3 邹斌;政府窗口指导、询价制与IPO抑价研究[D];华中科技大学;2010年
4 毛立军;我国新股发行机制研究[D];中南大学;2004年
5 何剑;中国股票市场IPO抑价实证研究[D];暨南大学;2006年
6 孙自愿;基于抑价和溢价的IPO初始收益与长期走势问题研究[D];中国矿业大学;2009年
7 武龙;噪声交易者与中国IPO真实首日收益研究[D];华中科技大学;2009年
8 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年
9 杜俊涛;我国证券市场新股抑价与长期弱势研究[D];重庆大学;2004年
10 赵威;订单驱动市场中基于流动性风险的IPO抑价问题研究[D];天津大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王帅;新股发行改革对我国新股抑价影响的实证研究[D];北京交通大学;2010年
2 许俊哲;新询价制下新股发行改革绩效检验[D];复旦大学;2010年
3 蒋文瀚;我国新股发行市场IPO高抑价问题研究[D];复旦大学;2010年
4 张晓玲;新股发行定价方式研究[D];华东师范大学;2002年
5 陈乐;询价制下我国新股发行上市首日收益率研究[D];西南大学;2010年
6 孙诚;我国深圳中小板、创业板新股抑价研究[D];复旦大学;2010年
7 王永胜;我国中小板新股长期走势及其影响因素的实证研究[D];天津财经大学;2011年
8 韩冬;我国新股发行中定价与申购制度之完善[D];中国政法大学;2011年
9 聂萍;我国A股IPO定价方法及新股抑价现象研究[D];北京交通大学;2011年
10 刘文晶;A股股票新股发行首日收益率的实证研究[D];吉林大学;2004年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026