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《中国社会科学院研究生院》 2013年
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交易对手信用风险研究

蒋昇  
【摘要】:近三十年来,大型商业银行一直处于传统存贷款商业银行向综合性全能商业银行的业务转型过程中。各大商业银行为增强自身的市场竞争力,设计出大量金融衍生品以满足不同客户的投融资需求。金融创新的不断深化使得整个社会资源配置效率逐步提高的同时,也提高了整个金融系统风险的传染性,金融机构面临的交易对手信用风险更加错综复杂。这是导致历次金融危机都表现出很强信用风险事件传染性的重要原因。2008年金融危机中,巴塞尔委员会因在交易对手信用风险监管上的漏洞而屡遭批评,为此巴塞尔委员会在其新发布的第三版巴塞尔资本协议中重点改进了对交易对手信用风险的监管,明确要求商业银行需要计算信用估值调整风险加权资产和交易对手信用风险违约风险加权资产,并分别纳入一般的市场风险加权资产和信用风险加权资产中。 本文基于境内金融市场的实践,对交易对手信用风险进行了全面的实证分析,并采用Copula函数,分析了不同市场风险因素之间的相关性对交易对手信用风险暴露的影响。本文首先梳理了金融衍生品的资产定价理论及资产价格与利率的随机模型,提出使用几何布朗运动和主成分分析模型分别对美元对人民币汇率以及美元利率与人民币利率进行模拟,然后对交易对手信用风险的理论和实践进行了全面的总结,包括交易对手信用风险的特性、风险缓释措施、错向风险、交易对手信用风险暴露的计量、信用估值调整与交易对手信用风险加权资产的计量以及交易对手信用风险限额等内容,并重点研究了Copula函数的性质、线性相关性与Copula函数相关性的度量、Copula函数的尾部相关性度量、Copula函数的构建与估计、Copula函数的选择与评价以及不同Copula函数的比较等内容,最后从境内金融市场的实践出发,选择境内金融市场中最为常见的外汇远期与利率掉期两类产品,采用现期风险暴露法和内部模型法分别计量交易对手信用风险暴露,采用标准法和等价债券法分别计量信用估值调整风险加权资产,采用权重法和内部评级法分别计量交易对手信用违约风险加权资产,并就净额结算协议和抵押品协议两类风险缓释措施对交易对手信用风险的缓释作用进行了实证分析,还基于正态Copula、 t Copula、 Gumbel Copula、Clayton Copula以及FrankCopula等五种Copula函数分析了美元对人民币汇率与美元利率以及人民币利率之间的相关性,并分别计量了存在相关性和不存在相关性时整个资产组合的预期风险暴露、信用估值调整和交易对手信用违约风险加权资产。
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F830.9;F224

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