收藏本站
《中国社会科学院研究生院》 2000年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国资本市场发展中的金融创新研究

杨萍  
【摘要】: 本文是在理论研究的基础上进行的关于我国金融创新实践的实证研究。 首先,本文概括总结了金融资产和金融市场的功能、资本市场发展的标志,并从不同的 角度探讨了资本市场存在和发展的意义。 金融资产的功能是将拥有盈余资金的一方的资金转移到需要资金投资的一方,同时将 与现金流相关的不可避免的风险在寻求资金和提供资金的各方之间进行重新分配。资本市 场提供给市场参与者的经济功能有三:一是资本市场提供了价格发现机制,即市场上的买 方与卖方的相互作用决定了交易资产的价格,或者说确定了金融资产要求的收益率。二是 资本市场为投资者出售金融资产提供了一种机制。由于这一特点,资本市场提供了一种流 动性。第三,资本市场减少了交易的搜寻和信息成本。资本市场发展的最根本的标志,是 金融中介活动效率的提高,即能够安全、有效地将储蓄带引至有用的投资,以推动国民经 济的发展。 微观经济过程中的资本市场,是从理论上探讨资本市场对微观经济学研究的主要对 象——企业的存在和发展所产生的作用和影响。根据新企业理论,资本市场即公司控制权 市场,是一种与公司制企业治理结构相关的互补性制度安排,在控制代理人问题中有重要 作用。根据现代财务理论,资本市场使企业的资本结构选择成为可能。 宏观经济过程中的资本市场是从理论上对货币和金融资产的市场变化如何影响现实中 的消费、生产、投资决策方面所做的分析。在理论上,资本市场发展的宏观意义主要体现 在货币的重要性、货币与总支出的关系方面。 经济发展中的资本市场的作用,一是根据发达国家经济发展的经验,资本市场的发展 促进了资本形成率的提高,住房、生产性厂房和设备、存货和耐用消费品等存量资产的增 加,以及经济系统财富的增加;二是对于发展中国家经济的发展过程,资本市场的发展消 除了分割的投资机会,促进了经济的发展。 在充分认识资本市场存在和发展的意义后,本文从理论上探讨了金融创新的概念、金融 创新机制、促使20世纪60年代以来金融创新层出不穷的主要因素、主要的金融创新及其带 来的市场效果、金融创新对资本市场发展的一般意义等问题。 根据技术创新理论关于后进国适用已知技术也是创新的观点,根据制度创新理论关于 制度和制度创新重要性的认识,我们认为当研究发展中国家金融创新问题时,金融创新概 念的内涵应该得到扩展,即发达国家金融创新成果在发展中国家的应用及因此而带来的制 度创新,要纳入金融创新的范畴。 在高度分工的市场经济条件下,金融创新机制一般由两部分组成:一是资本市场投资 者在追逐利润、管理风险过程中产生的新金融产品及其交易市场的需求,激励着提供金融 产品的金融中介机构创造并供给能满足其需求的金融新产品;二是市场组织者(证券交易 所)和市场监管者(证监会等)制定能够有效控制风险的交易制度、监管原则和措施,以 保证资本市场的稳定发展。 尽管借款人和投资人的需求是导致金融创新的最基本原因,但是己有的关于发达国家 金融创新的研究成果还是显示金融创新的迅猛发展是一系列因素综合作用的结果。每一种 用素都刺激了金融创新在一个或多个方面的发展;使某种形式的金融创新成为可能,或者 与其它因素联十作用,形成一个有利于金融创新的环境。促使金融创新的因素包括税收的 不对称性。降低交易成本、降低代理成本。重新分配风险、增加流动性、法规或法律田素、 利息水平和波动性。价格水平和波动性、金融理论的发展。技术发展因素及其他。在上述 诸多因素中,计算机和通信技术上的巨大进步、全球性竞争的增强以及相伴而来的组织和 政府垄断权力的衰落、金融经济学科学的发现,是使许多金融创新成为可能的三大因素。 金融创新对资本市场发展的一般意义,一是提高了资本市场的效率,并带来整个社会 福利状况的改善。金融创新所提供的那些合约能从很多方面提高资本市场的效率,特别是 它们能使真实市场更接近于资本资产定价模型所假设的理想境界,如股票指数期货。从市 场结果看,有些新生的金融产品能够以较低的成本达到原有的目的,而另一些则能达到仅 以现有产品所无法达到的目的。二是对证券监管提出了更高的要求。不断出现的新金融工 具、日益复杂的定价技术、以及迅猛发展的现代化信息传输技术,在使资本市场更加完全 的同时;又致使金融活动中人的理性的有限性和信息的不完备性更加突出,减弱了投资者 对外部冲击的承受力。为了减少因此而产生的各种市场风险,市场监管者必须提高自身的 监管水平,并不断完善市场制度的建设。 本文从我国资本动员方式转变、资本市场形成并不断发展为切人点,从我国资本市场上 金融创新供求状况、我国发展股票指敷期货市场的可行性、我国资本市场发展中的金融创新 实践、以及促进我国金融创新的政策建议等方面,对我国资本市场发展中的金融创新问题进 行实证研究。 由于改革的深入,政府主导型资本动员方式所造成的国有企业过分依敕国有银
【学位授予单位】:

知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 ;萧灼基:中国资本市场出现五个变化趋势[J];福建改革;2000年04期
2 严兵;大力发展西部资本市场[J];发展;2000年07期
3 马蓉;抓住机遇,发展西部资本市场[J];甘肃金融;2000年10期
4 王霞;西部大开发背景下西部资本市场的发展问题[J];甘肃金融;2000年11期
5 孙健,王稳;中国资本市场:问题、成因、发展思路[J];河北师范大学学报(哲学社会科学版);2000年01期
6 和秀星;西部大开发与资本市场[J];黑龙江财专学报;2000年05期
7 余颖,陈琦伟;上海软件企业进入资本市场的策略[J];上海综合经济;2000年11期
8 众文;众家评说中国资本市场未来十年[J];中国机电工业;2000年03期
9 吴明慧,康立;资本市场与中国经济的发展[J];计划与市场;2000年11期
10 吴光伟;两岸资本市场的分析和比较[J];经济界;2000年02期
11 吴开微;资本市场的非线性分析[J];集美大学学报(哲学社会科学版);2000年03期
12 余甫功;论面向新世纪我国资本市场的深化[J];岭南学刊;2000年06期
13 谌勇;我国资本市场的发展动因、功能缺陷及完善对策[J];理论月刊;2000年06期
14 杨玉川;天津资本市场现状分析与发展对策[J];理论与现代化;2000年09期
15 党亚娥;如何完善我国的资本市场[J];郑州经济管理干部学院学报;2000年01期
16 李红光;培育和激活西部资本市场[J];民族团结;2000年05期
17 王新华;论西部开发中资本市场的完善和利用[J];新疆农垦经济;2000年05期
18 杨文武;印度资本市场初探[J];南亚研究季刊;2000年01期
19 陈耿,徐彩霞,戴永华;资本市场与西部大开发[J];西南金融;2000年04期
20 张彤;发展社会主义市场经济 培育我国资本市场[J];市场经济研究;2000年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 曹龙骐;;困难所在 风险所在 希望所在——从观念、做法和体制上剖析我国资本市场的发展[A];2002中国经济特区论坛:现代化建设中的体制问题学术研讨会论文集[C];2002年
2 唐慧荣;;对我国资本市场的思考[A];社会主义与市场经济——全国社会主义与市场经济学术交流大会论文集[C];1999年
3 张本祥;;资本市场的复杂性[A];Complexity Problems--Proceedings of CCAST (World Laboratory) Workshop[C];2001年
4 吴晓求;;中国资本市场近期若干改革措施评析[A];中国智库经济观察(2012~2013)[C];2013年
5 于传骏;;中国当代资本市场的建立[A];新世纪 新机遇 新挑战——知识创新和高新技术产业发展(上册)[C];2001年
6 Lawrence Mitchell;;支配的资本市场及其对企业社会责任的威胁(英文)[A];北京论坛(2007)文明的和谐与共同繁荣——人类文明的多元发展模式:“全球化趋势中跨国发展战略与企业社会责任”法学分论坛论文或摘要集(下)[C];2007年
7 赵天明;;抓住资本市场机遇,推进企业上市[A];天津市电视技术研究会2011年年会论文集[C];2011年
8 陈清泉;;新世纪的挑战与机遇 高科技与资本市场[A];直线电机与自动化——2002年全国直线电机学术年会论文集[C];2002年
9 刘一;刘华杰;;完善西部资本市场促进经济发展[A];陕西省体制改革研究会2004年优秀论文集[C];2004年
10 刘一;刘华杰;;完善西部资本市场 促进经济发展[A];陕西省体制改革研究会2004优秀论文集[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 蒋巍;中国资本市场将是最有生命力的市场[N];中国财经报;2001年
2 ;中国资本市场发展十三道难题待解[N];中国建材报;2001年
3 陈遇雨;海外上市热警示国内资本市场[N];中国经济导报;2005年
4 乾弘;积极推进资本市场改革开放和稳定发展[N];证券日报;2003年
5 王艳青;促进保险市场资本市场的有机结合[N];证券日报;2003年
6 尚福林;积极推进资本市场改革开放和稳定发展[N];证券日报;2003年
7 乾 弘;资本市场发展成熟的必由之路[N];证券日报;2004年
8 吴君强;资本市场经历“成长的烦恼”[N];中华工商时报;2005年
9 苏州证券研究所研究员 杨光铮;新经济与资本市场泛论[N];证券时报;2000年
10 记者 段春华;加大保险资金与资本市场对接力度[N];证券时报;2001年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王建丰;俄罗斯转型时期资本市场发展研究[D];辽宁大学;2008年
2 肖云祥;转型期资本市场的功能研究[D];中共中央党校;2005年
3 任志宏;中国资本市场规范化研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
4 徐谦;中国资本市场系统性风险分析与防范[D];西北大学;2003年
5 徐涛;中国资本市场配置效率研究[D];复旦大学;2003年
6 刘义圣;中国资本市场的多功能定位与发展方略[D];福建师范大学;2005年
7 刘学侠;中国资本市场发展战略研究[D];中共中央党校;2000年
8 赵保国;中国资本市场创新与可持续发展[D];东北财经大学;2004年
9 魏巍;资本市场:资源配置的理想状态与中国的现实选择[D];东北财经大学;2004年
10 王铁铭;中国资本市场宏观效应研究[D];吉林大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 戚巍;养老基金与资本市场互动分析[D];武汉科技大学;2008年
2 孙建华;资本市场促进江苏经济增长的实证研究[D];南京农业大学;2008年
3 孟祥元;我国资本市场的发展与企业融资结构的选择[D];吉林大学;2009年
4 郭耘志;中共指导资本市场发展的历史考察及经验研究[D];中共中央党校;2010年
5 文红星;韩国资本市场的发展及其对我国的启示[D];延边大学;2000年
6 李刚;中国资本市场发展进程研究[D];中国海洋大学;2005年
7 黄建;我国区域资本市场与经济增长问题研究[D];东北财经大学;2005年
8 赵立成;我国资本市场的货币政策传导机制研究[D];中国海洋大学;2005年
9 蒋海玲;中国资本市场发展对经济增长的影响研究[D];南京师范大学;2005年
10 郑贺娟;甘肃资本市场发展滞后的原因与对策分析[D];兰州大学;2006年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978