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《中国社会科学院研究生院》 2001年
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现代企业制度下的公司并购问题研究

李光荣  
【摘要】: 20世纪80年代以来,公司并购再掀高潮,风起云涌的公司并购不仅推动 了一个国家的产业结构调整,有力地促进了一个国家的经济增长,更使世界经 济格局发生了深刻的变化。进入20世纪90年代以后,随着我国产业结构的调 整、企业改制的深化和深、沪两市证券交易所的建立,我国公司并购愈来愈多。 本人选择现代企业制度下公司并购问题研究这一课题,意在通过对中外公司并 购的理论考察和我国目前公司并购实践的比较研究,为规范和发展我国的公司 并购市场,进而优化我国的经济结构、实现经济的规模效益和提高国际竞争力, 而在知识层面尽绵薄之力。 论文除第一章导论外,共分八章。基本内容为: 第二章 主要阐述现代企业制度下公司并购的制度基础。首先阐述了公司 并购对产权的要求。在对产权的基本理论进行比较研究的基础上,论述了几个 问题:1、产权的功能与公司并购的关系;2、产权的权能分离的不同类型对公 司并购的影响是有差异的;3、公司并购要求产权表现为不受政治影响和政府干 预的纯经济权利,要求产权的普遍性、产权的明晰性和产权的完整性。 其次,论述了企业制度与公司并购之间的关系。企业分为单人业主制、合 伙制、公司制三种类型,其对公司并购的影响也是不同的,其中有利于并购的 是公司制。在公司制企业中,其中最利于公司并购的是股份有限公司,并对其 原因如股权的流动性、股东的类型、筹资的便利等进行了分析。 最后,详述了股权商品的特点。股权商品交易的内涵是生产要素,既独立 于企业的有形财产之外,又与企业的营运状况密不可分;股权商品的“使用价 值”是企业的控制权,股权商品的运动反映了控制权的运动;股权商品交易的 特殊性。 第三章主要论述公司并购的内因和外因。其中第一部分讲内因是公司并购 的原动力。这里所说的内因,一是企业出于规模经济的考虑;二是公司并购使 企业实现生产一体化,可以节约交易成本;三是一个企业的管理资本可能过剩, 管理资本具白整休性。不可分性,管理资本的向外扩张必须是整体性的,其过 乘I导致了公司并购的发生;四是公司并购为取得协同效应;具卢管理上和财务 L的协同性使企业向外扩张:探讨了其他的公司并购动h。 第二部分讲外回是公司并购发生的条件。科学技术的发展拓宽了企业的生 产规模,职业经理人的演变与换代降低了管理成本,提高了管理资本的效率, 这些都大大地扩大了企业的规模边界;这一部分还分析了。“业结构、经济周期、 经理革命和激烈的市场竟争等因素与企业并购的关系。 第四章和第五章阐述公司并购对宏观经济的影响。新占典经济学从静忐均 衡的角度认为片购会导致垄断,不利于资源的优化配置;然而,并购在一定程。 度上有砚模经济效应、节约交易费用而降低成本,又有利于资源的配置。沦文 将两者辩证地结合在-起分析了并购对资源配胃的影响,结论是:要慎重,要 具体情况具体分析;在以健全的法制避免垄断的条件下,并购会导致企业的实 力增加,从而有利于研究与开发、技术创新,技术上的革命又会改变生产函数, 增加社会总供给从而提高社会福利水个。 公司并购会对总需求有影响。以股权经营方式进行的公司并购在一定条件 卜会使股价上扬,股价的上扬一方面会回为财富效应而扩大消费需求,另一方 面,会改变q值(企业股票的市场价值与企业重置成本之比),从而诱致企业扩 大投资,增加投资需求。企业并购还会影响货币需求,一方而通过对股价和利 率的作用机制而影响货币的投机性需求;另一方囱又会影啊产出从而影响货币 的交易性需求n企业并购还会从微观和宏观两个方面影响税收。 此外,这一部分还论述了跨国并购对一国的国际收支和国民收入的影响。 第六童主要分析影响现代企业制度下公司并购的制度国素。要提高公司并 购的效率,必须要有有效的市场机制与完善的市场体系,企业产权证券化;高 效发达的资本市场等,对政府参与并购的原则和方式进行分析,论述了投资银 行、商业银行在公司并购中的作用和方式。还对资产并购。协议并肌要约收 购的特点进行了论述。 第七章对有夫跨国并购的若于问题进行了分析论述。首先阐述了跨国并购 的概念。外延和类型:其次,分析了m年什以来跨日并购的特点;丙次,论述 了跨国并购的动机,垄断忧势理论,内部化理沦;k位b素理论;最后,对跨 Z 国并购的影响因素如政治或经济局势的稳定性。法制环境、劳动力成本和劳动 生产率、信息因素、汇率、关税及关税壁垒等进行了分析。 第八章主要论述我国国内公司并购的现状和发展,这是全文的重点。前面的 理论阐述是为对我国公司并购现实考察服务的。首先从我国目前产业结构、存 量资产规模以及效率等方面存在的问题出发,阐述了我国必须进行企业并购的 必要性和紧迫性;其次,对我国企业并购的演变轨迹进行了历史回顾,对解
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2001
【分类号】:F271

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【引证文献】
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【共引文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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【二级引证文献】
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7 王宪榕;公司并购的动因及效应分析[J];时代财会;1999年02期
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10 朱南军,王平;公司并购创造价值的财务学分析[J];财经问题研究;2003年11期
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1 蔡桂生;;反向子公司并购中的法律问题研究——从美中两国公司并购形态的角度[A];2007年全国法经济学论坛论文集[C];2007年
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