收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

对在我国发展股票期权制度的探讨

李筱强  
【摘要】: 激励机制和约束机制是企业经营机制中最根本和最重要的两个方面。党的十五届四中 全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中明确提出,要建 立对企业经营者的激励和约束机制,进一步调动经营人员的积极性。本文拟通过介绍股票 期权制度的产生及其在西方国家的发展与应用,结合我国市场环境以及部分上市公司对股 票期权制度模式的探索,分析我国推行股票期权制度的可行性、存在的问题以及发展方向 等等,探讨建立适合我国国情的经营者激励约束机制。 全文共分三个部分: 第一部分主要介绍西方国家股票期权制度的基本情况。作为薪酬制度的“经理人股票 期权”(Executive Stock Option-ESO),是公司给予经理人员(通常是高级管理人员) 的一种权利,公司授予经理人员在未来的某一段时间内以一定的价格(行权价格)购买公 司股票的选择权,持有这种权利的人员可在规定的时间内以行权价格购买本公司股票,以 获得行权当日股票市场价格和行权价格之间的差价.通过这种方式达到将经理人员个人的 利益同公司股东的长期利益联系起来的目的,最大限度地消除经营人员的行为短期化倾向。 股票期权制度的产生是同现代企业组织制度的发展紧密相关的。为了最大限度地消除“委 托-代理”关系下公司高级管理人员经营行为短期化倾向,较好地解决公司高级管理人员 司股东之间的利益冲突,必须设计和采用一种新型激励机制,将公司高级管理人员的薪酬 与公司长期业绩关联起来,鼓励其更多地关心公司的长期持续发展而不是短期财务指标。 股票期权制度是这些激励制度中较为广泛采用的一种。美国是股票期权制度发展较为成熟 的国家。文中以美国为例介绍了股票期权制度的基本情况,包括股票期权的类型和数量, 股票期权的来源和授予,股票期权的行权方式,以及公司对股票期权计划的管理,等等。 随后简要介绍了西方国家上市公司股票期权计划的一般操作过程。 第二部分主要对我国推行股票期权制度过程中可能存在的若干问题进行了探讨。首先 从国有企业的产权特点入手,分析了推行股票期权制度的必要性。国有企业股东与高级管 理人员之间存在着“委托—代理”关系,同时我国国有企业管理者长期以来受到逆向激励, 展现为企业经营业绩好时,他们不能或不敢得到应有的报酬;随意性很大的职位调动使得 工作缺乏必要的稳定感和安全感;在经营业绩不好时,找出的诸多客观理由可以使其轻而 易举地免于处罚;在为个人谋取私利时,被发现并严惩的机率也较小,等等。所有这些, 决定了国有企业改革成败与否的关键环节之一,就是建立中国企业家的激励机制,以便从 体制上最大限度地激发国有企业经营者的积极性,将其个人报酬真正与企业经营业绩联系 起来。从西方发达国家推行股票期权制度的效果来看,在将公司高级管理人员的利益与股 (?)长远利益相结合,避免经营行为短期化方面,股票期权制度确实具有传统薪酬制度无可 比拟的优势。对于目前我国实行股票期权制度可能存在的主要问题,文中进行了较为具体 的分析,这些问题主要包括:股票来源的制度障碍,主要分析了股票期权的股票来源同目 前制度、法规的冲突;股票市场的价格问题,主要分析了在我国弱效股票市场下,股票价 格不能真实反映公司价值的问题;股票期权与股东权益之间可能的冲突,主要是公司控制 权的稀释与激励效果之间权衡的问题;有关效率问题和道德风险,等等。在分析存在问题 的基础上,提出了发展我国股票期权制度的若干思路,包括正确认识股票期权制度的积极 作用,包括正确认识股票期权发挥作用的市场环境和适用范围,避免成为变相提高收入的 手段;结合不同主体的情况推行股票期权制度,分别对上市公司、高科技企业。人中型企 业和小型企业实施股票期权的可能性进行了简耍分析;积极椎进股票期权制度的配套改革, 包括国有企业人事制度和产权制度的改革,现有证券、税收法律法规的适当调整,建立合 哩的经营者绩效评价体系,等等。此外,逐步提高经营者素质,加快经营管理人员选用的 节场化进程,继续规范发展证券市场,增强市场透明度,对于保证股票期权制度的效果, 也有着重要意义。 第三部分主要结合中国上市公司的卖际情况,对我国推行股票州权制度,建止有效的 经营者激励约来机制进行了探讨。首先通过对我国目前上市公司管理层持股的简单回顾, 分析了公司管理层持股数量偏少和带有员丁福利性质的持股制的特点,在此基础卜结合目 前部分卜市公司对股票州权实观模式的探索,提山了找国股祟川权制度的主蛮内容。 总之,文中简要介绍了西方发达国家股票期权制度的情况,分析了我国目前实行股祟 瑚权制度存在的问题,并结合部分公司的情况对我国的股票期权制度模式进行了概括。应 拿看到,股票期权制度作为一种激励机制,对于不同的外部环境、不同的企业和不同岗位 的个人而言,其作用效果也不尽相同。目前,尽管我国上市公司中管理层持股的情况较为 普遍,但由于种种制度上、法律上、观念上和操?


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 于小喆;;再析美国股票期权制度的负效应[J];财政研究;2009年04期
2 秦凤萍;;经营者股票期权制度在我国国企的实践分析[J];现代商业;2007年16期
3 张伟伟;;中国推行股票期权制度的法律风险分析[J];郑州经济管理干部学院学报;2007年04期
4 黄湘银;;论我国上市公司的股票期权制度[J];中山大学学报论丛;2007年12期
5 李嘉晓;;对充分发挥股票期权制度效应的思考[J];理论界;2006年02期
6 甘璐;郑伟;;股票期权制度引入我国的法学探讨[J];商业文化;2006年05期
7 沈红艳;;论股票期权制度[J];内蒙古科技与经济;2006年06期
8 熊程;;股票期权制度在我国的应用分析[J];商场现代化;2006年21期
9 范丽;上市公司实施股票期权制度存在的问题及对策[J];审计与理财;2005年02期
10 黄关春;对股票期权制度的反思与改进[J];财会月刊;2004年08期
11 刘启胜,杨春德,张俊材;股票期权制度在我国实施的现状及对策[J];重庆邮电学院学报(社会科学版);2004年02期
12 倪刚;我国企业股票期权制度的实证研究[J];现代经济探讨;2003年03期
13 唐德祥;股票期权制度中的博弈思想及现实启[J];企业经济;2003年03期
14 陈长洁;实施股票期权制度的法律问题[J];律师世界;2003年02期
15 赛晓序;股票期权制度的正负效应分析[J];科学与管理;2003年06期
16 袁萍;浅论股票期权制度在我国的运用[J];新疆石油教育学院学报;2003年04期
17 陈立平;股票期权制度的源起、实质及效应[J];湖南大学学报(社会科学版);2002年S2期
18 刘莹;股票期权制度简述[J];黑龙江财会;2002年02期
19 黄晓莉;关于我国实施股票期权制度的思考[J];技术经济与管理研究;2002年02期
20 张静;浅议中国实行股票期权制度的必然性[J];南都学坛;2002年01期
中国重要会议论文全文数据库 前4条
1 陈长洁;;股票期权制度法律分析[A];中华全国律师协会经济业务委员会2001年年会论文集[C];2001年
2 廉士俊;楼大政;;建立经营者股票期权制度探讨[A];探索与创新——浙江省劳动保障理论研究论文精选(第三辑)[C];2003年
3 李东方;;中国股票期权实施中的制度障碍及其对策[A];城市经济与微区位研究——全国城市经济地理与微区位学术研讨会论文集[C];2004年
4 王宗鱼;;国有企业法人治理结构亟待解决的主要问题和对策[A];“西部开发”流通现代化研讨会论文集[C];2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王孟怡;经营者股票期权制度在我国的运用[D];沈阳大学;2015年
2 邢燕玲;股票期权制度研究[D];中央民族大学;2010年
3 宋幸幸;论我国股票期权制度之构建[D];复旦大学;2009年
4 韩菲;我国股票期权制度研究[D];中国政法大学;2008年
5 李丽佳;我国上市公司股票期权制度研究[D];华东政法大学;2007年
6 娄莉莉;中国实施股票期权制度的若干法律问题研究[D];暨南大学;2004年
7 王玉春;股票期权制度的本土化问题研究[D];哈尔滨工程大学;2005年
8 李秋;股票期权制度效率研究[D];辽宁工程技术大学;2006年
9 李红梅;股票期权制度研究[D];吉林大学;2006年
10 李筱强;对在我国发展股票期权制度的探讨[D];中国社会科学院研究生院;2001年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;股票期权制度[N];中国城乡金融报;2006年
2 黄泰岩;评《股票期权制度——理论·实践·反思》[N];光明日报;2004年
3 王勇(浙江大学法学院);股票期权制度[N];华夏时报;2002年
4 记者 尹涛;有步骤推广股票期权制度[N];中国证券报;2001年
5 张平国;对美国股票期权制度的认识及评价借鉴[N];中国财经报;2001年
6 侯凤坤 刘士红;推行股票期权制度的环境思考[N];财经时报;2001年
7 周科竞;股票期权制度设计存硬伤[N];北京商报;2015年
8 深圳证券交易所博士后工作站 段亚林;上市公司股票期权制度设计与监管[N];中国证券报;2001年
9 俞德本;略论现代保险企业股票期权制度[N];中国保险报;2004年
10 王国华 张平国;美国股票期权制度及其税收政策[N];中国财经报;2000年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978