收藏本站
《中国社会科学院研究生院》 2001年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

资本结构与国有企业“债转股”

张晓红  
【摘要】: 国有企业改革二十年取得了明显成效,通过对国有企业改革、改组、改造和加强管理, 国有企业的经营机制已经在转变,经营状况也在改善,促进了整个国民经济的发展和社会 主义市场经济体制的建立。 与其他所有制成分的企业相比,国有企业的经济效益状况仍然不佳。特别是1997年的 亚洲金融危机带来的冲击,充分暴露了国有企业经营中存在的严重问题,即国有企业面临 着严重的债务问题,一方面是以工业为主的国有企业经营不善积累起来的大量的不良债务, 另一方面是由此而带来的国有商业银行巨额不良债权,国有工业企业的不良债务问题和国 有商业银行的不良资产问题实质上是同一个问题的两个方面。1995年国有工业企业资产负 债率平均为65.81%,而其中90%以上的债务是对银行的负债。这一问题不但影响了国有 工业企业进一步的改革,使国有商业银行背着沉重的包袱难以进行真正商业化的经营,而 且已成为整个国民经济持续、稳定、健康发展的巨大障碍。债务问题的解决已经到了刻不 容缓的地步。 化解企业间“三角债”是解决国有企业债务问题的一次尝试,实践的结果表明国有企 业的不良债务问题要更为复杂。1997年的亚洲金融危机使人们对金融风险的认识更为深 刻,需要寻求一个既能解决国有企业的不良债务问题又能解决国有商业银行的不良债权问 题的方案,“债转股”作为解决不良资产的方案之一被提了出来,并进一步上升为政策加以 实施。对国有大中型工业企业实行的“债转股”政策一方面是为了解决国有企业严重的不 良债务问题,实现国有企业三年走出困境的目标,另一方面也为国有银行解决不良资产提 供了契机。 通过“债权转股权”化解不良资产,在国际上有过先例,而且也取得了相当的成功。 在中国的具体国情下实行“债转股”能否取得相应的成功,引起了很大的争论。这是当前 经济生活中一个重大的、需要关注和深入研究的问题。 “债转股”首先改变的是企业的资本结构,本文试从资本结构理论出发,进而根据统 计数据分析国有工业企业的经济效益状况,考察国有工业企业不良债务问题的根源,以及 国有工业企业不良债务问题对国有商业银行造成的影响,并结合具体实施“债转股”的企 业的案例分析,探讨“债转股”在解决国有企业不良债务问题上所能发挥的作用,试提出 从根本上治理国有企业不良债务问题的意见和建议,以期对更好地解决不良资产问题能有 借鉴意义。 第一部分,简要地回顾资本结构理论。 一是现代企业财务管理的核心是企业的资本结构理论。企业资本结构由自有资本和债 务资本两部分组成,二者的持有者对企业收益分配不同。企业的资本结构与其市场价值之 间存在着密切的相关关系。 二是介绍和阐明企业资本结构最基础的理论 MM 理论。最初的 MM 理论有着严格的 假设前提,相应的结论是:企业不能通过改变资本结构改变其市场价值,企业的价值是由 它的实际资产决定的,而不是取决于这些实际资产的取得是以何种方式来筹积的。修正的 MM 定理放宽了前提条件,认为企业可通过财务杠杆作用不断地降低其资金成本,负债越多, 杠杆作用越明显,企业价值就越高,而风险和投资报酬则是它的制衡因素。 三是企业最优资本结构的实证把握。由丁客观上存在最优资本结构,把握愤务筹资和 股权筹资的比例是十分重要的。 第二部分,国有工业企业资本结构和经济效益分析。 根据国家统计局丁业统计年报门995—1998年)的统计数据进行整理和分析,得山国 有工业企业的资本结构和经济效益状况: 一是资产负债率高,偿债能力差:二是经营能力差;管理水平低;三是缺乏盈利能力, 利润无法承担利息;四是国有企业经营中困难重重。 第三部分,国有工业企业高负债经营的原因。 ’ 国有工业企业效益不佳;却能维持高负债经营,既有历史的原冈;更有体制的原冈。 一是投资体制和依靠高投入推动经济增长的机制;二是国有企业产权不清,缺乏资金 需求和使用约束机制;二是政企不分,行政干预及政策因素的影响;四是国有企业没有破 产风险;五是税收体制的影响。 第四部分,国有工业企业不良债务对国有商业银行的影响。 国有工业企业的债务融资儿乎部是来囱国有商业银行,冈此国有l-业企业的不良债务 问题义直接导致了国有阁业银行的不良资产问题,阻碍了国有商业银行的改革。 一是国有商业银行的下良资产数额庞大,问题严重;二是国有商业银行不良债权形成 的原因是;1、制度性付费;2、国有商业银行信贷管理机制不健全,金融监管乏力;3、国 有商业银行改革滞后于国有企业改革;4、政
【学位授予单位】:

知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 胡波;;国有企业优化资本结构研究[J];现代经济信息;2011年13期
2 王昌林;国有企业资本结构问题及与企业经营间相互影响的研究[J];经济问题探索;2002年09期
3 王欣荣;李众;;国有企业资本结构的优化[J];科技情报开发与经济;2006年01期
4 金海鸥;;优化国有企业资本结构问题的研究[J];北方经济;2006年10期
5 高健;;国有企业资本结构存在的问题及对策[J];企业家天地(理论版);2007年03期
6 侯敏;;我国企业资本结构理论研究[J];知识经济;2008年12期
7 杜滨;;我国国有企业资本结构的成因及优化分析[J];今日科苑;2009年08期
8 石建新;国有企业资本结构的问题与对策[J];经济体制改革;1997年01期
9 梁勃;;资本结构的优化与国企公司治理机制的完善[J];中国青年政治学院学报;2007年04期
10 毛广波;国有企业资本结构存在的问题与对策[J];石油企业管理;1997年06期
11 陈恩挚;史焕平;;从资本结构谈我国国有企业治理[J];华东交通大学学报;2005年06期
12 林萍;;浅析我国国有企业资本结构与融资效率[J];昆明大学学报;2006年03期
13 葛竹青;;浅谈我国国有企业资本结构问题[J];大众商务;2010年02期
14 王丽娟;国有企业资本结构与企业治理状况分析[J];税务纵横;2003年04期
15 扶青;;我国国有上市公司资本结构与治理研究[J];特区经济;2010年01期
16 王韵;;我国国有企业资本结构问题分析[J];河南财政税务高等专科学校学报;2005年06期
17 孙翠;刘一楠;;对国有企业资本结构相关问题的探讨[J];中国高新技术企业;2009年01期
18 姚建斌;国有企业资本结构与公司治理效率的变革分析[J];物流科技;2003年02期
19 唐淑文;对我国国有企业资本结构优化问题的思考[J];湖南经济管理干部学院学报;2005年03期
20 张树梅;曲慧;沈永健;;企业寻租行为对国有企业资本结构的影响[J];中国酿造;2008年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王斌;毛晓菲;;钢铁行业上市公司盈利能力与资本结构实证分析[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
2 汤海溶;黄登仕;周嘉南;;是什么改变了上市公司资本结构——来自中国上市公司的证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 李秉成;;论资本结构影响因素对企业资本结构的影响[A];会计理论研究——湖北省会计学会1996—2002年优秀会计论文集[C];2002年
4 沈建山;李怀祖;;国有企业高负债率——偶恙抑或痼疾[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集(第4卷)[C];1997年
5 张彦;陈海声;;研发投资、资本结构与企业竞争能力的相关性[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
6 耿玮;;股份回购对上市公司财务管理的影响[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
7 刘端;周有德;陈收;;资本结构对产品市场竞争绩效影响的行业差异[A];第六届(2011)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年
8 李小军;王平心;;终极控制权、股权结构与资本结构[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
9 姚禄仕;姜云;;上市公司多元化经营与资本结构相关性研究综述[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
10 李喜梅;;“三性”原则下中国上市商业银行资本结构与其绩效关系的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 沈兴;无锡纺织业开始战略大转移[N];中国纺织报;2003年
2 薄媛媛;国有企业资本结构的分析[N];首都建设报;2007年
3 记者 李建平;5300万解套8个亿[N];昆明日报;2007年
4 朱军缨;国有企业不良债务处置的有效措施[N];金融时报;2002年
5 江苏 肖华;国企上交的红利是否应多些[N];经济参考报;2007年
6 郭轩;破产凤凰涅槃 减债轻装前进[N];重庆日报;2006年
7 本报驻京记者 郑春峰;央企率先试水,红利上缴国家谁来管?[N];南方日报;2007年
8 记者 刘浪 实习生 李珩;今年我市国企改革力度加大[N];重庆日报;2005年
9 本报记者 冉瑞成通讯员 李星强;推动国有企业又好又快发展[N];经济日报;2007年
10 庞丽静;青啤的寓意[N];经济观察报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张万成;我国转轨时期企业资本结构选择问题研究[D];吉林大学;2004年
2 徐卫宇;国有企业资本结构研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年
3 张岗;中国上市公司资本结构研究[D];西北大学;2002年
4 夏晓辉;资本结构理论、模型与中国上市公司实证[D];复旦大学;2004年
5 周军;我国上市公司资本结构行业特征的实证研究[D];复旦大学;2004年
6 纳丁姆(Nadeem Ahmed Sheikh);巴基斯坦非金融上市公司的资本结构实证探析[D];华中科技大学;2011年
7 李元春;中国民营上市公司资本结构研究[D];西北大学;2004年
8 郑家喜;我国家族企业资本结构研究[D];华中农业大学;2005年
9 向静;中国企业资本结构之非显性筹资成本分析[D];西南交通大学;2005年
10 任迎新;国有森工企业资本结构优化研究[D];东北林业大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张晓红;资本结构与国有企业“债转股”[D];中国社会科学院研究生院;2001年
2 袁玲;我国融资环境对国有企业资本结构决策的影响研究[D];中南大学;2003年
3 张大超;国有企业资本结构与治理结构研究[D];河海大学;2004年
4 禹彤;转轨中国有企业资本结构的优化[D];吉林大学;2004年
5 叶艳秋;债转股对国有企业资本结构调整研究[D];西南财经大学;2000年
6 蔡伟;国有企业的资本结构优化问题研究——兼论国有企业的并购行为[D];江西财经大学;2003年
7 王晓帆;我国融资体制缺陷对企业资本结构的影响[D];湖南大学;2004年
8 齐庆祝;关于国有企业资本结构优化的研究[D];天津工业大学;2002年
9 刘林涛;我国公司资本结构研究——兼对我国公司债券市场的分析[D];武汉大学;2004年
10 周茂春;资本结构优化研究[D];辽宁工程技术大学;2000年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978