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《中国社会科学院研究生院》 2003年
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金融结构与货币传导机制

樊明太  
【摘要】: “金融结构与货币传导机制”是一个并不全新但却富有挑战的国际性前沿论题,近年来西方主流经济学家的研究热点之一就是基于金融结构研究货币传导机制。就中国而言,该选题是一个具有一定前瞻性的论题。 该选题具有重要的现实意义和较高的学术价值和政策含义。该选题的现实意义,在于中国的金融结构正在由以银行为基础向以市场为导向转型,金融结构的转型会对货币传导机制和货币政策效率,进而对宏观经济稳定产生重要的影响。在金融结构意义上把握货币传导机制,是融合宏观经济学和金融学的一个重要领域,也为构架刻划金融市场的宏观经济模型、评价货币政策传导效率提供了理论基础,因此具有较高的学术价值。在金融结构意义上理解货币传导机制,意味着在选择和实施货币政策的工具和规则时,需要根据相应的金融结构及其与货币传导机制的关系进行,需要注意货币政策对不同金融结构的地区、部门和行业的不对称性影响。研究金融结构及其与货币传导机制的关系,有助于深化关于中国金融发展模式的思考,改革金融体系、调整金融结构,有助于疏通货币传导机制,改善货币政策效率,因此具有重要的政策含义。 本论文系统地综述了国内外关于“金融结构与货币传导机制”相关研究的主要理论成果和研究前沿。特别地,本论文还吸收了相关的国民收入帐户和资金流量帐户方面的研究进展,吸收了相关的向量自回归和结构分割点等现代经济计量技术方面的研究进展,吸收了美联储FRB/US模型、英格兰银行MM模型等结构模型方面的研究进展。 除导论外,本论文共分7章。第1章、第2章提供了关于金融结构与货币传导机制关系的理论基础与资产组合条件下的一般均衡分析框架。第3~6章则以实证分析为主,分别采用一般描述性统计工具和向量自回归技术,研究了中国的金融结构及其对货币传导机制的利率效应、信贷效应的影响。 第1章以货币传导机制及其隐含的金融结构为线索,对国际上已有研究成果进行了系统检索和综述,目的在于把握本课题研究的国际前沿,为研究金融结构与货币传导机制的关系提供理论基础。 第2章在考察资金流量帐户、美国FRB/US模型和英国英格兰银行MM模型的基础上,通过解析住户、企业、政府、货币性银行和货币当局的预算约束、优化行为与优化条件,提出了一个包含货币、初级证券和间接证券的资产组合一般均衡分析框架。 第3章根据资金流量帐户,从金融工具的发展速度和顺序、金融总体相关比率和相对比率、金融机构和金融市场的结构和渗透程度、非金融部门(居民、企业和政府)的金融资产负债结构共四大方面,系统地考察了中国金融结构的变迁轨迹,以及以美国为参照系的演变 前景。 第4章在简要考察中国货币政策的工具、规则和效率前沿(或最终目标)的制度变迁及相 应的货币传导过程的基础上,考虑了中国货币政策的系统性反应和冲击识别问题,并在结构 分割点条件下,使用GMM技术估计和分析了金融结构变迁对货币政策反应函数的影响,使 用VAR技术估计和分析了金融结构约束对中国货币政策传导利率渠道,即由政策利率到市场 利率、并进而到通货膨胀一产出波动前沿的影响。 第5章根据中国利率受管制的事实,考察了银行资产负债结构及其对货币传导银行信贷 渠道的意义。本章在借鉴银行中介理论、银行信贷渠道理论的基础上,根据银行的资产负债 结构,实证分析了银行负债结构与银行信贷能力、银行的资产结构与银行信贷渠道的关系。 第6章通过向量误差校正(VEC)计量技术及相应的“冲击一反应”模拟和方差分解, 实证检验了银行信贷两种渠道的存在性及相对重要性。所使用的VEC模型是由政策利率、 信贷供给、信贷需求和均衡信贷水平组成的四变量VEC模型。 第7章则就全文进行了概括,提出了主要的结论。 总之,本论文通过系统的理论检索和对资金流量帐户、美联储FRB/US和英国英格兰银 行MM的考察,提出了一个资产组合一般均衡模型框架;在该框架内,从理论和实证两方面 研究了金融结构及其在货币传导过程中的影响,特别是对货币政策反应函数、货币传导的利 率渠道和信贷渠道的影响。在研究过程中,本论文注意了理论研究与政策分析相结合,注意 了规范分析与实证计量相结合,注意了国际经验和中国现实相结合。
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F830;F820

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【引证文献】
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