收藏本站
《上海国家会计学院》 2018年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

私募可交债在并购融资中的应用及风险研究

徐夏夕  
【摘要】:近年来,可交换债券在我国债券市场发展迅速,并被积极运用于企业低成本融资、减持、市值管理等方面。这与证监会限制减持的规定、企业融资受限的市场情况以及债券市场的日渐成熟密不可分。其中私募可交债凭借着审批效率高、财务指标限制少以及监管较为宽松的优势,在市场上应用更为广泛。在艾派克跨境收购利盟的案例中,通过大股东赛纳科技发行私募可交债16赛纳02进行融资,后将所筹资金借款给艾派克的方式助力其顺利完成并购。通过详细分析该案例中融资方式的选择决策、融资交易结构的设计以及可能衍生的风险,对其他企业在并购融资中应用私募可交债具有一定借鉴意义。本文采用定性分析和定量分析相结合的方式进行研究。首先对可交换债券的理论概述进行梳理,对我国可交换债券的发展背景以及现状进行统计及阐述。其次,着重关注可交换债券与其他融资方式的对比分析,对其中可能衍生的风险进行理论阐述,为后文的研究奠定现实基础。最后在案例部分,先从融资效果、融资成本以及政策要求与监管三方面出发对艾派克海外并购中融资需求与选择进行分析对比,对艾派克收购利盟过程中16赛纳02的运用方式和决策选择进行分析。接着研究16赛纳02运用于并购交易过程中可能衍生的风险,以隐含资金成本率作为衡量评价偿债风险和换股风险的指标,对16赛纳02的票面利息以及换股价格进行重新设计,得以更好地平衡两类风险。案例的最后一部分分析总结采用16赛纳02融资后对企业的财务影响以及短期市场反应,研究私募可交债在并购融资应用中的整体影响。本文的主要研究结论如下:第一,当前我国发行方发行可交换债券的目的主要有融资、减持、套利、股权激励等,其中在并购交易活动中的运用主要是为了低成本融资。通过大股东发行私募可交债再借款给上市公司的方式具有一定适用性和特殊性,主要适用于对上市公司具有绝对控制权的,自身非上市公司的大股东;第二,相较于其他融资方式,私募可交债具有发行成本较低、所筹资金额度大以及审核批准流程较快的特点;第三,私募可交债与并购融资结合所产生的衍生风险主要在两点:偿债风险和换股风险。发行方可以采用隐含资金成本率作为标准对两种风险的影响进行衡量,根据不同的发行目的确定适当的票面利息和换股价格。
【学位授予单位】:上海国家会计学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51;F426.6;F406.7

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周云;温丽荣;;私募可交换债券井喷式发展背景下的风险防范[J];武汉金融;2017年07期
2 潘爱玲;邱金龙;刘文楷;;可交换债券在并购中的应用:驱动因素、衍生风险与防控机制[J];经济与管理研究;2017年06期
3 李悦;李莉;;对我国可交换债券问题的研究[J];商业会计;2017年09期
4 陈帅;;可交换债券的相关问题探讨[J];北方金融;2017年03期
5 陈帅;;可交换债券的相关问题探讨[J];吉林金融研究;2016年10期
6 史琪;罗培;赵依;;混合型筹资工具在钢铁企业中的应用[J];冶金财会;2016年04期
7 于上游;;可交换债的中海实践[J];董事会;2014年07期
8 杨华英;干胜道;;上市公司发行可交换债券融资探讨[J];财会通讯;2010年26期
9 杨华英;;利用可交换债券融资的探讨[J];新会计;2010年02期
10 杨华英;;可交换债券融资的利弊分析及建议[J];商业会计;2009年21期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 彭莎;;私募EB减持可行性论证“三步走”[J];中国集体经济;2018年10期
2 景强;;对可转换债券的会计处理问题分析[J];纳税;2018年03期
3 李悦;李莉;;对我国可交换债券问题的研究[J];商业会计;2017年09期
4 范林凯;;可交换债风险收益特征及其对商业银行的启示[J];新金融;2017年03期
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 万良勇;梁婵娟;饶静;;上市公司并购决策的行业同群效应研究[J];南开管理评论;2016年03期
2 王合绪;王震;;可交换债券:不再被雪藏的债券新品种[J];今日工程机械;2015年12期
3 李彬;;文化企业并购高溢价之谜:结构解析、绩效反应与消化机制[J];广东社会科学;2015年04期
4 熊锦秋;;提前“堵漏”可交换债[J];董事会;2015年01期
5 吕长江;韩慧博;;业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J];审计与经济研究;2014年06期
6 孙轶;武常岐;;企业并购中的风险控制:专业咨询机构的作用[J];南开管理评论;2012年04期
7 翟进步;王玉涛;李丹;;上市公司并购融资方式选择与并购绩效:“功能锁定”视角[J];中国工业经济;2011年12期
8 杨华英;干胜道;;上市公司发行可交换债券融资探讨[J];财会通讯;2010年26期
9 杨华英;;可交换债券融资的利弊分析及建议[J];商业会计;2009年21期
10 张盼;郑淑君;;浅析大小非解禁[J];知识经济;2009年10期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘益军;;论企业的并购融资[J];时代经贸;2018年06期
2 姜吕琴;;我国企业并购融资方式的现状及存在风险与应对[J];现代企业;2018年05期
3 李艳琴;;企业并购融资策略探析——以中国电建为例[J];当代经济;2016年34期
4 毕朝辉;;我国民营企业海外并购融资问题探讨[J];国际金融;2017年05期
5 夏天;;关于跨国企业并购融资问题的研究[J];经贸实践;2017年15期
6 张晓南;;我国企业并购融资问题的研究[J];商;2015年43期
7 蔡伟;;企业并购融资风险防范及务实策略[J];商;2016年18期
8 裴莹;;企业并购融资问题及对策分析[J];商;2016年28期
9 陆文娟;;雨润式并购融资模式研究[J];商;2016年30期
10 杜予墨;卫斯琦;;重庆制药企业并购融资方式分析与选择[J];商;2016年34期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 许维鸿;朱会振;李红霖;;我国资本市场并购融资支付方式研究[A];创新与发展:中国证券业2012年论文集[C];2012年
2 ;全球经济金融动态[A];2014年国际货币金融每日综述[C];2014年
3 秦小丽;陈沛然;;企业并购财务风险及其防范研究[A];第八届(2013)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2013年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 整理 倪丹;国芳集团:幸福生活伴随者 引领西部新零售[N];上海证券报;2017年
2 本报记者 宁夏;A股热衷并购融资 基金资管转战新蓝海[N];21世纪经济报道;2013年
3 中国银行间市场交易商协会信息研究部 邱南南;让企业并购融资再多几般武艺[N];经济日报;2011年
4 勾晓峰;专家建议放宽国内并购融资限制[N];经济参考报;2007年
5 本报记者  刘丽靓 闫立良;并购融资可从四个渠道突破[N];证券日报;2006年
6 浙江大学联合课题组;并购融资工具国际比较研究[N];证券时报;2003年
7 记者 张云;机构博弈乐视网 并购融资计划现新隐忧?[N];第一财经日报;2013年
8 本报记者 吴铭;进一步丰富并购融资工具[N];中国证券报;2008年
9 徐艳萍;上海拟建中国并购融资中心[N];商务时报;2009年
10 周轩千;多途径解决企业海外并购融资需求[N];财会信报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 孙凤玲;我国国有控股上市公司并购融资决策非理性行为研究[D];哈尔滨工程大学;2013年
2 贾立;并购融资理论研究[D];四川大学;2006年
3 王书仁;我国上市公司并购融资选择研究[D];武汉大学;2012年
4 谷留锋;债务融资偏好与我国企业海外并购融资方式研究[D];南开大学;2012年
5 许蔚蔚;我国煤炭企业兼并重组定价及财务风险研究[D];中国矿业大学(北京);2014年
6 唐蓓;行为公司金融理论视角下的中国上市公司并购投融资行为研究[D];山东大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 蔡伟;汉森制药并购融资风险管理研究[D];湖南大学;2011年
2 曹玉涛;我国上市公司海外并购融资模式创新研究[D];山东大学;2018年
3 吴月荣;我国制造业海外并购融资模式研究[D];云南财经大学;2018年
4 徐夏夕;私募可交债在并购融资中的应用及风险研究[D];上海国家会计学院;2018年
5 廖天贝;并购融资结构决策[D];北京交通大学;2017年
6 何妍;企业并购融资问题研究[D];云南大学;2016年
7 刘坪;不同类型中国企业的海外并购融资方式研究[D];北京交通大学;2014年
8 郭娇;企业并购融资方式研究[D];长安大学;2012年
9 夏莹;我国民营企业海外并购融资问题研究[D];云南财经大学;2012年
10 国亚坛;并购融资方式问题研究[D];天津商业大学;2012年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026