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《上海社会科学院》 2015年
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我国煤炭上市公司并购绩效研究

汪宏斌  
【摘要】:本文的研究主要集中于煤炭上市公司并购绩效的测定。考虑到我w煤炭行业在经历2002-2011黄金十年后从成长期向成熟期过渡,不冋行业阶段对煤炭上市公司并购模式及并购绩效都会产生较大的影响,所以有必要对不同行业阶段及不同并购模式下的绩效做研究。本文主要采用从理论阐述到实证分析的方法对煤炭上市公司并购前后的绩效变化进行分析。首先,本文对企业兼并收购的理论研究以及相关的实证研究做了一个简单的归纳总结。其次本文将对煤炭行业的情况做一个相对详实的阐述,主要包括世界煤炭发展现状、中国煤炭发展现状、竞争格局、行业景气度的切换以及当前煤炭行业并购的现状、存在的问题等等。第三,本文将具体分析煤炭行业不同并购模式的选择以及背后的动丨大],并且把行业阶段对并购模式选择的影响考虑在内。第四,本文将对并购对煤炭上市公司绩效的影响进^实证分析’采用的方法是利用主成分分析法对煤炭上市公司的财务指标综合计算成一个绩效得分,然后为了避免煤价对上市公司绩效的千扰本文将对并购前期、本期、后期而非实际年份进行比较。在实证分析的过程屮本文将对不同并购模式以及不冋行业阶段的绩效变化做实证分析。第五,本文将对前文所得出的理论及实证结论做一个总结,并阐述本文结论对政府制定产业政策以及煤炭企业选择并购模式的指导意义。最后,将说明本文研究的相对不足以及后期可以进j步拓展的地方。通过理论及实证分祈,本文认为短期来看煤炭上市公司的并购重组确实会对其经营绩效产生一定的影响,总体来看并购对于上市公司绩效的影响偏负面。分行业阶段来看,在2012年之前的高景气度阶段,横向并购能够带来正H的影响,而纵向并购的影响相对负面。在2012年之丨5的低景气度阶段,纵N并购的影响偏JH面而横向并购的影响较为负面。因此,对于政府以及煤炭企业来说’在貪前时点短期的最佳选择应是进行纵叫并购以降低经营风险,但从中长期看,在整个行业集中度不断提升的大背景下煤炭企业也应量力而行进行横向并购,提高市场份额和议价能力,以便为长期的发展奠定良好的基础。
【学位授予单位】:上海社会科学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F271;F426.21

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