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《上海社会科学院》 2017年
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中国商业银行资产管理制度重构研究

程鹏亮  
【摘要】:2015年末,银行资产管理业务规模已经达到23.5万亿,成为我国金融市场的重要机构投资者和投融资体系的重要金融中介。近两年来,商业银行根据市场环境和监管政策的变化,启动和持续推进资产管理业务转型,最新版的《商业银行理财业务监督管理办法》(征求意见稿)也将进一步加快转型进程。如何设计和实施银行资产管理业务转型已经成为商业银行、监管部门和学术界共同关注的课题,所涉及的重点问题包括:一是银行资产管理业务如何通过转型去解决发展中积累的基础性问题,从而在新的市场环境和监管环境下进一步拓展业务空间。二是结合银行资产管理业务的本质和发展逻辑,在转型中如何设定转型目标,如何实施转型中的制度重构,如何解决转型中可能遇到的障碍。三是监管部门如何通过制度设计和监督指导来引导帮助银行资产管理业务转型,进而推动银行资产管理业务健康快速发展。本文运用新制度经济理论和实证方法研究银行资产管理业务转型中制度重构的原因、目标和实现路径,力求解决银行资产管理业务转型中上述被广为关注的重要问题。论文的最主要创新之处在于两方面:一方面是理论和实践相结合地分析了银行资产管理业务转型的三个关键制度问题,并提出了四项制度重构,解决了现有针对银行资产管理业务的研究文献缺少经济学理论支撑的问题,使本文的研究有很强的理论基础。另一方面是从经营绩效的概念出发,以盈利模式和大类资产配置作为研究对象,基于实际业务数据通过向量自回归模型进行了两项实证研究,提出了经营制度重构的总体方向和具体建议。本文第一章首先对于资产管理业务和银行资产管理业务进行了概念界定,明确了论文研究的边界。随后介绍了研究背景、研究问题、研究意义和研究创新。在文献综述部分,重点阐述了新制度经济学核心思想、理论及其与银行资产管理业务的结合点,也对实证分析中涉及的金融学领域的相关理论、模型进行了概述。在第二章,论文对于现有研究成果的综述主要包括应用新制度经济学开展金融问题研究的文献综述、关于商业银行转型、综合化经营和资本约束的文献综述、关于银行资产管理业务监管政策、业务本质、发展趋势、经营制度、组织制度的文献综述三个方面。第三章梳理了银行资产管理业务三个阶段的发展历程,提出了现阶段银行资产管理业务发展的多项制约因素:法律主体地位不明确、没有独立于银行传统业务、未形成适合资产管理业务的风险管理体系、经营方式存在规范性缺陷和组织架构需要加强等。本章还研究了银行资产管理业务的产品体系、组织体系、流程体系、风控体系的现状,从投融资服务、银行综合化经营、客户需求等实务角度分析了资产管理业务发展对商业银行的意义,上述构成了后续研究的基础素材。作为对于银行资产管理业务转型进行制度分析的基础,第四章研究了利率市场化、人民币国际化、大资管业态和宏观经济环境四项制度环境和制度环境的变迁对银行资产管理业务转型的影响。首先,论文提出虽然银行资产管理业务曾经是利率市场化的替代产品,在利率市场化完成后,银行资产管理业务仍有较大市场空间,但也提高了业务转型的迫切性。第二,伴随人民币国际化进程,银行资产管理业务也将逐步按照四种模式实现国际化,成为银行资产管理业务转型的组成部分。第三,大资管业态下,银行资产管理业务仍将保持行业龙头地位,但是非银金融机构开展资产管理业务的经验为银行资产管理业务转型提供了参考借鉴。第四,现阶段我国宏观经济增速放缓、供给侧改革、人口结构变化和财富管理需求变化都会对正在推进的银行资产管理业务转型产生重要影响。根据业务发展情况和制度环境的研究,第五章基于新制度经济学分析银行资产管理业务研究转型。本章是全文重要的理论分析章节,首先通过新制度经济学理论研究了银行资产管理业务转型的三个关键制度问题:如何理解银行资产管理业务发展脉络,银行资产管理业务存在发展的原因是什么,银行资产管理业务为何要转型。对于如何理解银行资产管理业务发展脉络,银行资产管理业务"监管套利-监管约束-监管套利-监管约束—"的发展过程是制度非均衡推动下的连续制度变迁过程,银行获取制度非均衡的潜在利润和监管活动、市场环境变化带来的制度非均衡是这一连续制度变迁过程的动力,这一发展过程的核心问题是宏观层面属于制度供给不足,缺少统一完善和边界清晰的制度框架。对于银行资产管理业务存在发展的原因,根本是银行资产管理业务作为一项制度安排降低了社会投融资的交易费用。对于银行资产管理业务为何要转型,一方面是以基础性-强制性制度重构打破原有发展逻辑,解决总体制度供给不足,另一方面进一步降低交易费用。本章的第二部分本章结合前面三个核心问题的分析和监管新规确定了银行资产管理业务转型的顶层设计,提出了四个制度重构:经营制度重构、组织制度重构、风险制度重构和流程制度重构。第六章研究银行资产管理业务转型中的经营制度重构。盈利模式可以更全面的反映银行资产管理业务整体经营,可以作为研究经营制度的出发点。本章首先建立向量自回归模型分析银行资产管理业务盈利模式。实证结论表明银行资产管理业务的盈利模式仍然与赚取利差的传统信贷业务相类似。结合监管新规,银行资产管理业务的经营制度和盈利模式将面临很大调整。在第二部分,本文根据金融投资理论和实际业务运作情况,提出业务盈利的关键点是大类资产配置,现阶段大类资产配置转型方向是扩大资本市场类资产在大类资产配置中的占比,再通过基于实际业务数据的实证研究表明资本市场类资产已经逐步成为支撑银行资产管理业务盈利的最重要资产,且相对于其他大类资产构成一定风险对冲,从而证明了上述结论。第七章研究银行资产管理业务转型中的组织制度重构。本文首先比较分析了部门制、事业部制和子公司制的特征和优劣,海外银行和国内非银机构开展资产管理业务的独立性较强,也对银行资产管理业务制度重构有参考意义,结合上述比较分析和案例分析,本文提出组织制度重构的路径是在短期实现真正按照事业部制运作,成为利润中心;中长期设置专营资产管理业务的独立子公司。本章第二部分认为组织制度重构容易形成路径依赖特征,应把握好几个关键要素:一是业务独立经营是关键,要解决资产管理业务对于银行传统业务的依存问题。二是组织制度重构需要改变现有的横向和纵向业务链条,必须化解行内阻力,重构资产管理业务链条。三是做好资产管理业务中后台安排。四是合理设置资产管理业务一体化的边界。五是需要关注组织制度重构的外部政策依据和政策障碍。最后,论文对于监管部门和银行及其资产管理部门分别提出相关的政策建议。对于监管部门的政策建议主要围绕监管新规的设计和社会舆论的引导,对于银行及其资产管理部门的政策建议主要包括尽快把握业务转型的先机,通过资产端和产品端联动开展业务转型等等。
【关键词】:银行资产管理 制度 转型 重构
【学位授予单位】:上海社会科学院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.2
【目录】:
  • 摘要2-5
  • Abstract5-14
  • 第一章 导论14-21
  • 第一节 相关概念界定14-15
  • (一) 资产管理业务14
  • (二) 银行资产管理业务14-15
  • 第二节 问题的提出15-17
  • (一) 研究背景15-16
  • (二) 研究问题16
  • (三) 研究意义16-17
  • 第三节 总体框架和研究方法17-19
  • (一) 总体框架17-19
  • (二) 研究方法19
  • 第四节 创新与不足之处19-21
  • (一) 特色与创新之处19-20
  • (二) 有待进一步研究的问题20-21
  • 第二章 文献综述21-37
  • 第一节 理论文献综述21-28
  • (一) 新制度经济学理论21-24
  • (二) 其他经济学理论24-25
  • (三) 金融学理论和模型25-28
  • 第二节 国内外相关研究成果和文献综述28-37
  • (一) 新制度经济学在金融问题研究应用的相关文献28-29
  • (二) 关于商业银行转型方面的文献综述29-30
  • (三) 关于银行资产管理业务方面的文献综述30-35
  • (四) 关于银行资产管理业务现有研究文献的评价分析35-37
  • 第三章 银行资产管理业务的发展和现状37-56
  • 第一节 银行资产管理业务的发展历程37-43
  • (一) 2004-2005,起步与尝试阶段37-39
  • (二) 2006-2013,快速发展阶段39-40
  • (三) 2014至今,大资管背景下业务转型阶段40-43
  • 第二节 银行资产管理业务发展中的制约因素43-46
  • (一) 银行资产管理业务法律主体地位不明确43-44
  • (二) 银行资产管理业务仍然没有独立于银行传统业务44
  • (三) 尚未形成适合资产管理业务的风险管理体系44-45
  • (四) 银行资产管理业务的经营方式仍然存在规范性缺陷45-46
  • (五) 组织架构和业务管理体系亟待理顺加强46
  • 第三节 银行资产管理业务运作模式46-51
  • (一) 银行资产管理业务的组织体系46-48
  • (二) 银行资产管理业务的流程体系48-49
  • (三) 银行资产管理业务的风控体系49-51
  • 第四节 资产管理业务发展的重要意义51-56
  • (一) 提高投融资体系的运作效率,扩大直接融资规模51-52
  • (二) 满足不同客户的投资需求,改善收入分配结构52-53
  • (三) 商业银行综合化经营的重要盈利工具53-55
  • (四) 分散化解商业银行的系统性风险55-56
  • 第四章 银行资产管理业务转型的制度环境56-76
  • 第一节 银行资产管理业务制度环境的研究意义56
  • 第二节 利率市场化56-59
  • (一) 利率市场化的定义和进程56-57
  • (二) 利率市场化后银行资产管理业务存在必要性分析57-58
  • (三) 利率市场化对银行资产管理业务的影响分析58-59
  • 第三节 人民币国际化59-65
  • (一) 人民币国际化的定义和进程59-61
  • (二) 人民币国际化对银行资产管理业务的影响分析61-63
  • (三) 资产管理业务的全球视角63-65
  • 第四节 大资管业态65-72
  • (一) 大资管业态的内涵65-66
  • (二) 金融机构开展资产管理业务的情况和经验66-70
  • (三) 大资管业态对于银行资产管理业务的影响70-72
  • 第五节 宏观经济环境72-76
  • (一) 经济增速放缓72
  • (二) 供给侧改革72-74
  • (三) 人口结构变化74-75
  • (四) 财富管理需求变化75-76
  • 第五章 银行资产管理业务转型的新制度经济学分析76-85
  • 第一节 研究银行资产管理业务转型的三个关键问题76-82
  • (一) 如何理解银行资产管理业务发展脉络76-78
  • (二) 银行资产管理业务存在发展原因是什么78-80
  • (三) 银行资产管理业务为何要转型80-82
  • 第二节 监管新规和银行资产管理业务转型的顶层设计82-85
  • (一) 《商业银行理财业务监督管理办法》的框架82-83
  • (二) 银行资产管理业务转型的顶层设计83-85
  • 第六章 银行资产管理业务经营制度重构85-105
  • 第一节 银行资产管理业务的盈利模式和转型方向85-93
  • (一) 实际业务运作中银行资产管理业务的盈利模式85-86
  • (二) 银行资产管理业务盈利模式的实证研究86-92
  • (三) 实证结论与盈利模式转型方向92-93
  • 第二节 银行资产管理业务的大类资产配置和转型方向93-105
  • (一) 银行资产管理业务大类资产配置的现状94-95
  • (二) 银行资产管理业务大类资产配置转型方向95-97
  • (三) 银行资产管理业务大类资产配置转型的实证研究97-105
  • 第七章 银行资产管理业务组织制度重构105-122
  • 第一节 三种资产管理业务组织架构的特征和比较105-107
  • 第二节 组织制度重构的既有路径和未来目标107-109
  • (一) 监管约束下组织制度的既有路径107
  • (二) 银行资产管理业务事业部制改革情况107-108
  • (三) 组织制度重构的未来目标108-109
  • 第三节 组织制度重构的经验借鉴109-117
  • (一) 海外银行开展资产管理业务的组织制度109-112
  • (二) 非银金融机构开展资产管理业务的组织制度112-117
  • 第四节 实施资产管理业务组织制度重构的关键要素117-122
  • (一) 解决资产管理业务对于银行传统业务的依存问题118
  • (二) 化解行内阻力,重构资产管理业务链条118-119
  • (三) 做好资产管理业务中后台的安排119-120
  • (四) 合理设置资产管理业务一体化的边界120
  • (五) 关注政策依据和政策障碍120-122
  • 第八章 政策建议122-127
  • 第一节 对监管部门的政策建议122-124
  • 第二节 对银行及资产管理部门的政策建议124-127
  • 参考文献127-134
  • 主要中文参考文献127-132
  • 主要英文参考文献132-134
  • 后记134-136

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