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产业融合背景下的企业并购研究

王丹  
【摘要】: 产业融合是在数字技术、网络技术和信息技术发展下的出现的新现象,电信业、传媒业、出版业、IT行业等产业间的边界不断模糊或收缩,产业间的交叉业务越来越普遍。当前,产业融合现象虽然仍在部分行业内表现的比较充分,但是它的诞生释放出一个信号,即原来的产业分立观点,以及在此基础上建立起的假设或理论,已经在新技术革命中受到挑战与冲击,而且伴随着技术革命的不断推进,伴随着信息产业化和产业信息化的深入,这种冲击将越来越大。 本文主要选取建立于产业分立观点之上的企业并购行为作为研究对象,通过剖析产业融合下企业并购行为的新动向,找出其特点和特殊性,以此来发展并购理论。产业融合现象出现使得企业所面临的市场环境、产品特征等方面发生着变化,企业为了实现自我成长,快速适应外部环境的变化,往往都采取并购策略,以迅速获取企业成长或调整战略的资源,保持企业的竞争力。 研究发现,在产业融合背景下,企业并购行为经历了三个阶段的演变,从20世纪80年代的“以融合发展战略”为宗旨的企业并购阶段,到90年代“管制约束”下的电信与IT行业的跨行业业务融合阶段,再到21世纪的跨媒体、电信业、信息业全面融合性并购。企业并购行为演变阶段反映了产业融合对社会影响力的不断加深,也反映了整个社会对产业融合认知的演进。从最初的行业管制,到管制放松,再到促进产业融合等一系列政策变化验证了这一变化。 当前,产业融合背景下的企业并购高潮在全球范围内尚未到来,企业并购仍以以往的并购形态为主,表现为跨区域、跨国界的横向并购、纵向并购和混合并购。针对产业融合背景下的企业并购行为,部分文献已经有所涉及,但是对其研究仍旧在原有企业并购理论的框架之下,按照横向并购、纵向并购以及混合并购的划分方式对其进行拆分,没有对其形成一个统一和整体的认识,本文只是试图从整体上去把握这种新的并购形态,寻找其特性。 产业融合背景下的企业并购行为只有在数字技术、网络技术以及信息技术相对成熟和比较发达的国家或地区较多,本文没办法从整体上把握产业融合背景下企业并购行为的动态和表现,只有通过案例分析,在案例分析的基础上归纳出该类并购的一些特征。文中选取了美国在线并购时代华纳、阳光文化并购新浪网、出版企业并购网络企业等三个案例,以此来代表三种产业融合并购类别。在案例的分析的基础之上,文中重点剖析了产业融合背景下企业并购的动因、企业并购的外部支撑条件、企业并购的特点,并在此基础上,对比分析了以往的企业并购行为与该种并购行为的异同点。在比较分析的基础上,文中提出了对并购种类重新划分的设想。 文中在实践与理论探索的基础上,将企业并购种类重新划分“规模化并购”、“一体化并购”、“多元化并购”和“升级并购”。企业并购新的划分方式并不是对以往的企业并购类型的彻底抛弃,而是在划分方式与出发点上存在差异。新划分以企业并购的最终结果为出发点,这与原有的企业并购的行为出发点的划分方式不同。新划分方式把产业融合背景下企业并购行为也包含进去。文中提出了“升级并购”的概念,其目的也是用于概括产业融合背景下企业并购。 全篇行文围绕产业融合背景下的企业并购行为展开,通过并购动因、并购支撑条件、以及并购特点的综合考量,旨在发展与延伸并购理论,并对现实产生一定指导或启发意义。


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