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《上海社会科学院》 2008年
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金融体系与内生经济增长

李永辉  
【摘要】: 二十世纪90年代以来,美国经济持续强劲增长,除了2001年和2002年增速有所放缓,几乎一直维持较高而且稳定的增长率。在这一举世瞩目的事实背后,金融体系的作用如影随形,使得金融体系在经济增长中的作用再次成为学术界的热点问题。 以往对这一主题的研究文献有两个特点,反映了对金融与经济增长问题比较流行的研究方法与视角。一是许多学者往往从金融体系的功能出发,研究不同金融结构在促进经济增长方面的差异,得出哪一种金融结构更有利于经济增长的论断,而没有从经济增长的驱动力上去寻找金融推动经济增长的着力点。二是多数的文献集中在金融变量与经济表现之间的实证分析上,未能从理论上建立关于金融影响经济增长机制的模型。由于这些问题的存在,学术界对金融与经济增长关系问题存在较多的争论和分歧。造成这一现状的重要原因是经济增长理论在80年代以前的很长时间之内没有取得重大突破,对金融体系与经济增长关系问题的研究缺乏有力的理论框架。 80年代中后期开始,内生经济增长理论推动了经济增长理论的快速发展。其中,由阿吉翁-霍依特(Aghion-Howitt,1998)提出并完善的内生增长理论,是近年来经济增长理论中最具活力的分支之一。这类模型的突出特点是发扬了熊彼特关于“创新是创造性毁灭”的思想,并根据产业组织理论将其形式化,把创新与资本积累这两个驱动因素统一于一个经济增长框架之内,并指出资本积累与创新互相促进,共同推动经济的增长。本文试图在内生经济增长理论的基础上嵌入金融体系的作用,构建一个包含金融体系的内生增长模型,以解释金融体系影响经济增长的具体机制。霍姆斯特朗-梯若尔(Holmstrom-Tirole,1997)论证了银行信贷和公开资本市场对企业融资的作用。受其启发,本文将其分析思路扩展至风险投资对创业企业融资作用的研究当中。同时,假设银行信贷和资本市场融资的主要作用在于促进资本积累,风险投资的主要作用在于促进创新。在这一前提下,分别求解了技术成熟型企业获得融资的条件和创新型企业获得风险投资的条件,以这两个条件为基础,建立了金融体系促进资本积累和创新的具体机制。然后,将该机制纳入到内生增长模型当中,建立包含金融体系的内生增长模型。 基于上述思路,本文共分十章,三大部分。其中前两章是第一部分,包括导论和文献综述。第三章到第六章是第二部分,主要内容是在阿吉翁-霍依特内生增长框架下构建金融体系影响经济增长具体机制的理论模型,第三、第四和第五章是模型的主体部分,第六章对模型中涉及到的若干问题做进一步的论述。后面四章是本文的第三部分,主要运用模型的结论对美国经济进行考察,最后探讨了本文所建立模型对于分析中国经济增长的实际意义。 本文研究方法的基本特点和主要研究结论: 1、在阿吉翁-霍依特的内生增长理论框架下研究金融影响经济增长的机制,建立了包含金融体系的内生增长模型。 2、本文创新了金融体系与经济增长关系研究的视角与方法。首先从经济增长的驱动力(资本积累与创新)出发,阐明金融体系在促进资本积累与创新方面的作用机制,进而分析金融体系促进经济增长的作用机制。在研究过程中,本文主要采用规范研究的方法,为金融促进经济增长的具体机制建立模型。 3、本文根据霍姆斯特朗-梯若尔模型,从金融的角度为资本积累确立了微观基础,经济体总的投资量取决于企业的自有财富和金融体系的融资效率,融资效率越高,资本积累的速度越快。 4、本文将霍姆斯特朗-梯若尔模型的基本思想扩展到了风险投资与创业企业的投融资决策当中,以创业企业的潜在盈利能力为核心参数,得出了创业企业获得风险投资支持的条件,从而建立了风险投资促进创新的具体机制。 5、将金融体系促进创新和资本积累的作用机制统一到阿吉翁-霍依特的内生经济增长理论中,证明运作良好、功能健全的金融体系能够有力地促进创新和资本积累,维持经济体在稳态路径上增长。 6、在对美国经济实践的研究中,本文所建立的模型提供了具有较强解释力的、统一的理论工具,不仅能够解释美国正常的经济增长,而且能够解释网络泡沫破灭和次贷危机的成因以及经济增长所受到的影响。
【学位授予单位】:上海社会科学院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F830;F061.2

【引证文献】
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