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《上海社会科学院》 2008年
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中国养老金资产配置策略研究

吴菲  
【摘要】: 当前,我国的养老保险体系正受到人口老龄化的严重冲击。养老保险体系以前的现收现付制度已经不能保障日益增加的庞大的退休人口养老金支出。目前,在政府的高度重视下,正积极推进养老金市场化的建设。养老金资产规模占整个机构投资者的资产规模比重逐年上升,这部分庞大的基金已经逐渐成为我国资本市场上重要的长期机构投资者。养老金的保值、增值在养老金的投资运营中的重要性日益突出。 本文主要研究的是养老金资产应采取怎样的资产配置策略才能使其在保值的基础上取得良好的投资收益。并从我国现实情况出发,对我国养老金的资产配置策略提出建议。 本文共分四部分。第一部分首先回顾了养老金资产配置理论基础。阐述养老金资产配置概念、资产配置发展的三个阶段以及基本策略。其次,根据海外关于资产配置对投资业绩影响程度的实证分析结果,从理论上证明了资产配置对于养老金投资运做的重要性,说明资产配置是投资决策的重要环节,是影响投资回报的最关键因素。最后,以美国最大的私人养老基金为例,从海外实践经验证明了有效的资产配置策略可以提高养老金投资绩效的现实可行性。 第二部分,首先介绍我国养老金资产管理体系。其次分析了养老金基本和个人帐户、企业年金、全国社保基金的资产配置现状。最后针对现状提出资产配置目前面临的主要问题。 第三部分,从我国的具体现实情况分析,论述了养老金进行资产配置的必要性和可行性。首先从三个方面分析了养老金进行资产配置的必要性。第一,我国人口结构发生变化,老龄化的到来,养老金面临巨大的缺口,养老金必须通过资产配置提高收益。第二,阐述了我国养老金目前收益不高,通过资产配置可以提高收益。第三,养老金作为庞大的机构投资者,有利于资本市场的发展。其次,分别从上市公司核心竞争力增强,社会证券资本化,人民币升值刚刚开始,证券市场日益成熟几个方面进行分析,说明了目前对养老金进行资产配置的可行性。 第四部分,从我国的实际情况出发,借鉴国际养老金资产先进资产配置经验,提出我国养老金资产配置的总体策略。第一,简要介绍了我国养老金资产配置的资产类别。并简单分析了各类资产的风险收益特征。第二,概括性的阐述了我国养老金资产配置的总体策略。第三,分别从养老金战略资产配置和战术资产配置阐述养老金进行资产配置的总体策略。首先,长期来看,应该以股票类资产为主,选择我国资本市场为主要配置国家。其次,从战术上看,应该考虑经济周期的波动,在不同的经济周期阶段对我国养老金配置不同类型的资产并根据不同的经济指标的变动情况,对我国养老金资产进行灵活调整。 最后,由于本人学术水平有限,论文中仍存在诸多不足。如对于我国养老金长期投资的资产配置策略的分析仅限于定性分析层面,缺乏相关的历史数据进行论证;对资产配置可以提高投资收益分析的角度还不够全面;对资产配置中关于多元化投资可以达到风险控制的分析还没有展开;对于资产配置相关的制度约束以防范风险等方面还没有涉及等等。还请各位老师做出批评和指正。
【学位授予单位】:上海社会科学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F842.6

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
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【共引文献】
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【同被引文献】
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