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《中共江苏省委党校》 2016年
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新兴经济体政府债务可持续性及对中国的启示

王学凯  
【摘要】:近年来,各国政府债务规模不断增加,债务风险也逐渐增大,政府债务可持续性成为各国政府及理论界亟需面对的重大理论问题和现实问题。本文基于一般均衡条件下的代际预算约束模型,选取时间跨度为2000-2014年的29个新兴经济体国家的数据,并将滞后一期的基础财政盈余率引入解释变量,使其变为动态面板模型,运用两步系统广义矩估计的方法,验证新兴经济体政府债务可持续的代际预算约束条件。通过对财政反应函数的检验,发现新兴经济体国家存在“财政疲劳”现象,经济增长率对基础财政盈余率呈负向关系,财政支出缺口呈负向关系,而经济规模缺口对基础财政盈余率呈正向关系。文章对各个变量的影响做出原因分析。基于此,通过取最大值中的最小值方法,对各变量进行赋值,从而测算新兴经济体政府债务的上限,并分析其可持续性。得出结论:新兴经济体政府债务的上限均比较高,政府债务总体可持续;新兴经济体政府债务的上限存在一定差异,各个国家政府债务可持续空间的差异更大;少数新兴经济体国家政府债务已经超过了上限,呈现不可持续性。在财政反应函数和政府债务上限的基础上,文章进一步对中国政府债务的可持续性做出压力测试。针对此,设计了四个压力情景,包括利率的变动、经济增长率的变动、经济规模对稳态值的偏离和财政支出对稳态值的偏离。压力测试的结果表明:利率变动与负债率上限呈反向关系;经济增长率的变动与负债率上限变动呈正向关系;负债率的上限随着经济规模对稳态值的正向偏离程度的减小而降低,随经济规模对稳态值的负向偏离程度减小而增大;负债率上限随财政支出对稳态值的正向偏离上升而下降,随财政支出对稳态值的负向偏离上升而增加。总的而言,中国政府债务是可持续的,压力测试的结果也较为乐观,但影响债务可持续的风险依然存在。综合新兴经济体国家的实践以及本文的研究结论,提出相应的政策启示。
【学位授予单位】:中共江苏省委党校
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:F811.5

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