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《中共江苏省委党校》 2017年
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我国资本市场在促进上市公司研发投入中的作用研究

顿创  
【摘要】:自1990年底沪深交易所相继成立以来,我国资本市场经历了近30年的快速发展,在企业融资中扮演着越来越重要的角色。随着人口红利的消失和环保意识的提高,我国制造业逐渐丧失低成本竞争优势,经济增长由高速增长转为中低速,进入“新常态”时期。推进供给侧改革,实现《中国制造2025》的宏伟目标,离不开科技创新,科技创新离不开研发投入的支持,而我国上市公司作为各个行业的代表性企业,其研发投入的提高离不开资本市场的支持。因此,本文对我国资本市场在促进上市公司研发投入中的作用进行了研究。企业研发投入的研究,一直是国内外学者的研究重点。本文围绕企业研发投入来源、金融机构以及资本市场在促进企业研发投入中的作用三个方面,对国内外研究文献进行了回顾:企业的研发投入资金主要来源于内部资金,相比于其他投资更容易面临融资约束问题。相对于债权融资而言,股权融资对研发投入的促进作用更为显著。金融业的发展,有利于缓解企业研发投资约束;资本市场在促进企业研发投入中确实发挥着重要的作用。在对国内外研究文献回顾的基础上,本文对资本市场促进企业研发投入的机制进行了简单分析。通过对我国资本市场促进企业研发投入的定性分析,本文认为我国多层次资本市场在促进企业研发具有重要的作用。目前,我国已初步形成了由主板市场、中小板市场、创业板市场等组成的场内交易市场,以及全国股份转让系统、区域性股权交易市场等组成的场外交易市场构成的多层次资本市场。我国高新技术上市公司研发投入呈现出东高西低、区域之间和区域内部差异显著,而研发投入强度区域差异较小的特征。我国改革开放以来,政府主导了高新技术产业的发展,导致了区域主导高新技术产业的雷同。近年来,随着新三板的推出,以及分层制度的实行,我国场外市场同样取得了快速的发展,并在促进中小微企业融资及健全公司治理方面取得了巨大的成就。为对我国资本市场促进企业研发投入进行实证检验,本文选取2009-2015年连续披露研发数据且正常经营的1331家A股上市公司作为研究样本进行定量分析,研究发现:权益性融资对我国上市公司研发投入具有正向滞后的促进作用,债权融资影响微弱;短期和长期偿债压力均对研发投入具有重要的影响;中小板、创业板研发投入相对主板,对权益性融资更为敏感,存在一定的融资约束。最后,本文根据实证分析及实证检验的结论,从资本市场融资制度建设、产业政策等角度提出了针对性建议。
【学位授予单位】:中共江苏省委党校
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.51

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