收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中小企业融资方式与融资效率研究

曾辉  
【摘要】:中小企业是市场经济体系中活跃的、发展前景良好的企业类型,对一国国民经济起着至关重要的作用。由于中小企业自身所具有的高成长和高经营风险的特性,资金缺乏成为其发展面临的一个关键问题。选择并大力发展合适的融资方式,解决我国中小企业的融资困境,提高金融资源利用效率,成为政府及众多学者研究并期待解决的问题。 本文以金融经济学的企业资本结构理论为基础,分析对企业融资效率产生影响的各种因素,并以此为理论框架对中小企业各种融资方式的效率分析和比较,同时,通过实证分析检验的方式,探讨适合中小企业的融资方式。最后,以分析所得结论为依据,提出若干以解决中小企业资金困难问题为目的的政策建议。 1、本文认为,企业融资效率是企业做出的使资金配置达到帕雷托最优状态,从而获取最大利润的融资安排。经济效率又称为帕雷托最优状态,在该种状态上,资源配置的任意改变都不可能使至少有一个人的状况变好而又不能使任何人的状况变坏。满足帕雷托最优状态的就是具有经济效率的。作为市场中一种特殊的组织安排,企业的目的在于获取最大程度的利润。因此,企业融资效率就是企业做出的使资金配置达到最优状态,从而获取最大利润的融资安排。 2、根据企业融资效率的定义,企业融资效率涉及到从资金融入到资金配置的整个融资活动,因此,影响企业融资效率的因素也是多方面的。因此,本文从融资成本、资金的配置效率、代理成本和融资主体自由度为融资效率理论四个方面对各种融资方式进行融资效率分析和比较。 首先是融资成本。融资成本即企业筹措和使用资金所付出的代价,包括融资费用和资本成本。融资费用是指在资金筹集过程中发生的各种交易费用。资金成本指企业因使用资金而向资金提供者支付的报酬,其实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。融资成本和融资效率呈反向变动,融资成本越高,融资效率越低,反之,融资效率越高。 其次是资金配置效率。资金配置效率包括资金到位率和资金使用效率。资金到位率指融资实际获得的资金数额与预期融资数额之比,它与融资效率同方向变动,资金到位率越高,融资效率越高。资金使用效率是企业合理有效运用 WP=5 资金的能力,它与融资效率也呈同向变动,资金使用效率越高,融资效率越高,反之,融资效率越低。 代理成本主要是针对外部融资的。当企业通过外部融资时,投资者和融资企业存在明显的委托-代理关系。代理成本和融资效率之间呈反向变动,代理成本越大,融资效率越小,反之,融资效率越低。 融资主体自由度是融资主体在资金融入后对公司控制权的大小。融资主体自由度和融资效率同方向变动,融资主体自由度越大,融资效率越高,反之,融资效率越低。 通过理论分析,我们得出结论,对于中小企业,内部融资是最好的,外部融资中,债权融资要优于股权融资。 3、本文从实证的角度对我国中小企业各种融资方式对于融资效率的影响进行了探讨,发现对于我国中小企业,随着企业负债比率的上升,净资产收益率也上升;股权比率上升则伴随着净资产收益率的下降,这验证了前文的理论分析结果,即债务融资的融资效率要优于股权融资。 本文的创新点有二,其一是定义的创新。本文在经济学效率的基础上,提出企业融资效率是企业做出的使资金配置达到帕雷托最优状态,从而获取最大利润的融资安排。其二是研究方法的创新。在以影响企业融资效率的各因素为分析框架,对中小企业各种融资方式的融资效率进行理论分析的基础上,本文结合了实证分析的方式对其进行深一步的探讨。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 朱巧伦;;中小企业融资效率评析——以郑州市中小企业融资情况为例[J];科技创业月刊;2006年11期
2 陈伟鸿;我国民营企业融资内源性的内在分析[J];求实;2005年01期
3 刘香菊;;浅论我国中小企业融资方式选择与效率提高[J];广东技术师范学院学报;2008年04期
4 沈旸;;中小企业有效融资途径探讨[J];现代经济(现代物业下半月刊);2008年12期
5 王奕雯;;认股权证在我国企业融资中的应用分析——以武钢CWB1认股权证为例[J];现代商贸工业;2009年14期
6 罗威;;集合债券与中小企业融资[J];财经界;2009年12期
7 邹雯雯;;我国房地产企业融资效率的模糊评价[J];消费导刊;2009年24期
8 王维旭;;论法律保护对中小企业融资效率的影响[J];现代商贸工业;2009年24期
9 程守红 ,李中维 ,张雪梅;如何评价中小企业的融资效率[J];财会月刊;2003年14期
10 秦奋,宋增基 ,张宗益;融资方式与融资效率、公司治理及金融风险[J];济南金融;2003年09期
11 袁玉祥;;提高中小企业融资效率的思考[J];市场周刊(理论研究);2006年02期
12 李志辉;王永伟;;开发性金融理论问题研究——弥补政策性金融的开发性金融[J];南开经济研究;2008年04期
13 马梦佳;;中小企业海外融资效率的因素研究[J];经营管理者;2009年10期
14 刘烨;;融资绩效评价指标构建研究[J];世界经济情况;2009年04期
15 张桂杰;;中国家族企业债务融资效率分析[J];中国商界(上半月);2009年06期
16 刘八妹;张黎明;;基于熵值法下的云南省上市公司融资效率分析[J];商场现代化;2010年02期
17 高山;;基于DEA方法的科技型中小企业融资效率研究[J];会计之友(下旬刊);2010年03期
18 张静;;我国中小企业融资现状及对策分析[J];现代商贸工业;2010年22期
19 马媛;;灰色关联度分析法下西安市中小企业融资效率研究[J];财会月刊;2010年36期
20 米咏梅;;中国中小企业融资问题与公共政策研究[J];经济研究导刊;2011年16期
中国重要会议论文全文数据库 前2条
1 张根明;陈才;;中国中小上市公司债务融资效率研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
2 ;中小企业如何制定最佳融资决策[A];2003北京中小流通企业服务年会专刊(2)[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 郑文博;论中小企业融资效率[D];中共中央党校;2004年
2 谈毅;风险投资制度安排对企业融资效率的作用机理研究[D];西安交通大学;2002年
3 迟宪良;中小企业融资困境与对策研究[D];吉林大学;2007年
4 胡竹枝;中国中小企业融资:供求、效率与机制分析[D];华中农业大学;2004年
5 张弛;中国证券市场融资效率的实证研究[D];东北财经大学;2007年
6 石晓烽;银行业有效竞争研究[D];南开大学;2009年
7 王新红;我国高新技术企业融资效率研究[D];西北大学;2007年
8 李嘉荣;西部城市化投融资效率研究[D];重庆大学;2007年
9 李永辉;金融体系与内生经济增长[D];上海社会科学院;2008年
10 金旸;水利融资的战略管理研究[D];河海大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈宁泊;浙江省中小板上市企业股权融资效率的影响因素研究[D];浙江理工大学;2014年
2 张璐;我国高新技术企业融资效率研究[D];中国地质大学(北京);2014年
3 曾辉;中小企业融资方式与融资效率研究[D];中国人民大学;2005年
4 汪涛;新三板概念股融资效率的实证研究[D];安徽大学;2014年
5 沈海蓉;基于DEA方法的山西省中小企业融资效率研究[D];山西财经大学;2014年
6 田野;机构投资者与上市公司投融资效率关系研究[D];山东财经大学;2014年
7 姜乐;中国资产证券化融资效率及突破口研究[D];苏州大学;2004年
8 鲍洋春;国有企业融资效率研究[D];西南石油学院;2003年
9 王美芬;企业家能力、企业家社会资本对融资效率的影响机制研究[D];浙江理工大学;2014年
10 张艳芳;我国发展企业债券市场的研究[D];浙江大学;2003年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 无锡灵山实业有限责任公司 张慧芬;国有企业融资效率与银行危机相关问题研究[N];中国工业报;2003年
2 刘立喜;融资效率高 偿还风险小[N];中国证券报;2001年
3 ;加快解决深层次问题和结构性矛盾[N];证券日报;2005年
4 江珊珊;南都置业三缄其口[N];中华工商时报;2004年
5 华夏证券研究所 赵献兵;中小企业直接融资的现实选择[N];证券时报;2003年
6 吴启埙 王小兴;中小企业如何降低贷款成本[N];中国乡镇企业报;2004年
7 朱小梅 吴秋实;抓住机遇 改善融资环境[N];光明日报;2002年
8 海通证券研究所 陈峥嵘;高新技术企业二板上市资质判定[N];中国高新技术产业导报;2000年
9 本报实习记者 王海坤;中小企业零距离把脉未来[N];中国经济时报;2002年
10 乾 弘;正视困难 碰硬攻坚[N];证券日报;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978