收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

子公司自主权与母公司高管激励有效性关系研究

刘琪  
【摘要】:股东基于公司业绩对高管进行激励,以缓解股东与管理层之间的委托代理问题。而我国上市公司母子公司股权投资程度日益增加,母公司强化资源配置职能、弱化生产经营活动,整体业绩越来越依赖于子公司的经营状况。由于子公司独立法人的地位以及业务、地域的差异,母公司高管难以直接决定下层子公司经营状况。因此,在以企业整体业绩作为评价基础的激励机制下,母子公司长期股权投资程度增加的业务结构和子公司自主权增加的权力结构,将导致上市公司高管身处总部,其激励的决定与效果愈来愈受非其行为直接决定的下层子公司经营状况的影响。故有的高管激励机制对于同时具有高股权投资程度和大子公司自主权的企业的适用性值得探讨。 现有高管激励研究大多从母子公司的合并整体出发,研究公司规模、治理结构及管理层任期等因素对高管激励的影响,对于公司内部业务及权力分布如何影响高管激励尚缺乏探讨。公司业务逐渐下沉到子公司后,公司生产经营决策的部分自主权也由母公司高管逐渐转移到子公司高管手中。因此,本文以识别的公司业务结构调整背景下经营决策权分配特征为切入点,从委托代理视角,就长期股权投资程度增加的趋势下,子公司自主权大小是否会影响高管激励的有效性的问题展开研究。 根据激励契约理论,有效的高管激励应与高管可控制的结果挂钩。业务下沉后,母公司高管对企业业绩的影响力受子公司高管自主权大小的影响,相应的,以合并业绩评价此类企业母公司高管表现的准确度也依赖于企业的经营决策权的集中度。而业绩基础的信息有效性直接左右了激励制度对高管行为的激励效果。另一方面,业务下沉后,母公司高管主要从事企业资本的配置,而配置效率较经营决策的好坏需要更长时间得以显现,致使针对母公司高管的长、短期激励的有效性发生变化。激励机制的(长短期)结构安排需要重新考虑。基于以上分析,研究将从盈余持续性角度,分别研究子公司自主权对母公司高管薪酬激励、股权激励有效性的影响。 本文使用2008-2011年沪深两市A股非金融类上市公司样本,考察企业自主权分配特征对母公司高管激励有效性的影响。研究发现:(1)在母子公司长期股权投资程度较高的情形下,相对于子公司自主权小的公司,子公司自主权大的公司高管薪酬激励有效性较差;(2)当上市公司对子公司股权投资程度较高时,对于子公司自主权小与自主权大的公司,股权激励均是有效性的,且子公司自主权小的公司与子公司自主权大的公司的股权激励有效性没有显著差异。(3)在长期股权投资程度低的情形下,子公司自主权的大小对于高管薪酬激励与股权激励的有效性没有显著影响。研究揭示了下层子公司业绩影响力对上市公司高管长短期激励机制有效性的不同作用。 与前人研究不同:①现有的高管激励决定因素研究大多从企业整体出发,研究财务及治理状况对高管激励的影响;没有考虑到内部不同业务分布特征的公司高管激励效用的异质性。本文深入企业内部,以激励业绩基础选择的基本原则为分析的切入点,研究业务结构变化背景下决策权的分配对高管激励有效性产生的内生性影响,探究母子公司股权控制趋势下企业高管激励的特点。②由于分部数据的缺乏,国内已有的集团化研究多以上市公司为集团分部,研究集团内部资本市场的存在性与效率。以上市公司为总部、研究高管激励对多元化投资企业内部资本市场效率影响的文献停留于理论模型推导层面,缺乏大样本的经验证据。本文通过比较合并、母公司经营业绩的盈余持续性差异的方式,间接衡量高管激励对多元化股权投资企业价值的促进作用,拓展了集团企业的财务研究。 本文研究的意义在于,从业务在母子公司间的分布及权力分配特征视角丰富了高管激励有效性研究,并对高管激励的制定提供了参考:在母子公司股权投资程度增加的趋势下,子公司自主权大的公司简单沿用基于合并业绩的薪酬激励方式不能对母公司高管的产生激励作用。股权投资程度高且子公司自主权大的公司应当增加母公司高管激励机制中股权激励的比重,减少薪酬激励的比重。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 郑文斌;;企业高管激励制度设计七大要素[J];IT时代周刊;2003年18期
2 ;高管激励不能打激素[J];科技智囊;2005年09期
3 杨波;;高管激励不平衡中寻找均衡[J];广西电业;2007年Z1期
4 李越;;我国上市公司高管激励现状与机制[J];现代企业;2011年08期
5 许琦;;上市公司高管激励存在的问题及政策建议[J];商业经济;2013年06期
6 郝慧珠;高管激励要个性化[J];科技智囊;2005年09期
7 杨波;;高管激励,不平衡中寻找均衡[J];董事会;2007年03期
8 ;高管激励:幼稚的“第二重修炼”[J];中国企业家;2008年07期
9 韩志霞;;经济危机背景下高管激励策略研究[J];合作经济与科技;2009年18期
10 李丽丽;;经济危机下对高管激励的思考[J];经营管理者;2010年02期
11 李世新;涂琳;;中小企业板上市公司高管激励效果的实证研究[J];财会通讯;2010年24期
12 王铮;;高管激励潜行[J];上海国资;2011年06期
13 邓靖松;刘小平;;信任视角下的零售业高管激励研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年04期
14 马其家;;我国上市公司高管激励机制的完善[J];当代经济研究;2011年09期
15 王林;;某混凝土生产企业高管激励案例[J];商品混凝土;2012年01期
16 宁东亮;;高管激励方式框架的构建[J];东方企业文化;2012年02期
17 方宇晖;钟舒凌;;浅谈高管激励与盈余管理的关系与对策[J];时代金融;2012年18期
18 严丹荔;;试论高管激励制度和盈余管理的关系[J];时代金融;2012年24期
19 朱宝;;传统企业高管激励存在的不足[J];经营管理者;2012年24期
20 张红昌;;我国上市公司高管激励存在的问题、原因及对策[J];商场现代化;2013年01期
中国重要会议论文全文数据库 前4条
1 时勘;韩晓燕;郑丹辉;孙海法;;组织冗余结构的战略平衡、高管激励与中小企业绩效[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
2 王燕妮;胡振江;;高管激励对研发投入的影响研究——基于我国制造业上市公司的实证检验[A];第六届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2010年
3 周方召;周正;尹龙;;国有上市公司高管激励与绩效关系研究——来自上海证交所国有上市公司的实证分析[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
4 谢德仁;陈运森;;董事网络、独立董事治理与高管激励[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 段春明;高管激励与外部审计需求[D];暨南大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孙紫晔;高新技术企业高管激励机制与成长性的关系研究[D];山东大学;2009年
2 张雪改;中小板上市公司高管激励与公司业绩的实证研究[D];东北财经大学;2011年
3 任天龙;上市公司高管激励国际比较与借鉴[D];山东大学;2014年
4 李蒙;橡研公司高管激励机制方案设计探讨[D];西北大学;2012年
5 唐建琴;上市公司高管激励内生性研究[D];南京财经大学;2006年
6 刘琪;子公司自主权与母公司高管激励有效性关系研究[D];北京交通大学;2014年
7 胡志龙;企业生命周期理论下高管激励机制构建研究[D];湖南大学;2008年
8 李佃辉;高管激励与公司绩效的实证研究[D];天津财经大学;2012年
9 罗尧;终极控制权、高管激励与企业价值[D];成都理工大学;2013年
10 张丽薇;高管激励对非效率投资影响分析[D];西南财经大学;2013年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 张炜;高管激励应收益与风险对等[N];中国经济时报;2005年
2 杨波;高管激励:在不平衡中寻找均衡[N];中国矿业报;2007年
3 陈光第;高管激励需要“翻花样”[N];经理日报;2008年
4 记者 陶冶;美股公司高管激励薪酬占比显著回升[N];金融时报;2014年
5 湖北 广文;高管激励需要做到“四结合”[N];中国证券报;2005年
6 耿德兵;挖掘上市公司高管激励的业务机会[N];证券时报;2003年
7 任亮 刘雪峰;公司治理指数7年首降高管激励与业绩脱钩[N];第一财经日报;2009年
8 本报记者  贾玉宝 实习记者 卢园园;高管激励放弃表决 招行股东质疑特别分红[N];21世纪经济报道;2006年
9 徐思佳;商业银行高管激励要因地制宜[N];中华工商时报;2005年
10 证券时报记者 仁际宇;上市公司人均薪酬12.5万 高管激励现“私人定制”[N];证券时报;2014年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978