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家电企业股权激励与公司业绩的研究

胡颖  
【摘要】:当今时代,越来越多的企业采取股权激励方案,希望能够解决股东与管理层之间的委托代理矛盾,促进企业的可持续发展。目前有关于股权激励与公司业绩的研究没有统一结论,国内外部分学者认为股权激励与公司业绩呈正相关关系,有利于促进股东和管理层的共同利益最大化,但仍有一部分学者通过研究认为股权激励与公司业绩没有必然联系。之前的相关研究多集中在所有实行股权激励上市公司的大样本实证研究,有关于特定行业的案例研究较少。家电行业作为中国制造业的代表,研究企业股权激励的业绩效果有助于促进整个行业的更好发展,具有现实意义。因此,为了对该领域进行补充,本文选取家电行业领头公司美的集团进行案例研究,旨在研究美的集团的股权激励是否与公司业绩相关,业绩效果如何,从而得出相应启示。美的集团于2014年-2017年连续四年推出了股权激励方案,其中前三期为股票期权,最后一期为股票期权和限制性股票。本文采用因子分析法和多元线性回归分析法,选取家电行业上市公司指标,探究了股权激励与公司业绩的相关性。通过分析美的集团的四期股权激励方案,并与我国家电行业的其他两家代表企业——青岛海尔和格力电器进行对比,总结三家公司方案异同和优缺点,进而提供相应建议。基于平衡计分卡的四维评价体系,从财务、客户、内部流程和学习与成长四个维度,采用事件研究法分析短期股价波动,并选取长期财务指标和经济增加值,采用市场占有率、研发人员比例、研发支出、专利申请量、激励对象参与度和离职率这些非财务指标,在考虑了美的集团和我国家电行业的实际情况下,分析了美的集团股权激励的短期和长期业绩效果。研究结果表明:对于我国家电行业上市公司,股权激励与公司业绩呈现明显的正相关关系。美的集团的股权激励方案总体来说设计较为合理,对业绩提升的效果显著,维持了股东利益、公司利益和员工利益的一致,为股东带来了更高效持续的回报,实现了预期的实施效果。同时仍存在激励模式、行权条件和激励规模的不足,据此给出股权激励设计和实施的相关建议,可为美的集团和同行业其他公司提供参考和借鉴。


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