我国虚拟经济与实体经济分离条件下的货币政策效果研究

【摘要】： 随着金融创新的蓬勃发展,虚拟经济正成为一种新的独立于实体经济的经济活动模式,对经济活动发挥着巨大的影响作用。虚拟经济对实体经济以及货币政策有效性的影响也日益凸现。我国虚拟经济呈现出与实体经济的分离发展特征,大量虚拟资产并不为实体经济的生产服务。货币政策的运用不能仅局限于对实体经济的商品和服务做出反应,同样应该重视对虚拟经济做出反应。 但现有研究大都仅仅关注虚拟经济与实体经济的关系,或者关注某类资产价格与货币政策的关系,没有把虚拟经济作为一个整体来研究货币政策的效果。与之不同,本文关注在实体经济与虚拟经济分离条件下,货币政策对经济的作用效果。 因此本文在向量误差修正模型的基础上,运用脉冲响应分析方法分别分析了我国虚拟经济与实体经济分离发展的状况,构建“虚拟经济指数”作为虚拟经济的整体指标,并选取工业增加值作为实体经济指标。选取货币供应量、利率、银行贷款量作为货币政策的指标。以中国实际情况出发,从整体上看,我国的虚拟经济的发展可以找到典型的低迷阶段和高涨阶段,因此分别进行货币政策工具对虚拟经济和实体经济冲击效果检验,分析不同的货币政策对经济的冲击力度和作用时间,得出货币政策的作用效果,以及虚拟经济对货币政策调控效果的影响。为货币当局在虚拟经济波动过程中,前瞻性地运用货币政策工具调控提供依据。