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基于财务视角我国出版上市公司可持续增长研究

李俊明  
【摘要】:受历史、国家政策等因素的影响,我国出版业进行现代化企业改制的时间比较晚,只是最近几年才从传统计划经济中的事业单位,转变为市场经济体制下的企业法人,完成“转企改制”的过程。一部分企业已经上市,正在经受着市场经济的考验。2012年2月15日,《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》发布。同日,新闻出版总署副署长邬书林接受媒体采访时表示:“将用好上市工具,有计划、有重点地推进核心企业上市,来保证文化产业发展”。新闻出版总署署长柳斌杰在2012年出版传媒集团主要负责人座谈会上表示,在完成经营性出版单位转企改制的基础上,将会迅速启动第二次改革,即进一步推动内部经营机制的转换,大力推动出版传媒企业上市,加大兼并重组力度等产业布局的改革。因此,在已经上市的49家出版传媒类公司的基础上,将有更多我国出版传媒企业上市。 企业上市具有募集资金、分散风险、提高知名度等诸多优点,但同时,对上市企业的公司治理就有了更高的要求,公司的发展、增长速度的决策需要更加科学。这就需要我们运用管理学中企业发展(增长)理论,进行系统思考和分析,为我国出版上市公司的增长提供理论支撑。作为企业增长管理的工具,“可持续增长模型”是企业制定长期增长速度的重要参考标准。企业健康成长必须要建立在对销售目标、经营效率和财务资源协调平衡的基础上,确定符合企业现实和市场状况的销售增长率。因此,本文拟应用这一模型分析我国出版上市公司可持续增长状况,为出版上市公司的制定合理的发展速度提供科学的依据和方法工具。 本文根据我国证监会行业分类标准,选取我国11家A股出版上市企业作为研究对象。首先,在对国内外学者相关研究成果进行梳理和总结的基础上,通过对希金斯可持续增长模型的改进,构建了适合我国出版上市企业发展实际情况的增长模型。然后,通过对样本公司2009—2011年连续三年的数据进行统计检验与实证分析。研究发现:从总体上看,我国出版上市企业保持着可持续增长的态势,从逐年份看,除2009年有9家上市公司由于超速增长,未通过威尔考克森配对样本的检验,2010年和2011年我国出版上市公司均实现了可持续增长,通过了威尔考克森配对样本检验。 基于以上分析,本文最后从业务整合、资产重组、股利政策等方面提出促进我国出版上市公司实现可持续增长的几点对策,供我国出版上市公司管理者在公司治理中借鉴参考。 本文的主要贡献是将可持续增长模型引入我国出版上市公司财务管理中,并对我国A股上市的11家出版上市公司做了全样本检验,通过对样本公司可持续增长状况的实证分析,对我国出版上市公司增长管理提供了新的理念。


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