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原油价格的短期波动对中国石油企业股价的影响

梁喆  
【摘要】:由于工业化进程的加快,我国对于工业原材料——石油的需求也在逐年增加,早在上世纪九十年代,国内石油的供给就已经不能满足经济发展的需要,我国也因此成为了石油净进口国。当前,我国石油进口依存度在2017年达到惊人的72.3%,在2年内提高了10%。因此,我国的经济发展将会受到国际油价波动更为显著的影响,又因为原油与石油企业直接相关,所以油价波动带来的有利或者不利的影响也是石油企业必须承受的。此外,突发事件也是引起原油价格波动的原因之一,同时,石油企业又会被油价的波动所影响,因此突发事件所导致的原油价格的短期波动对我国石油企业股价能否产生影响是本文的研究内容。为了分析油价的短期波动对中国石油企业股价产生的影响,本文首先研究了影响原油价格的因素,分别从正常情况下的影响因素和突发情况下的影响因素两个方面进行阐述。研究发现,原油供求因素、投机因素和美元汇率因素主要影响原油价格的中长期波动;而国际原油价格的短期波动主要受到突发事件的影响,例如战争和自然灾害等。其次,本文分析了我国股市如何受到油价波动的影响,主要从宏观领域和微观领域两个方面进行分析,研究结果表明油价波动确实可以通过宏观领域和微观领域的某些因素对股市产生影响,引起股市波动。同时原油价格的波动又会对石油企业的发展环境和经营能力产生影响,这为下文研究油价的短期波动对石油企业股价的影响提供了理论支撑。在本文的实证研究部分,主要选取了“卡特里娜”飓风侵袭墨西哥湾、沙特阿拉伯对也门胡塞反政府武装展开空袭和多哈产油国会议谈判失败三个典型突发事件,采用事件分析法,通过平稳性检验、单位根检验、协整检验和T检验的方法进行研究。实证结果表明:第一,我国的石油企业明显受到了上述三个事件所造成的国际原油价格波动的影响,并且石油企业的累计平均异常收益率是显著的。第二,国际石油价格的短期内激增,并不能使我国石油企业受益,相反地,国际油价短期内上涨过快会因增加了石油企业的成本负担而导致我国石油企业受损。本文通过理论分析和实证研究相结合的方法得出油价的短期波动的确会对我国石油企业的股价产生一定影响,同时本文也提出了在国际油价剧烈波动的背景下,中国石油企业的应对措施。因此本文的研究能够提高石油企业对油价波动的关注,也提醒石油企业及早做好应对石油波动的措施。


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