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水务环保上市公司融资效率评价及影响因素研究

雷俊华  
【摘要】:党的十八大以来中国将生态文明建设列入了中国特色社会主义事业总体布局,2014年国家大力推广政府和社会资本合作(PPP)模式,各省市政府积极推介所属地区的PPP项目,水务环保项目又大多数被包装成了PPP模式。随着2015年《水污染防治行动计划》(简称“水十条”)的实施,中国的水务环保行业迎来了巨大的窗口期。中国的水务环保历史欠账较多,主要原因是由于建设投资不足造成的。随着政策面的支持,水务环保企业也得到了多方资本的关注,企业的发展和融资规模进入了快车道。水务环保上市公司为行业发展的主要力量,如何使水务环保企业获得更多的资金支持,以及所融得的资金能够有效使用,关注水务环保上市公司融资效率是否真的得到了改善,对行业发展有着十分重要的意义。本文以水务环保企业的融资效率为考量点,在融资理论的基础上对水务环保上市公司融资方式及特点进行梳理,从融资效率及评价方法入手对水务环保上市公司融资效率进行实证分析,在总结当前问题的基础上,对水务环保上市公司的融资效率提出建议。首先,本文在融资理论的基础上对水务环保行业的发展及水务环保公司予以定义,对企业的融资方式和特点、影响因素进行分析。其次,以水务环保上市公司为样本,通过数据包络(DEA)分析方法对所选样本的2015年—2018年融资效率进行评估,采用Tobit回归分析法,对2015年—2018年样本公司的融资效率影响因素进行研究。总体来看:(1)水务环保上市公司融资效率平均水平较高,但能达到DEA有效的企业占比较小,且融资效率在计算期内呈整体下降趋势,存在改进的空间。(2)水务环保上市公司处于成长期,存在规模效益。(3)水务环保上市公司融资效率与资产规模、股权结构、金融市场发展程度呈正相关,与融资方式、企业质量、通货膨胀呈负相关。通过对上述结果的分析,本文提出了内部因素和外部因素改进意见。对企业内部:首先扩大企业规模,规模效应更有利于提高水务环保公司融资效率。其次扩容融资渠道,不单纯依靠债权融资。最后要加强企业内部控制,提高内部资金使用效率。外部因素需要完善我国金融市场、进行金融创新拓宽融资渠道、提供公平的融资环境。


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