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环保上市公司业绩影响因素实证分析

吴帅  
【摘要】:随着我国经济的持续快速发展,城市化进程和工业化进程的不断加快,环境污染日益严重,国家对环保的重视程度也越来越高。当前,环保上市公司的业绩受到多种因素的影响,如忽视,必将给企业带来业绩上甚至商誉上的损失。一方面,生态环境政策力度空前加大,环境监管进一步加严,污染防治攻坚战全面打响,利好环保产业发展的政策环境日益完善。另一方面,受经济形势、股票市场、相关政策及自身因素等多重影响,部分环保上市公司爆发了经营危机。因此,在企业经营过程中,对环保类指标的重视,不仅对业绩提升有重要影响,还会影响企业潜能的提升及社会信誉的保持。与此同时,从整体经营情况来看,以2018年为例,2018年环保板块整体业绩不佳,主要因金融去杠杆使得融资难、融资贵,融资成本的上升大大提高了财务费用。因此,应更加重视对环保类指标的控制,因此,在企业经营过程中,对环保类指标的重视,不仅对业绩提升有重要影响,还会影响企业潜能的提升及社会信誉的保持。业绩影响因素的分布及解释力度,值得我们进行研究。本文以A股、H股中100家环保上市为研究对象,研究内容如下:第1章,引言。主要介绍本文的研究背景、研究意义、研究内容和框架、研究方法、创新点及不足等。第2章,文献综述。主要梳理国内外学者研究重点及研究结论。国外学者研究重点,主要集中于环保产业发展的驱动因素及环保产业自身环保类影响因素的重要性等领域。国内学者研究重点,主要集中于针对我国环保行业上市公司业绩成长性的影响因素、环保上市公司盈利能力及其影响因素、环保产业发展现状及其影响因素等方面。第3章,相关概念与理论基础。理论基础部分主要有经营业绩理论、主成分分析模型、回归模型理论等。第4章,环保上市公司经营现状分析。主要分析环保行业细分领域的经营环境。其中在经营环境上,主要从宏观层面环境、行业层面环境、环保上市公司层面环境、二级市场层面环境分别介绍。第5章,指标选取与研究假设。提出指标来源及实证分析前的研究假设。第6章,主成分矩阵模型实证分析。运用矩阵模型,用主成分法寻找主成分,通过相关性检验、平稳性检验、总方差解释、旋转的因子载荷矩阵等步骤,提取出净利润增长率、机构持股数、环保国家战略执行率、一般固废处理率、危险废弃物处理率、最大碳排放率6类主成分指标。第7章,面板固定效应多元非线性模型回归分析。从众多因子中,挑选影响最显著的因子来构建回归模型来做实证。通过单位根检验、格兰杰因果检验等,分别验证净利润增长率、机构持股数环保国家战略执行率、一般固废处理率、危险废弃物处理率、最大碳排放率、机构持股数对净资产收益率是否有非常显著的影响。第8章,结论及建议。实证结果显示,六类主成分与因变量净资产收益率的相关系数为:环保国家战略执行率回归分析相关系数为0.95,净利润增长率回归分析相关系数为0.62,危险固废处理率相关系数为1.21,最大碳排放率相关系数为-1.64,为负相关,机构持股数相关系数为0.69。可见,六类主成分指标对因变量净资产收益率的解释力度,从高到底的顺序为,最大碳排放率、危险废弃物处理率、环保国家战略执行率、机构持股数、一般固废处理率、净利润增长率四个指标对净资产收益率的影响显著。最后,提出结论及政策建议,并提出研究展望。


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