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分位数回归与金融风险研究

郝亦朗  
【摘要】:2001年,我国正式加入WTO,近年来,随着全球经济一体化,一个国家的金融资产价格的波动往往会导致全球的连锁反应,特别是当某个国家出现金融危机时,往往会给全球经济带来严重的后果,在这样的背景下,对金融风险的研究已显得越来越重要。为了能及时反映金融市场中资产收益的损失程度以便更好地规避风险,VaR正成为金融监管当局以及各金融机构广泛使用的风险管理工具,它可以对资产组合在未来一段时间内可能遭受到的最大损失进行量化。1996年,在巴塞尔委员会的风险资本协议中,明确规定了要使用VaR模型对风险进行量化。但是目前还没有一种权威的计算VaR的方法,因此如何对VaR进行精确的度量以更好地利用VaR来进行风险管理便显得极具理论与现实意义。本文根据VaR本身的特性,将分位数回归应用到计算VaR的过程中,试图寻找一种新的计算VaR的方法。本文的主要内容及创新可概括为如下两个方面: 首先,突出了分位数回归与VaR相结合;在总结了应用分位数回归进行金融风险度量方法的基础上,重点提出分位数回归与VaR相结合的方法CAViaR方法;然后对中国期货市场的风险应用CAViaR方法进行实证分析,并在此基础上与其他几种计算VaR的方法进行了比较。 其次,由于金融市场中金融产品的成交量与收益率之间有着非常密切的关系,故本文尝试着在CAViaR模型中加入了成交量这一变量,并在中国期货市场的基础上进行了实证研究,也得出了理想的结论。


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