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日本零利率和量化宽松货币政策效果分析

丁然  
【摘要】:1990年初,日本泡沫经济开始崩溃,国内经济陷入停滞。日本政府为了摆脱萧条,不断采取措施刺激经济,虽然此后日本经济曾经出现过几次短暂的复苏,经历过几次景气时期,但是长期看来,经济发展仍旧处于长期停滞的状态,日本经济几乎迎来“失去的三十年”。日本国内国民资产急剧减少;股价、房价、地价猛跌;银行不良债权不断增加;消费持续低迷;物价水平不断下降等成为日本社会普遍存在的现象。日本政府不断的尝试,试图摆脱通货紧缩,实现物价上涨,经济复苏。从1990年起,日本政府不断调整官方贴现率,下调利率,更在1999年将利率下降为零,进入零利率时代。经济在短暂景气后,2000年日本中止零利率政策。随着世界经济衰退,日本经济再次长期停滞。21世纪伊始,日本便决定开始实行量化宽松货币政策。日本的零利率和量化宽松货币政策打破了世界先例,日本是世界上最先采取该种政策的国家,其政策在影响本国经济运行的同时,也影响的世界其他国家。日本作为中国最大的贸易伙伴之一,其经济发展状况对我国也有很大的影响,其实行的零利率和量化宽松货币政策在我国进行货币政策选择的过程中,可以提供重要的参考意见。改革开放30多年以来,平稳健康发展的国内外经济、不断完善的市场经济体制等发展现状为我国利率政策的实施创造了有利条件。针对我国的基本国情和金融政策的现状,我们要借鉴日本零利率及量化宽松货币政策的经验教训,在经济发展的道路上根据我国经济发展的实际状况,制定符合国情的货币政策,进一步推动我国利率市场化进程,加强央行的独立性,使利率政策充分发挥作用,促进国民经济的平稳有效增长。本文以零利率和量化宽松货币政策的相关理论为理论基础,按照时间顺序,全面阐述泡沫经济崩溃后(1990年以后),日本货币政策的实施背景、政策内容、政策效果,并总结日本经验教训对中国经济发展的启示。在分析方法上,本文以历史数据为依据,验证不同时间阶段日本货币政策的有效性。但是,由于笔者研究能力相对有限,对日本零利率和量化宽松货币政策的分析相对浅显,还需要进一步完善。分析表明,虽然日本的零利率和量化宽松货币政策曾对日本经济的恢复发展起到一定程度的促进作用,但是效果不甚明显,货币政策目标未能实现。


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