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货币供给量与物价关系的理论与实证分析

于戈  
【摘要】:一直以来,在经济学界存在一个共识:货币量的变化会造成物价的波动,而物价的波动则也会反作用于货币量。从传统的货币理论(MV=QP)也可以看出,如若设定其他条件(货币流通速度)一定,那货币供给量确实会与物价保持同向变动的关系。但纵观近年来我国经济市场,却出现了与上述理论不符的非常规现象。从1991年至今,我国货币供给量M2呈不断上升的态势。1991年时,M2数量为19349.9万亿,而到了2016年,这个数值增长了80倍,达到1550122.31万亿。但奇怪的是,货币供给量M2的飞速发展并未带来消费者价格指数CPI的同向发展。我国CPI在这26年的平均增速为4.3%。我国的这种反常现象,很值得深入研究。因此本文采用格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解等方法,分别对长期(1991年-2016年)和短期(2007年-2016年)的广义货币供给量增长率及CPI增长率进行实证检验。发现,在长期,货币供给量M2与CPI依旧保持着显著的相关性。但在短期,货币供给量的增长并不能完全体现在CPI的增长上。并在此基础上,对短期内货币供给量与CPI的关系继续研究,采用VAR模型方法,从脉冲响应函数和方差分解角度分析两者在短期内的动态关系。通过对以上结论的分析指出由于准货币数量的增长、虚拟经济的快速膨胀以及房地产市场的过热,造成了短期内货币供给量与CPI关系的弱化,并对此提出了相应的政策建议。


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