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论非上市公司股权质押的风险防范

周杰  
【摘要】:《物权法》颁布前,由于股权质押制度的法律规定缺乏可操作性,该制度一直未能发挥其应有的融资作用。但是随着《物权法》以及《工商行政管理机关股权出质登记办法》的颁布实施,广大企业逐渐认识到股权质押作为融资方式的重要作用。物权法实施两年来,股权质押制度在实践中被大量运用,随之产生了大量的法律纠纷,股权质押制度法律规定的不足也相应暴露了出来。在对股权质押实践进行调查的基础上,笔者发现相比于上市公司股权质押,非上市公司股权质押因其对质权人的风险更大而难以为融资方所接受,但是实践中广大的中小企业又亟需利用该方式贷款以解决资金缺乏的问题。因此,本文主要从质权人利益保护的角度对非上市公司股权质押的风险防范进行研究。由于股权质押的风险在股权质押的过程中都有风险存在的可能性,因此本文从股权质权设立到实现的全过程对其风险防范进行论述。除导论和结论部分外,本文共分为五个部分。 第一部分非上市公司股权质押概论。笔者首先将非上市公司界定为非上市的股份责任公司和有限责任公司,将股权质押界定为仅以股权中的财产性权利作为质押标的。然后将非上市公司股权质押的风险归纳为出质人道德风险、市场风险和法律风险,并论述了对风险的判断方法。最后,笔者从制度价值层面指出,安全价值是股权质押制度的根本追求,因此本文的研究也以对安全价值的追求为导向。 第二部分非上市公司股权质押标的隐含的风险及其防范。笔者认为非上市公司股权质押风险的根源在于股权作为质押标的的特殊性。分别论述了股权的人身权性、价值变动性、虚拟占有性及流动性不足的特性以及这些特性所隐含的对质权人的风险。然后,笔者从风险防范的角度论述了质权人应规避我国法律上限制转让的股权作为质权标的,并且在股权质权设立前应对风险进行评估。 第三部分非上市公司股权质押设立的风险防范。笔者首先对我国非上市公司股权质权设立方式的立法和实践进行了考察。然后笔者重点分析了《物权法》对非上市公司股权质权生效模式规定的不足。最后,笔者对大陆法系主要国家与非上市的公司股权质押相关的法律规定进行分析,在结合我国非上市公司股权质押实践的基础上,笔者提出了完善我国非上市公司股权质押设立方式的建议。 第四部分非上市公司股权质押期间的风险防范。笔者认为在质押期间,质权人的风险主要来源于法律对质权人权利规定的不完善。笔者认为,防范股权质押期间的风险应着力于质权权利体系的完善。笔者重点探讨了对质权保全权的完善措施,在对我国《证券公司股票质押贷款管理办法》中一些先进制度进行分析的基础上,提出应建立质权保全权的警戒制度。同时笔者还对质权物上代位权和质权人孳息收取权的完善给出了建议。 第五部分非上市公司股权质权实现的风险防范。本章中,笔者认为股权质权实现的风险在于股权优先受偿权的特殊性以及非上市公司股权转让上的困难。笔者认为,防范非上市公司股权质权实现风险的有效途径是建构完善的非上市公司股权转让市场。


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