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股票指数期货交易策略及风险管理研究

王宝森  
【摘要】: 本文基于无套利理论对股票指数期货进行定价,给出了股票指数期货实 际的无套利数学模型,根据该模型可得出:套利者应该根据自身的套利成本判 断是否有套利机会,在进行套利交易时应该灵活地运用本文给出的套利交易 的变形策略,使套利交易收益更高。 本文利用多智能体系统不确定性结论合成方法(MABM),将股票指数期货套 期保值最小风险保值比率计算的历史数据分析法和预测法进行了综合处理,进 而提高股指期货最小风险保值比率的可靠性。 基于资本资产的定价模型建立由 ? 风险溢价、基差风险溢价和系统风险溢 价三部分构成的股票指数期货套期保值原理数学模型,该模型的运用考虑在规 避掉系统风险的前提下,如何使套期保值利润最大化,该模型不仅从本质上反 映套期保值实际意义,而且还是传统套期保值理论与现代组合投资套期保值 理论的有机结合。 本文采用了 BP 人工神经网络方法,对股票指数期货投机交易中的期货合约 价格进行预测,并经过实证得到比较满意的结果。 运用 VaR 技术测量了美国 SP500 股指期货的市场风险,得出在正常市场条 件下,监管部门和交易者可以根据日 VaR 值来调整监管策略和风险资本金的准 备率,为我国将来推出股票指数期货交易提供一套有效的风险度量的方法。 根据对其他国家和地区股票指数期货监管模式的优劣分析并结合我国的特 点,本文构建了我国股票指数期货市场应该采用的一元三级监管制度及其监管 措施,为我国进行股票指数期货交易的风险管理进行了前瞻性的研究。


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