收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

投资者情绪与中国证券市场的实证研究

韩泽县  
【摘要】:传统金融学没能给出任何投资者情绪对证券市场的影响,但在行为金融学框架下,投资者情绪是决定证券价格和市场运行的重要因素之一,投资者情绪及其研究是行为金融学的重要组成部分。 开展投资者情绪的研究意义有四点:一是有助于理解金融市场上投资者的行为;二是有利于理解收益、波动性和交易量的互动机理;三是有助于揭示投资者对股票预测的偏差以及利用这些偏差获得超额收益的可能性;四是有助于把握投资者心理特征,为市场调控提供理论指导。 狭义上,投资者情绪是带有偏差的投资者预期,按照获取方式不同,论文首次将我国投资者情绪分为显性(直接)、隐性(间接)投资者情绪和投资者情绪代理变量三类,并对各类情绪进行了系统的归类和分析。 在对投资者情绪概念和量化方法研究的基础上,论文首次系统地研究了不同类型投资者显性情绪间的关系,显性情绪对市场主要特征的影响,显性情绪与CEFD、CEFR、创新高新低、消费者信心指数、企业及企业家景气指数及IPO行为等隐性投资者情绪之间关系,以及隐性投资者情绪的市场收益预测能力,发现显性和隐性情绪间相关性良好,而且隐性情绪具有市场收益预测能力。 通过显性投资者情绪形成机理、运行模式和框定依赖的分析,发现并非主要影响个人投资者和小股票,机构投资者也是“噪声交易者”,投资者情绪是证券价格的重要影响因素,投资者情绪是历史市场收益及其波动性、历史情绪水平和政策事件是决定投资者情绪的重要因素,投资者情绪与市场收益的关系是双向互动的。 论文全面研究了我国封闭式基金折价特征和形成机制,逐一检验了投资者情绪假说的每个方面,发现中国封闭式基金折价的原因是多方面的,具有鲜明的“中国特色”,但投资者情绪是封闭式基金折价的主要因素,最具解释力的因素。 论文分析了环境因素和人体生物钟等非经济因素对市场的影响,首次发现我国证券的市场收益存在天气效应、SAD效应和月运周期效应,日照、雨雪及SAD、月运周期等可以作为情绪代理变量,具有市场收益预测能力。 统计分析、回归分析、二元分布模型、格兰杰因果检验、协整分析和向量自回归模型等统计和计量经济学方法在论文中被广泛采用。 兼顾前沿性、系统性、市场性和监管导向性是论文的主要特点。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 苏治;;理性与非理性的博弈:现代投资决策理论的演进[J];求是学刊;2011年04期
2 张荣武;赵行亮;;经济周期、前景理论与BHS资产定价模型修正[J];财经理论与实践;2011年04期
3 ;[J];;年期
4 ;[J];;年期
5 ;[J];;年期
6 ;[J];;年期
7 ;[J];;年期
8 ;[J];;年期
9 ;[J];;年期
10 ;[J];;年期
11 ;[J];;年期
12 ;[J];;年期
13 ;[J];;年期
14 ;[J];;年期
15 ;[J];;年期
16 ;[J];;年期
17 ;[J];;年期
18 ;[J];;年期
19 ;[J];;年期
20 ;[J];;年期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
2 葛永波;;金融危机的行为金融学解读[A];建设经济文化强省:挑战·机遇·对策——山东省社会科学界2009年学术年会文集(2)[C];2009年
3 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 刘维奇;汪立平;;利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
5 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
6 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
7 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
8 孙乐芩;冯江平;罗国忠;;投资者心理偏差及其深层心理机制[A];第十一届全国心理学学术会议论文摘要集[C];2007年
9 陆宇建;吴爱平;张继袖;;“中航油”事件的行为金融学思考[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
10 饶育蕾;李湘平;;迎合还是背离:来自我国上市公司现金股利分配的证据[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年
2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年
3 闫伟;基于投资者情绪的行为资产定价研究[D];华南理工大学;2012年
4 于全辉;投资者情绪与证券市场价格互动关系研究[D];重庆大学;2009年
5 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年
6 董大勇;基于行为金融理论的收益率分布主观模型研究[D];西南交通大学;2006年
7 沈锡飞;我国企业IPO融资动机研究[D];浙江工商大学;2008年
8 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年
9 李勇;不同市场有效性条件下的中国投资策略研究[D];华东师范大学;2006年
10 吴鹏飞;基于投资策略的机构投资者行为研究[D];南开大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 林百宏;中国投资者情绪指数的度量及其对股市收益的影响分析[D];厦门大学;2008年
2 姚云刚;基于行为金融的IPO初始收益率研究[D];西南交通大学;2009年
3 夏璇;我国封闭式基金折价的实证研究[D];南京师范大学;2006年
4 孙夺新;中国封闭式基金折价实证研究[D];重庆大学;2008年
5 淳于松涛;我国投资者情绪指数的实证分析[D];青岛大学;2007年
6 陈艳;投资者情绪与上市公司投资行为研究[D];大连理工大学;2010年
7 叶卉宜;机构投资者情绪对基金持股影响的研究[D];华南理工大学;2011年
8 李谨宏;投资者情绪与股票收益的实证研究[D];暨南大学;2011年
9 杜志维;不同市态下投资者情绪与股票收益的实证研究[D];华南理工大学;2011年
10 姚炜堤;投资者情绪与股价波动研究[D];复旦大学;2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 杨文;中国投资者乐观情绪拉动亚太信心[N];中国经济导报;2009年
2 本报记者 陈晓刚;中国投资者情绪接近“非常乐观”[N];中国证券报;2009年
3 李芳芳 赵晓辉;调查显示:中国投资者情绪指数连续四季度上扬[N];经济参考报;2009年
4 普信集团副总裁 林羿;行为金融学在管理中日趋重要[N];证券时报;2010年
5 赵晓辉 陶俊洁 徐岳;中国投资者情绪指数去年跃升53%[N];中国改革报;2010年
6 早报记者 曾福斌;“近期投资者情绪变得非常不稳定”[N];东方早报;2011年
7 东航金融 廖料;四招看清投资者情绪[N];证券时报;2011年
8 谭昊;“被锚定”的A股泡沫[N];21世纪经济报道;2007年
9 本报记者 杨川梅;中国经济主导地位获普遍认同[N];中国经济导报;2009年
10 对外经济贸易大学金融学院教授 王稳;行为金融学的创新意义[N];金融时报;2004年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978