收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

宏观经济变量对我国股市价格行为影响研究

董合平  
【摘要】: 宏观经济因素与股票市场价格行为的关系问题,是国内外金融经济学研究的热点问题之一。国内考察股票市场价格行为与实体经济关系的相关文献大多是在宏观经济的框架下进行的。近年来,国外文献开始基于做市商交易制度的市场微观环境对相关问题进行研究。微观结构的差异决定了国外的一些经验研究方法不完全适于我国股票市场。本文基于市场微观结构理论和我国股票市场的特点,实证研究了我国宏观经济变量对股票市场价格行为的影响情况,在一定意义上弥补了现有研究的一些不足。本文内容主要包括以下几个方面: (1)运用VAR模型、Granger因果关系检验、脉冲响应分析与方差分解技术,研究宏观经济变量对我国股票市场价格行为的长期影响。研究发现,我国目前实体经济运行状况的变动对股市变动影响并不显著。在考察的众多的宏观经济变量当中,只有固定资产投资完成率、消费价格指数、货币政策变量指标M1和公开市场操作对我国沪深两市股票市场长期收益有显著影响。 (2)基于改进的AR(1)-EGARCH(1,1)-M模型,从收益率和收益率波动两个方面考察宏观经济变量宣告对股市价格行为的短期影响。结果表明,除了固定资产投资完成额对上证综指和深证成指的收益回报具有显著影响,商品零售价格指数对上证综指的收益回报具有显著影响,城镇居民收入水平对深证成指的收益回报具有显著影响外,其余宏观经济变量与股市价格行为之间的关系并不显著。 (3)基于事件研究的方法,考察了宏观经济变量宣告前后,我国股票市场流动性的变化情况。研究表明,宏观经济变量宣告前股票市场流动性并没有发生显著变化。中午时段发生的宏观经济变量宣告对股票市场流动性的影响,与交易期间发生的宏观经济变量宣告对股票市场流动性的影响相似。隔夜期间发生的宏观变量宣告所引起的市场流动性变化,不同于交易期内宣告引起的变化。 (4)基于沪市日内高频交易数据和LSB模型,从信息不对称程度和交易成本两方面,考察宏观经济变量宣告对股票市场交易行为的影响。结果表明,在各种宏观经济变量宣告前,股票市场的信息不对称程度和指令处理成本以及指令持续成本并没有显著变化。在交易期内、中午和隔夜时段发生的宏观经济变量宣告后,信息不对称程度和指令持续成本在不同时段分别发生不同的变化。但指令处理成本在各种宏观经济变量宣告后没有明显变化。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 单飞;;证券市场流动性及波动性影响因素的实证研究[J];河北经贸大学学报(综合版);2010年04期
2 燕鹏;胡滨;任启哲;;国际证券交易信息透明度的市场效应分析[J];全国商情(经济理论研究);2006年06期
3 廖士光;;“次贷危机”背景下沪港股市溢出效应研究[J];上海立信会计学院学报;2010年03期
4 张普;;基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究[J];华东经济管理;2011年10期
5 李玲;;中国内地认股权证的发行对标的股票的影响[J];甘肃农业;2006年11期
6 王春峰;卢涛;房振明;;收盘价格形成机制对中国股票市场质量影响的实证研究[J];当代财经;2007年02期
7 方丹;;证券投资基金对证券市场质量影响的指标检验[J];辽宁石油化工大学学报;2011年02期
8 潘昕昕;杨如彦;;证券交易印花税调整对证券市场资源配置的影响[J];经济与管理研究;2009年06期
9 王旻;杨朝军;廖士光;;创业板市场对主板市场的冲击效应研究——香港股市与深圳中小企业板的经验证据与启示[J];财经研究;2009年05期
10 唐静武;;中国股票市场透明性与市场运行效率[J];金融与经济;2010年01期
11 边记颃;;中国黄金期货的引入对黄金现货市场质量的影响[J];商场现代化;2010年10期
12 马国南;何妙贞;罗伯特·麦考利;;亚洲货币无本金交割远期市场[J];中国货币市场;2004年12期
13 廖士光;杨朝军;;卖空交易机制、波动性和流动性——一个基于香港股市的经验研究[J];管理世界;2005年12期
14 杜军;;中国股市涨跌幅限制效应理论与实证研究[J];工业技术经济;2006年03期
15 邵锡栋;黄性芳;殷炼乾;;印花税调整对中国股市流动性和波动性的影响[J];统计与决策;2009年05期
16 徐颖文;陈收;李双飞;;机构投资者入市资金规模与股市流动性均衡关系研究[J];湖南大学学报(自然科学版);2007年08期
17 颜华实;刘悦;朱鸿婷;;印花税调整对我国股市的影响分析[J];现代经济(现代物业下半月刊);2009年01期
18 罗杨依子;;涨跌停板制度对股市流动性和波动性的影响综述[J];改革与开放;2009年12期
19 张普;;可交易价值对股票价格行为的影响研究——基于创业板的思考[J];价格理论与实践;2010年01期
20 鞠大鹏;牛勇;;浅析股指期货的推出对现货市场的影响[J];会计之友(中旬刊);2010年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 陈昆亭;龚六堂;;实际经济周期理论的发展综述[A];2007年山东大学“海右”博士生学术论坛论文集[C];2007年
2 丁飞鹏;马路安;何穗;;宝钢权证对其股价波动的影响[A];第八届中国青年运筹信息管理学者大会论文集[C];2006年
3 梁锐;温乐;;基于GARCH类模型的深圳股市波动性分析[A];第七届中国不确定系统年会论文集[C];2009年
4 孟焰;袁淳;;公司规模与会计盈余价值相关性:来自沪深股市的经验证据[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
5 张博;殷仲民;;证券市场波动性评价方法研究[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年
6 郭晓;杨乃定;董铁牛;姜继娇;;基于EGARCH模型的机构投资者对中国股市波动性影响研究[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
7 魏小波;吴润衡;;对我国股票型开放式基金收益率波动性的一点浅析[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010(13)卷[C];2010年
8 夏天;程细玉;;金融市场波动性预测的CARR类模型与GARCH类模型比较研究[A];科学发展观与系统工程——中国系统工程学会第十四届学术年会论文集[C];2006年
9 吴慧;林锦国;李为相;萨日娜;;股票价格波动与宏观经济变量关系的实证研究[A];江苏省系统工程学会第十一届学术年会论文集[C];2009年
10 郑景晨;沈飞霞;;波动性高糖及α-硫辛酸对大鼠肾小球系膜细胞氧化应激的影响[A];2008年浙江省内科学学术会议论文汇编[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 董合平;宏观经济变量对我国股市价格行为影响研究[D];天津大学;2006年
2 刘考场;股指期货对股票市场影响的研究[D];湘潭大学;2009年
3 郭睿;引进股指期货对现货市场的影响研究[D];吉林大学;2005年
4 蒋祥林;中国股票市场波动性影响因素研究[D];天津大学;2003年
5 伏爱国;证券投资基金对证券市场的影响及其微观机制研究[D];复旦大学;2006年
6 袁怀宇;中国证券市场卖空机制研究[D];华中科技大学;2009年
7 许进军;桩波动性状若干问题的研究[D];浙江大学;2001年
8 王风云;经济政策作用机制与经济周期波动相关性的动态计量研究[D];吉林大学;2005年
9 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年
10 宿成建;中国证券价格非线性行为研究[D];重庆大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 曹奇;沪铜期货日流动性与日波动性关系的实证研究[D];天津大学;2005年
2 王立平;股指期货推出对证券市场影响的实证研究[D];华东师范大学;2008年
3 薛荣敏;涨跌停板制度对沪深股市的影响研究[D];北方工业大学;2009年
4 胡海波;卖空机制对股票市场的影响分析[D];中南大学;2009年
5 马宁;我国股票市场质量研究[D];东北大学;2005年
6 程鹏飞;中国股市流动性与波动性关系研究[D];天津大学;2007年
7 贾维侠;中国商品期货市场涨跌停板制度效应分析[D];中南大学;2006年
8 杜亮;中国股票市场发展与经济增长关系研究[D];首都经济贸易大学;2008年
9 杨炽;股指期货对我国股票市场的影响研究[D];华中师范大学;2008年
10 丁玥;房产投资流动性研究[D];复旦大学;2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 肖林秀 庄少文;深市融资融券40只标的证券流动性和稳定性均高于其A股平均水平[N];证券日报;2010年
2 刘奥南;缓解通胀之思:给过剩流动性找个合适“出口”[N];期货日报;2010年
3 宏源证券研究所首席分析师 邵宇;流动性困局[N];中国证券报;2010年
4 英国约克大学金融学博士 上海大学国际工商与管理学院 李翔;外在流动性已过了峰值[N];上海证券报;2011年
5 本报记者 李鹏;流动性紧张加剧[N];中国房地产报;2011年
6 新华期货 何方伟;全球流动性滞存现象分析[N];期货日报;2011年
7 记者 王磊燕;流动性不紧缩则反弹将持续[N];第一财经日报;2010年
8 证券时报记者 朱凯;流动性充裕 国债认购倍率创年内新高[N];证券时报;2010年
9 特约记者 郭兴艳;李小加建议:成立离岸人民币流动性支持池[N];第一财经日报;2010年
10 苏斌;收紧流动性将是艰难过程[N];期货日报;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978