我国上市公司财务危机远期预警模型研究

【摘要】：长期以来财务危机预警模型的研究是一个被广泛关注的研究课题,它不仅具有较高的学术价值,而且有着巨大的应用价值。在日益发展但尚不成熟的中国证券市场中,上市公司的健康与否关系到各投资人、债权人的相关利益,所以对其财务状况的研究极其重要。而且如果能够将其研究成果推广于其他非上市公司,用以指导所有类型企业的经营和防范风险就显得更加具有意义。 不过,由于某些重要的方法、技术问题一直未获解决,以及模型远期预警效果的不显著,致使许多相关研究的理论及应用价值始终难以提升。目前在模型建立上仍然存在着一些问题,如:预测变量的选择、多重共线性等问题,始终没有得到有效的解决。要有效的解决现存问题需要在预测方法上有较大的突破。 在此背景下,本文首先对国内外财务危机预警模型研究领域中的经典文献进行了回顾。其次,在对前人研究方法及研究成果总结的基础上,选取了2004年因“财务状况异常”而被特别处理(ST)的33家A股上市公司作为研究样本,并按照行业和规模配对的标准选择同样数目的财务状况良好的上市公司构成控制样本。第三,以研究样本和控制样本的多年财务数据为基础,确定了样本研究的最佳跨度时间,得到适用于财务危机判别的时序数据;最后使用SPSS统计软件运用主成分分析和两组判别分析最终建立了适合我国上市公司财务危机远期辨识的全新预警模型,从而在很大程度上提高了企业财务风险判别研究的实用价值。 本文主要贡献包括: (1)建立了以时序数据为基础的财务危机判别模型,提高了样本中重要财务趋势特征的信息含量; (2)采用主成分分析法解决了模型中变量间的多重共线性问题,对国内外许多相关研究中存在的这一重大不足进行了改进,从而使两组判别分析方法应用的规范度和严谨度得到明显改善,最终大大提高国内财务危机预测研究的方法水平。 (3)从决策有用而非纯粹学术角度出发,本研究得出的远期财务危机预警模型能够在上市公司出现持续性亏损的两年前即提供准确度较高的预警信号(正确率为80.3%),从而以判别率的轻度下降换取了宝贵的冗余决策时间,具有极大的现实意义。