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航空公司跨国并购绩效评价及影响因素研究

张雅星  
【摘要】:近年来,在经济全球化、航空运输自由化的国际背景下,跨国并购热潮已经从电信、金融、汽车、医药及互联网行业延伸至民航业。国外众多航空公司将跨国并购作为全球资源配置的一种重要手段,在我国,海航也进行了大量跨国并购探索,航空运输业成为了服务业中典型的跨国并购主战场。然而,大量发生的航空公司跨国并购案例是否为企业带来价值增长,以及哪些因素影响着企业绩效是需要深入研究的问题。本文聚焦于全球航空公司跨国并购活动,构建具有行业特征的航空公司跨国并购绩效评价指标体系,实证研究航空公司跨国并购绩效变化情况,并在此基础上进一步实证检验宏观环境和并购交易层面中的正式制度距离、文化距离、国际并购经验、支付方式、控制程度、并购类型各因素对绩效是否有显著影响。本文研究结论如下:跨国并购虽然在短期内改善了航空公司绩效,但在长期内并没有实质性提高航空公司绩效水平。影响因素方面,宏观环境中正式制度距离和文化距离对航空公司跨国并购绩效均有显著负向影响,正式制度距离和文化距离过大不利于跨国并购绩效提升;并购交易层面中,并购类型和跨国并购经验对航空公司跨国并购绩效都有显著正向影响,相关并购绩效表现明显好于混合并购,跨国并购经验越多绩效表现越好;控制程度与支付方式对航空公司跨国并购绩效影响不显著。根据以上研究结论,提出合理选择目标公司、严格遵守东道国制度性约束、提升文化整合能力、积极总结推广跨国并购经验四条建议,以期实现我国航空公司跨国并购绩效的有效提升。


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