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SHIBOR作为我国基准利率的可行性研究

王雨石  
【摘要】:基准利率的确定是我国利率市场化改革的关键一步,然而选取何种利率作为我国金融市场的基准利率问题迟迟没有定论,这不仅拖延了我国利率自由化、汇率自由化的进程,更阻碍了金融市场的全面发展。选取合适的利率作为我国金融市场的基准利率已经时不我待。 2007年中国人民银行推出的上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)为基准利率的确定提供了新的选择。SHIBOR符合作为基准利率的各项基本条件,自正式运行以来走势稳定,数据连续,已有许多金融产品的定价主动与之挂钩。SHIBOR在我国货币市场,乃至整个金融市场的影响力正在迅速提高。 为此,许多学者提出了将SHIBOR作为我国金融市场基准利率的建议,并通过各个角度的研究,分析了该建议的可行性;相反,也有许多学者认为SHIBOR存在某些缺陷,仍需继续成长,目前尚不足以充当我国的基准利率。因此,SHIBOR是否适合作为我国的基准利率是急需解决的问题。 本文在前人大量研究的基础上进一步验证了SHIBOR作为我国基准利率的可行性。本文从经典的利率决定理论入手,说明了市场经济环境中基准利率的重要作用,后以基准利率的四个特点反观SHIBOR,定性的得出SHIBOR基本符合作为基准利率要求的结论,接着通过实证检验论证结论,最后从完善货币市场、推动信用评级机制发展、加强SHIBOR衍生品开发以及推动利率产品定价与SHIBOR挂钩等角度给出了进一步完善SHIBOR的几点政策建议。


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