证券组合投资决策模型及实证研究

【摘要】： 证券投资市场是风险与收益的完美和谐的统一，证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证，“世上没有免费的午餐”，投资者要想获得收益，就必定要承担风险。本文阐述了证券组合投资理论的基本体系，它是金融工程的重要基础内容之一。投资组合是降低风险的有效途径，风险可以分为系统风险和非系统风险，后者可以通过投资组合的方式加以分散和消除。 本文以风险度量的不同方法为主线，分别提出了E-V模型、E-Sh模型和基于VaR的证券组合投资决策模型。以方差为风险度量标准，建立了证券组合投资的E-V模型，分别探讨了允许卖空和不允许卖空条件下的求解方法和有效边界的性质问题。以半方差为风险度量标准，建立了证券组合投资的E-Sh模型，并探讨了其求解方法。VaR作为一种新兴的风险度量方法，提出了基于VaR的证券组合投资决策模型，并利用临界线方法对其求解，分析有效边界的性质。最后，对三个模型进行评价，指出其优点与不足。 在E-V模型的基础上，针对我国证券市场上证30指数的指标股为对象进行实证研究，以周收益率为基准，计算出有效边界，得出最优投资比例，结果表明，只需要将投资分配于其中的9只股票，就可以将风险降低到最低限度。 本研究得到了河北省教育厅科研计划项目(项目号：2001404)和河北工业大学科技创新基金的资助。