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产业并购基金对创业板企业绩效影响研究

张静  
【摘要】:随着国家科技实力的提升和科技强国战略的推进,以创新科技为主的创业板企业拥有了更大的发展机遇,2020年创业板企业进入了高速发展的新阶段。创业板企业在发展初期,急于寻求有效的扩张途径,产业并购基金作为私募股权基金的一种类型,可以为创业板初期经营的企业加大投资杠杆,借助于PE私募股权机构的广阔资源和基金管理能力,加大企业对于优质标的公司的培育,筛选盈利和发展能力强的优质标的在合适时间及时并入创业板企业达到扩张经营的目的。本文首先阐述并购对创业板企业发展的重要性和产业并购基金近七年的发展背景,提出对创业板企业产业并购基金研究的意义与创新。其次,对并购基金发展模式、产业并购基金绩效影响及创业板企业并购的文献进行述评。从私募股权投资理论衍伸到并购基金类型、组织形式与特点,主要从财务协同效应的角度出发体现绩效评价。选取创业板设立时第一批上市且扩张较为成功的AE公司,对其产业并购基金的运营模式进行剖析,分析合伙企业组织形式、十支产业并购基金募资额和产业并购基金两次退出事件。通过事件研究法对AE公司前期、中期产业并购基金设立和退出过程的短期绩效进行研究,财务协同效应则选取同期创业板上市但最终没有设立产业并购基金的卫生行业YK公司与AE公司进行财务指标对比,从AE公司战略实施、员工素质变化和科研指标的投入进行非财务分析,结合两方面研究产业并购基金给AE公司带来长期有利的绩效影响。最后对创业板企业AE公司产业并购基金模式进行评价,提出产业并购基金可加大投资杠杆效应,但要逐步筛选优质并购企业降低相关风险,加强产业并购基金投后退出与管理,重视科研人员培养,并且在稳健扩张的同时注重服务质量的提升。


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