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招商蛇口整体上市绩效分析研究

董桓荣  
【摘要】:中国证券市场发展始于上世纪90年代,相对于国外证券市场来说发展较晚,政策法规不完善以及市场容量有限等是导致公司上市一般都以分拆上市为主的主要原因。但是分拆上市也带来了一些弊端,例如会导致资本市场上出现大量非公允关联方交易、集团内部同业竞争严重以及母公司转移上市公司资产损害股东利益等问题。通过整体上市,企业可以有效缓解这些问题,因此整体上市得到了国家相关部门的大力支持。2015年,招商局集团以整合旗下地产板块资源为目的,推进了招商蛇口整体上市。通过这一案例的研究分析,了解整体上市对经济增加值(EVA)、财务绩效以及公司战略的影响,进而为后续相关企业整体上市提供一定的借鉴与启示。论文以招商蛇口整体上市作为分析对象,通过研究该事件前后招商蛇口的经济增加值(EVA)的变化以及财务指标的变化,通过分析数据结果的变化来了解整体上市对招商蛇口的影响,并且从中得到启发,为其他相类似的企业提供借鉴与指导。文章第一部分为绪论部分,介绍了本文研究背景、研究目的以及意义,随后对整体上市相关的文献进行总结梳理,阐述了研究途径、研究方法以及研究框架。第二部分对整体上市的概念和理论进行了阐述,详细介绍了整体上市的三种模式,分析了整体上市动因以及相关理论,最后阐述了本文绩效评价的方法,说明选择经济增加值(EVA)和财务绩效指标的原因。剩余部分本文的核心内容,首先对合并双方、上市流程进行简要介绍,随后对整体上市流程以及A、B股同时转为A股的转换比例等进行介绍。然后通过计算招商蛇口上市前和上市后的经济增加值(EVA)和财务指标对招商蛇口整体上市进行评价分析,最后分析招商蛇口整体上市后非财务方面的影响。本文最后得出结论和启示,招商蛇口整体上市促进了经济增加值(EVA)的增长,改善了公司财务指标,其中对偿债能力、盈利能力影响最显著,整体上市也极大改善了公司的融资能力,降低了融资成本,有效提高公司的治理能力和盈利能力。本文创新点在于首先本文选取的案例是一家包含A股和B股的上市公司,通过分析股票转换的方式可以为类似处境的企业提供参考价值;其次是文章在财务绩效评价的基础上引入了经济增加值(EVA)的评价方法,与会计利润比起来,经济增加值(EVA)更能反映投资者投入资本所创造的收益。


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