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负债来源结构对企业投资影响的研究

崔金菊  
【摘要】:在现代企业中,基于代理理论主要存在于股东和债权人,股东和管理人之间的冲突问题,负债融资作为企业的主要资金来源,它对企业投资行为产生两方面作用,其表现为投资不足和资产替代现象,这种现象是由于股东和债权人之间的冲突所引起的,而负债可以减缓这种现象。另一方面造成企业过度投资现象,这种现象是由于股东和管理人之间的冲突引起的,负债能够发挥起相机治理作用,减缓股东和管理者之间的冲突。 基于对国内外相关文献的研究,本文以我国深市主板A股上市公司2007-2009年度的数据为样本进行研究,运用实证分析方法对负债来源结构对企业投资行为的影响进行分析。本文对样本进行实证分析,从银行借款、商业信用、企业债券、政府和职工债务入手进行研究,研究结果发现不同的负债来源与企业投资行为的关系不同,这些不同的负债来源基于自身特点与存在的债权债务关系对企业投资产生不同的影响。通过本文研究为企业在进行负债来源融资结构安排上提供合理的建议,对上市公司进行融资改善起到引导作用。


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