收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

动态La-VaR模型及其对个股损失风险的测度研究

苏清  
【摘要】:全球股灾危机发生之前必然会有极弱的市场流动性先兆,即持有头寸不能以合理的价格和较低的成本迅速变现。实践证明,股票流动性一方面是造成投资风险的主要来源,严重影响证券市场资产定价和投资者预期回报,但有助于活跃证券市场和稳定价格,保证市场正常运转。中国证券市场同样存在流动性风险溢价,对大部分流动性风险没有给予相应的补偿,主要是因为对流动性认识不足导致无法准确地定价流动性风险。传统在险价值VaR仅考虑股票价格波动使资产在持有期内可能面临的损失,却忽略了持有头寸在清算期内因个股和市场流动性冲击造成变现成本变化,尤其是在整个证券市场流动性不足时,继续使用VaR将会放大低估损失程度,因此必须对流动性风险给予准确评估,这对投资理论和实务界而言十分重要。本文对比性地总结分析学术界对证券市场流动性指标及风险的研究过程,系统分析证券市场运行机理。借鉴Bangia(1998)流动性调整的市场风险(BDSS值)度量技术,将价量结合法指标和VaR思想优化传统BDSS模型建立La-VaR模型,度量和预测我国投资者在交易中可能面临的损失风险。同时详细给出La-VaR模型的基本原理和计算过程,利用Gibbs抽样技术的MCMC方法估计离散波动率模型SV未知参数,可以得到良好的经流动性调整的市场风险预测,并在实际的流动性风险评价中有较好的稳健性作用。结果表明:1.做市商制度的买卖价差理论适合于中国证券市场,限价订单簿中因投资者交易成本提供的即时收益决定了买卖价差的大小,证券的均衡价差和市场活跃程度是反比关系;2.表明我国A股市场收益存在很强的波动聚集性,说明现在的高波动水平不会迅速回归到较低的波动率水平,而是会在数个时间周期内继续维持较高的波动;3.SV-La-VaR模型具有更好的非条件覆盖能力,SV波动率方法可以准确刻画风险因子分布,模型溢出情况更为随机;4.仅考虑价格波动忽略流动性风险的在险价值VaR将会严重低估损失风险,Bangia(1998)提出的BDSS模型虽也获得较小的溢出率,但不能提前做好防范个人损失的准备,优化的La-VaR模型更全面地计量了个股损失风险。所以从上述来看,结合了价差和成交量变动的La-VaR模型具有好的稳健性,对风险对冲机构有较好的指导意义。本文的创新之处主要有两个方面:(1)给出中国证券市场的流动性适用指标和市场均衡价差论;(2)利用贝叶斯抽样方法精准地度量了序列波动性,对金融机构实操可有一定的借鉴参考意义。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前19条
1 胡晖;王琰;;La-VaR模型在股票市场流动性风险度量中的应用[J];商业时代;2009年31期
2 许雄奇;张勋杰;;财政赤字与名义利率——基于LA-VAR模型的经验证据(1978-2005)[J];经济评论;2008年02期
3 孙立群;杨玉慧;;收益大小 损失风险和决策[J];数学通报;2006年03期
4 阳晓晖;;存在损失风险银行存款会计处理研究[J];中国乡镇企业会计;2015年09期
5 王富祥;论企业人身损失风险管理[J];郑州轻工业学院学报;1998年S1期
6 胡方琦;宋琴;;基于La-VaR模型的中国国债市场流动性风险研究[J];海南金融;2016年01期
7 曾广林;;体育赛事中常见的人身损失风险及其控制方法研究[J];福建教育学院学报;2008年07期
8 秦国晋;冼国栋;杨钦;;油气管道经济损失风险可接受准则研究[J];机械;2018年09期
9 王茂斌;孔东民;;个股系统流动性风险与预期回报:基于套利定价模型的检验[J];当代财经;2010年03期
10 ;浏阳人保公司为何一枝独秀——中国人民保险公司浏阳市支公司谢贤许经理访谈录[J];华商;2002年12期
11 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2022年03期
12 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2022年06期
13 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2021年01期
14 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2021年02期
15 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2021年03期
16 刘善童;;个股新闻数量对其股价的影响研究[J];商讯;2021年03期
17 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2021年04期
18 ;一周龙虎榜交易居前营业部买入个股[J];股市动态分析;2021年05期
19 罗阿华;;石化个股新年风头正劲[J];中国石油和化工;2021年03期
中国重要会议论文全文数据库 前20条
1 郭振华;朱少杰;;“小概率大损失风险”的保险决策:一项实验研究[A];建立社会公平保障体系与经济社会发展——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2013[C];2013年
2 张科杰;谢超;;雷击风险评估国际标准与国家标准差异对比分析[A];创新驱动发展 提高气象灾害防御能力——S11第十一届防雷减灾论坛[C];2013年
3 秦国晋;冼国栋;杨钦;;油气管道经济损失风险可接受准则研究[A];四川省机械工程学会第三届学术年会论文集[C];2018年
4 陈运龙;;浅说航运企业安全与管理的关系[A];2003海上航行安全管理与教育论文集[C];2003年
5 张永青;赵明清;;复合更新风险模型生存概率局部估计解[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2008年
6 欧阳威;胡笑羽;胡竹菁;艾炎;沈友田;张盼盼;;推理判定标准对推理加工的影响:基于两种理论四种模型的比较[A];第二十一届全国心理学学术会议摘要集[C];2018年
7 杨文婧;王倩;;一种新的哑铃模型及其在平板收缩流中模拟计算[A];第十二届全国流变学学术会议论文集[C];2014年
8 戴锋;韩枫;叶春林;;基于偏尾分布的发展力模型及实证分析[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年
9 王伟;;IT治理的主要内控模型比较研究[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年
10 孟庆春;林峥;;关于宏观经济的一对对偶模型[A];2001年中国管理科学学术会议论文集[C];2001年
11 李泽慧;沈俊山;朱金霞;;一类风险模型的破产概率估计[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(下)[C];2003年
12 杨玫;王丽丽;周海兵;张树道;;用浮阻力模型研究Richtmyer-Meshkov不稳定性诱导混合[A];中国力学大会-2015论文摘要集[C];2015年
13 祁国宁;顾新建;李仁旺;;大批量定制及其模型的研究[A];新世纪 新机遇 新挑战——知识创新和高新技术产业发展(上册)[C];2001年
14 高林;刘喜梅;;多模型中权值确定的新方法及其应用[A];2009年中国智能自动化会议论文集(第二分册)[C];2009年
15 李永秀;;冬小麦气孔导度模型的比较研究[A];第27届中国气象学会年会现代农业气象防灾减灾与粮食安全分会场论文集[C];2010年
16 陈安平;王传玉;郭红财;;带干扰的相关风险模型下的破产概率[A];第九届中国不确定系统年会、第五届中国智能计算大会、第十三届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2011年
17 高亮之;;国际农业模型研究的新进展[A];中国数字农业与农村信息化学术研究研讨会论文集[C];2005年
18 陈荣;;营销模型的发展与展望[A];中国市场学会2006年年会暨第四次全国会员代表大会论文集[C];2006年
19 刘志峰;王淑旺;刘光复;;产品绿色特性分析与评价模型研究[A];中国机械工程学会环境保护分会第四届委员会第一次会议论文集[C];2008年
20 祝卓宏;;新的心理健康模型:心理灵活性模型[A];第六届心理健康学术年会论文摘要集[C];2017年
中国博士学位论文全文数据库 前20条
1 欧阳林寒;模型不确定下的稳健参数设计研究[D];南京理工大学;2016年
2 郝春艳;网络容量扩张中的成本效益模型研究[D];华中科技大学;2006年
3 刘展;基于广义比例优势模型的加速寿命试验统计分析与优化设计[D];西南财经大学;2016年
4 李钦;面向模型的组合理论研究[D];华东师范大学;2011年
5 尚文朋;加法与乘法风险模型的广义矩估计方法[D];华中科技大学;2017年
6 周伊佳;带有共享不确定参数的鲁棒优化模型[D];大连理工大学;2017年
7 胥辉;立木生物量模型构建及估计方法的研究[D];北京林业大学;1998年
8 柯三民;格点体系和弦理论中一些模型的可积性及其相关研究[D];西北大学;2008年
9 孙皓亮;基于核的算法与生成模型研究[D];山东大学;2020年
10 梁璐;预测原发性青光眼发生风险的分类回归树及列线图模型的初步建立及评估[D];复旦大学;2012年
11 王颖;两类风险模型的破产问题[D];中南大学;2006年
12 徐猛;N人雪堆博弈模型的第三种策略引入及其影响探究[D];浙江大学;2017年
13 李培志;支持向量机模型的优化及其应用研究[D];东北财经大学;2019年
14 赵豪迈;电子政务中政府模型与建模方法研究[D];同济大学;2006年
15 刘萌萌;多模型混合状态估计方法研究[D];哈尔滨工程大学;2017年
16 刘霞;英语学术论文摘要语步结构自动识别模型的构建[D];北京外国语大学;2016年
17 王娜;血液系统恶性疾病小鼠模型的构建及应用[D];华中科技大学;2014年
18 张运鹏;基于GARCH模型的金融市场风险研究[D];吉林大学;2009年
19 苏振强;多模型共识数据建模方法研究[D];中国科学技术大学;2006年
20 褚金翔;温室番茄生长发育模型建立与参数实验研究[D];中国农业科学院;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前20条
1 苏清;动态La-VaR模型及其对个股损失风险的测度研究[D];内蒙古财经大学;2020年
2 王琰;La-VaR模型在我国股票市场流动性风险度量中的应用[D];首都经济贸易大学;2009年
3 张奇智;体育赛事中常见的人身损失风险及其控制方法研究[D];福建师范大学;2005年
4 潘成俊;基于La-VaR的传媒上市公司股票质押业务风险度量研究[D];华东师范大学;2019年
5 濮阳玥;分析师预测对于个股走势影响的研究[D];上海交通大学;2017年
6 闫兵;我国A股个股超额收益月份效应的实证研究[D];东北财经大学;2017年
7 张伊雯;分析师乐观性偏差与个股暴跌风险的关系研究[D];南京理工大学;2015年
8 李薇;企业社会责任与企业经营风险、个股系统风险的关系研究[D];西南交通大学;2014年
9 贺绅;投资者情绪对股票市场个股股价的影响[D];湖南工业大学;2021年
10 冯达妮;风格投资与收益协同性对于个股收益的影响[D];复旦大学;2013年
11 安康;基金持股对金融类个股股价影响[D];北京邮电大学;2007年
12 梁崴;考虑市场风险与流动性风险的La-VaR资产组合风险管理[D];天津大学;2007年
13 沈犁;国内上市公司业绩超预期的个股收益实证研究[D];上海交通大学;2016年
14 王瑶瑶;个股特征与技术分析有效性[D];浙江大学;2021年
15 庄浪;基于涨跌停板制度修正个股违约距离的研究[D];西南财经大学;2016年
16 黄正;A股市场个股收益与风险的实证研究[D];湖南师范大学;2008年
17 董雪;股权质押对个股崩盘风险影响的实证研究[D];山东大学;2020年
18 刘文君;个股流动性对个体投资者个股选择和投资收益的影响[D];西华大学;2020年
19 许红妹;卖空约束、个股投资情绪与股票收益率[D];华侨大学;2014年
20 刘玮烨;信达证券个股期权业务管理模式研究[D];天津大学;2014年
中国重要报纸全文数据库 前20条
1 特约撰稿 于晏非 本报记者 郭婧婷;中车租赁巨亏黑洞 国资或存50亿元损失风险[N];中国经营报;2018年
2 本报记者 丁国锋 本报通讯员 吴婉瑾;参与非法集资造成损失风险自担[N];法制日报;2017年
3 本报记者 李香才;仓库存法律纠纷 中成股份或将损失5000万[N];中国证券报;2012年
4 记者 陈天翔;中国太保:今年大灾损失风险可控[N];第一财经日报;2010年
5 重庆商报-上游新闻记者 冯盛雍;4000个股下跌 节后连续大涨成必然?[N];重庆商报;2021年
6 本报记者 赵子强 见习记者 任世碧;节后A股开门红概率高 728只个股9月份获北向资金加仓[N];证券日报;2021年
7 本报记者 陈嘉玲;“雪球”产品从指数“滚”向个股 相关机构遭窗口指导[N];中国经营报;2022年
8 证券时报记者 李曼宁;节后机构调研热度骤降 相关个股涨多跌少[N];证券时报;2022年
9 本报记者 董添;业绩超预期个股占比高 新能源等行业表现抢眼[N];中国证券报;2022年
10 证券时报记者 王小伟;个股暴涨与连跌共存 资金分歧折射市场迷思[N];证券时报;2022年
11 记者 钟国斌;业绩超预期 个股受追捧[N];深圳商报;2022年
12 记者 孙越;大基建行情再起 资金聚焦一季报预增个股[N];上海证券报;2022年
13 本报记者 王宇露;鹏扬基金赵世宏:“地毯式”挖掘高景气优质个股[N];中国证券报;2021年
14 记者 费天元;底部反转个股频现 机构聚焦高景气方向[N];上海证券报;2021年
15 证券时报记者 刘俊伶;养老产业迎来新机遇 54只个股排排坐[N];证券时报;2021年
16 记者 陈燕青 见习记者 邹晓;三季度收官 四成个股涨[N];深圳商报;2021年
17 记者 孙杰;新三板精选层个股集体飘红[N];北京日报;2021年
18 重庆商报-上游新闻记者 冯盛雍;近八成个股翻绿 “喝酒吃药”行情再现?[N];重庆商报;2021年
19 记者 李静;元宇宙概念降温 多只个股连续下跌[N];经济参考报;2021年
20 记者 汪友若;指数窄幅震荡 热点轮动个股出彩[N];上海证券报;2021年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978