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产品市场竞争与大股东侵占行为的实证研究

毛铁  
【摘要】: 在股权集中的情况下,股东能够对经理人的行为实施更有效地监督,但是这也导致了大股东侵占的恶性事件不断发生。上市公司大股东侵占,是指现阶段资本市场存在的大股东凭借其控股地位侵占上市公司资源的现象,它与我国新兴资本市场的各种制度缺陷相伴而生。大股东利用其控制地位或信息优势实施的侵占行为危害极大,不仅影响上市公司自身的发展、损害中小股东的利益,而且还会妨碍证券市场的健康有序发展。因此,如何防范大股东侵占,保护中小投资者的利益,已经成为当前证券市场噬待解决的问题。 学术界有很多学者曾对大股东与中小股东代理问题的做出过研究,但是在对现有文献的梳理过程中发现:目前关于此类研究多从公司内部治理机制角度着手,研究内部治理机制中有关因素对大股东侵占行为的影响,却较少从公司外部治理机制等角度对这个问题进行研究。而产品市场竞争作为公司外部治理机制的重要的组成部分,许多研究证明了产品市场竞争的监督与激励作用能够约束经理人的行为,从而改善了股东与经理人之间的代理问题,然而在股权集中的情况下,大股东与中小股东之间的利益冲突成为委托代理问题焦点,产品市场竞争的治理效应是否能够解决这一类代理问题呢?这就是本文所要研究的核心内容。 本文选择2007-2009年沪深两市发行A股的上市公司为研究样本,对上市公司大股东的侵占情况进行了实证研究,主要检验了产品市场竞争对大股东侵占行为的影响,鉴于单一指标存在的缺陷,本文采用了两种指标来衡量产品市场竞争强度,同时也考虑了大股东持股比例、持股性质等一些因素的影响。实证结果表明:产品市场竞争能够约束大股东侵占行为,并且在竞争程度较强的行业里,产品市场竞争的约束作用更加显著。针对这一研究结论,本文最后提出了加强行业的有效竞争以此约束大股东侵占行为的建议。


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