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公司治理对研发投入绩效影响的研究

赵心刚  
【摘要】:随着高科技突飞猛进的发展,企业面临着前所未有的机遇和挑战,而科技研发的重要性也日益显现。近年来,我国的研发投入经费持续保持增长趋势,但是研发投入的绩效却远低于西方发达国家。企业的研发活动是实现其技术升级的最基本渠道,企业要想在新世纪日益激烈的竞争中生存,必须要加强在科技研发方面的投入,不断更新生产技术使企业时刻处于行业的技术前沿,进而保持企业市场竞争的优势地位,保证企业的长远发展。由于企业研发活动具有获益不确定性、跨期性和信息不对称性,这使得研发活动中的委托代理问题凸显,严重制约了企业研发投入的效率。良好的公司治理可以有效的降低成本,缓解信息不对称程度和解决委托代理问题。因此,研究公司治理对企业研发投入绩效的影响具有重要的理论和现实意义。 全文共分为七章:第一章为绪论,主要阐述了本研究的选题背景和意义,回顾了国内外的相关研究成果的现状,列示了本研究的研究内容和研究框架,说明了本文的研究方法和研究思路。第二章为理论综述。对研发投入、绩效和公司治理进行了概念界定,引用了熊彼特创新理论、内生增长理论和委托代理理论等理论基础。第三章为企业研发投入绩效滞后效应研究,实证证实了公司研发投入绩效存在着显著的滞后效应。第四章为基于拓展的柯-道生产函数对企业研发投入绩效累积效应的研究,实证检验了企业研发投入绩效的累积效应。第五章为公司治理水平测度研究,采用主成分分析法对公司治理水平进行了合理的评价。第六章为公司治理对研发投入绩效的调节效应研究,构建了公司治理对研发投入绩效调节效应检验模型,分别采用层次调节回归分析法和分组回归分析法实证检验了公司治理对研发投入绩效的正向调节效应。第七章为研究结论与展望,对本文的研究结果进行了总结和归纳,提炼了三个主要创新点,针对本文尚存在的研究不足,提出了日后研究的建议和思路。 本研究主要取得了以下四个方面的研究成果: 首先,构建了双向固定效应检验模型,实证研究发现企业研发投入绩效存在着显著的滞后效应。在同时考虑个体效应和时间效应的基础上,控制了资本结构、企业规模、成长性和自由现金流等因索的影响,构建了双向固定效应检验模型,实证检验发现,滞后两年的企业研发投入绩效的效应明显大于滞后一年和滞后三年的效应,且显著性水平最高,这意味着企业的研发投入绩效存在着显著的滞后效应。 其次,拓展了柯布-道格拉斯生产函数,实证检验发现企业研发投入绩效存在着显著的累积效应。考虑到我国转轨时期制度环境因素对企业生产的影响,特将市场化程度因素引入,拓展了柯布-道格拉斯生产函数。采用OLS回归分析实证检验了研发投入绩效的累积效应。研究结果表明,企业研发投入绩效存在显著的累积效应。研发投入绩效在滞后三年内存在着显著的累积效应,而在第五年及之后时期中并不存在显著的累积效应。 再次,测度了我国上市公司治理水平。分别从股权结构特征、董事会特征、监事会特征、管理层特征、信息披露特征、会计师事务所特征和其它委员会特征等七个方面,选取了二十个公司治理评价指标,建立了公司治理水平评价体系,构建了公司治理水平评价模型,采用主成分分析法对样本企业的公司治理水平进行了合理的评价。 最后,构建了公司治理对研发投入绩效的调节效应模型,分别运用层次调节回归分析法和分组回归分析法检验了公司治理对研发投入绩效的调节效应。实证结果显示,公司治理对企业研发投入绩效存在着显著的调节效应,且公司治理在企业研发投入绩效中发挥着正向的调节效应,公司治理水平的改善有利于提高企业研发投入绩效。 本文的主要贡献在于:第一,拓展了柯布-道格拉斯生产函数,丰富了研究企业研发投入绩效累积效应的方法。增强了柯布-道格拉斯生产函数在中国市场中的解释力度,为研究企业投入绩效累积效应提供了新的视角和工具。第二,建立了公司治理水平评价指标体系,构建了公司治理水平的测度模型并进行了实证检验。第三,构建了公司治理对企业研发投入绩效的调节效应模型,验证了公司治理对企业研发投入绩效的正向调节效应。


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