收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

国有上市公司高管持股有效性研究

王琨  
【摘要】:经营者激励问题一直是公司治理机制研究的主旋律,而高管的股权激励是政商界和学术界关注的焦点。自2006年我国政府颁布《上市公司股权激励管理办法》以来,实施股权激励方案的上市公司数量呈逐年递增的趋势,但是,基于我国资本市场的不完善,股权激励是否真的可以提高管理者的人力资本投入,降低委托代理成本,至今仍未有定论。国企高管与国有股东事前签订的薪酬契约是不完全的,对于股权激励效果的研究需要从双方的决策机制进行分析,本文尝试基于不完全契约理论的最新研究范式——契约参照点模型,从非契约性投资视角研究国有上市公司高管股权激励有效性的问题。本文构建了国有上市公司高管非契约性投资的参照点效应模型,讨论了不同程度的股权分配会对经理人的决策行为产生什么样的影响,以及股权分配是否会影响国有上市公司和经理人的总效用。如果将剩余索取权分配给投资重要的一方,可以提高该方的外部选择权,投资重要的一方因此而获得更高的剩余,这样就能减少其事前专用性投资的激励扭曲,实现次优效率。当交易一方授予另一方适当的产权时,交易双方的关系就从独立的市场交易变成了企业的内部交易,高管为了实现自身利益的最大化,必然会对自己的专用性人力资本进行非契约性投资,进而提高了国有上市公司的经营业绩。本文以2009-2014年的国有上市公司为样本,构建了非契约性投资指标,采用联立方程模型验证了国有上市公司高管持股有效性的问题。实证结果表明:国企经理人股权激励、高管非契约性投资与公司的经营业绩之间相互促进,即在合理范围内,股权激励可以激励国企高管的非契约性投资行为,从而提高公司的经营业绩;同时,公司的经营业绩越好,越能增加国企经理人持股愿望和高管进行非契约性投资的动机。最后,在理论分析和实证结果的基础上,提出了相应的政策建议:完善国有上市公司股权激励制度;加强对国有上市公司股权激励制度实施监管;建立完善的职业经理人市场。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 苏卫东;李树爱;;上市公司高管持股与经营者腐败[J];南方金融;2006年06期
2 黎俊;;机构投资者与高管持股:基于中国高科技公司的实征研究[J];中国商界(下半月);2009年11期
3 刘伟;刘星;;高管持股对企业R&D支出的影响研究——来自2002-2004年A股上市公司的经验证据[J];科学学与科学技术管理;2007年10期
4 陈游;;刍议完善我国上市公司高管持股制度[J];财会月刊;2009年20期
5 肖婧;王新红;;我国上市公司高管持股现状分析[J];会计之友(中旬刊);2010年01期
6 王建文;李莉;;我国上市公司高管持股与公司业绩的实证分析[J];会计之友(下旬刊);2010年06期
7 李小菲;;上市公司高管持股与公司业绩关系的研究综述[J];经营管理者;2010年19期
8 冯根福;蒋文定;黄建山;;我国上市公司高管持股角色对公司绩效影响的实证分析[J];宏观经济研究;2012年04期
9 韩亮亮;李凯;宋力;;高管持股与企业价值——基于利益趋同效应与壕沟防守效应的经验研究[J];南开管理评论;2006年04期
10 戴新民;曹满丹;;高管持股和流通股与盈余管理的关系研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2010年02期
11 施晨笑;;我国上市公司业绩与高管薪酬相关性研究——基于高管持股视角[J];特区经济;2012年09期
12 张馨艺;张海燕;夏冬林;;高管持股、择时披露与市场反应[J];会计研究;2012年06期
13 于悦;;我国上市公司高管持股激励的现状和问题分析[J];经济论坛;2012年12期
14 熊小红;;上市高管持股与公司业绩的关系研究[J];湖南工业职业技术学院学报;2013年05期
15 蒋昕艳;;股权分置改革对上市公司高管股权激励的影响[J];合作经济与科技;2009年13期
16 樊春来;;国有控股上市公司高管持股激励探讨[J];会计师;2010年10期
17 谢尚委;廖宝丽;;高管持股与企业R&D投入的相关性研究——基于制造业上市公司的经验数据[J];商业经济;2012年17期
18 严学锋;;国企高管持股新思维[J];董事会;2014年05期
19 黄桂兰;;高管持股与公司业绩关系的文献综述——基于“内生性视角”[J];现代商业;2009年14期
20 程芝映;;国有上市公司高管持股与公司绩效的实证分析[J];科技广场;2012年03期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 戴新民;曹满丹;;高管持股和流通股与盈余管理的关系[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
2 耿云江;吕萍;;中国上市公司高管持股和公司业绩关系的实证研究[A];第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集[C];2011年
3 薛有志;李国栋;;多元化战略、高管持股分布设计与公司治理[A];第三届(2008)中国管理学年会——市场营销分会场论文集[C];2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 盛琳琳;R&D投入视角下高管持股与企业绩效关系研究[D];华南理工大学;2015年
2 高诗梦;高管持股、研发投入与企业绩效关系的实证研究[D];河北大学;2015年
3 李青云;高管持股对股票收益影响的理论与实证研究[D];复旦大学;2014年
4 张健维;上市公司高管持股与公司绩效关系研究[D];西安建筑科技大学;2015年
5 武楠;中小板上市公司高管持股与经营业绩相关性研究[D];复旦大学;2014年
6 李毅;中国上市公司高管持股对股票收益率影响的实证研究[D];吉林大学;2016年
7 徐文涛;高管持股、技术创新与公司绩效的关系研究[D];暨南大学;2016年
8 杨腊梅;医药行业上市公司高管持股对企业绩效的影响研究[D];湘潭大学;2016年
9 刘婷婷;创业板高管持股变化的动因及影响研究[D];天津大学;2014年
10 王琨;国有上市公司高管持股有效性研究[D];大连理工大学;2016年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 周松林;上证所加强高管持股监管[N];中国证券报;2007年
2 贾伟;上证所加强上市公司高管持股监管[N];经济日报;2007年
3 清华大学经济学博士 深圳公务员 阮清方;推行高管持股与全员持股相结合[N];深圳特区报;2014年
4 本报记者  丁波;高管持股难逃“自肥”责难[N];解放日报;2006年
5 何军;引入技术锁定 严控高管超限售股[N];上海证券报;2007年
6 昆仑证券 黄硕;海通集团 高管持股逾两成[N];证券日报;2003年
7 ;海通集团 不一般的高管持股[N];证券时报;2003年
8 本报记者 陈雅琼;三季报披露“窗口期”结束 高管持股悄变存玄机[N];证券日报;2012年
9 本报记者 索寒雪;混合所有制改革“缓行” 高管持股尚存争议[N];中国经营报;2014年
10 本报记者 索寒雪;国企技术人员、高管持股待破题[N];中国经营报;2014年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978