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信用风险中的单向违约传染定价模型

陈田  
【摘要】:受近期的东亚金融危机及美国个别公司破产却对整个宏观经济带来广泛影响所启发,本文在传统的信用风险定价模型基础上,将基于强度的简约化方法推广到了违约传染定价模型中。 首先,本文给出了单向违约传染模型的基本假设,该模型将公司分为两类,第一类的和第二类的。其中,第一类公司的违约强度只取决于宏观经济因素,与其他因素无关;而第二类公司的违约强度不但受宏观经济因素的影响,还与第一类公司的违约强度有关。为便于讨论说明,本文仅考虑两公司A、B间的单向违约传染问题,其中A为第一类的,B为第二类的。 其次,本文在给定的单向违约传染模型的基本条件下,运用概率测度、随机分析等金融数学知识,推导出了A、B的违约停时的联合密度分布。 最后,本文以一篮子信用衍生品为研究对象,应用前面已推导出的违约停时的联合密度,对于传统的一篮子信用衍生品的风险中性定价做了进一步的理论推广,并推导出了单向违约传染条件下的首次违约合同(FDC)和末次违约合同(LDC)的定价公式。


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