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股权集中度、股权制衡与上市公司经营关系研究

秦英楠  
【摘要】:现代企业制度的核心是要建立一套合理完善的公司治理机构,对经营者权利进行限制,协调企业利益相关者利益,增强企业竞争力、提高经营绩效。股权结构作为公司治理研究专题下的一个重要分支,其所要研究的问题是不同的股权分布是否会对公司治理效率产生影响,以及产生怎样的影响。 国企改制上市后的普遍情况是国家股和国有法人股在总股本中占了绝对优势的份额,而近年来,随着民营上市公司不断增多,民营企业创始人“一股独大”现象也日益突出,大股东侵占小股东利益的行为相当普遍,研究股权集中程度对公司治理效率的影响,在中国现阶段所有有关股权结构的问题中显得尤为重要,并已经成为近年来理论界对股权结构研究的一个热点。 本文在已有研究基础上,选取2002-2004年上证A股上市公司,以上市公司的经营行为的代理变量为被解释变量,以股权集中度、股权制衡度为解释变量,同时设置控制变量资产规模,建立多元回归模型,对2003年、2004年上市公司股权集中度、股权制衡对上市公司经营(运营能力、盈利能力、成长能力以及利润分配能力)的影响进行实证研究。 研究结果表明:上市公司股权集中度与企业的经营活动之间存在着显著的联系,这一联系由不同股权集中度企业的财务指标的差异体现;并且股权集中度与上市公司绩效之间存在显著的正相关关系。上市公司中除控股股东外,大股东的存在可以有效的提高企业的经营绩效,因此股权制衡度与上市公司绩效之间存在显著的正相关关系。在股权集中度和股权制衡度相同的条件下,上市公司的规模与企业的绩效之间存在正相关关系。


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