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管理层能力、融资约束与企业R&D投入的实证研究

吴琼  
【摘要】:2015年5月8日,国务院颁布《中国制造2025》“三步走”强国战略,这预示着中国的制造业将迎来新的生机。回顾中国制造业的成绩,十二五时期的中国已进入工业化后期的中段,可中国如果想要在2025年迈入世界制造强国行列,我国的制造业还需要有一段艰辛的道路要走。改革开放以来,中国的制造业发展异常迅速,产业基础越做越大,为中国的发展作出了巨大的贡献,然而近些年制造业发展势头出现颓势,其根本的原因是中国制造业总体科技含量不高,处于世界制造业的下游,Made in China闻名于海外,是由于低廉的人工成本和国家对外开放的相关政策,吸引外商把无核心技术加工的部分选择在我国完成,但产品的核心加工还是在本国完成。可随着中国经济的飞速增长,各种资源成本的上升,中国不再是最优的加工厂,于是与我国早年国情相似的印度、非洲等国家成为了发达国家发展全球化战略的选址。相比其他发达国家制造业,我国制造业劣势在于缺乏科技含量,创新能力弱并且创新投入不足,因此要成为制造强国,第一步就需要企业注重研发,因此充足的RD投入意义非凡。本文通过实证研究,对我国A股上市的制造业企业的管理层能力、融资约束与企业RD投入之间的关系进行了探索性的分析,在此基础上为我国制造业企业在提高RD投入水平方面和后续的相关研究提出建议与展望。本文以我国A股制造业上市企业为研究样本,首先回顾了管理层能力、融资约束与企业RD投入的一般理论和相关研究,并且有针对性地提出了关键假设。然后运用数据包络分析法构建了管理层能力,运用二元逻辑回归构建了融资约束指数,选择了企业RD投入的指标,构建了管理层能力对融资约束与企业RD投入的调节效应模型。最后通过对数据进行相关性分析和回归分析验证了企业的融资约束存在性,融资约束与企业RD投入之间的关系,以及管理层能力作为调节变量对融资约束与企业RD投入之间关系的调节作用,并得出相应结论:(1)企业存在研发投资现金流敏感性,即进行研发投资的企业普遍存在融资约束问题。(2)融资约束制约我国企业RD投入。(3)管理层能力能缓解融资约束对企业RD投入的消极影响。


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