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基于EVA阿里巴巴的企业价值评估研究

史吉霞  
【摘要】:现代企业管理的核心和根本目标是追求企业价值最大化,企业管理者、投资者和其他利益相关者通过企业价值评估来了解企业的真实价值,从而正确的进行价值创造活动及理性的投资买卖决策。随着我国电子商务行业的快速发展,企业价值评估方面的研究对象逐步转向电子商务企业。同时,经济增加值(Economic Value Added,EVA)于20世纪90年代中后期,由美国斯滕斯特管理咨询公司开发并广泛运用于各行业的企业价值考核中,它是一种十分有效的价值评价指标。为了更加准确的了解企业的价值,我们有必要利用EVA进行企业价值评估研究,因此选取了电子商务行业最具代表性的企业阿里巴巴进行研究。本文首先通过文献综述法以及比较分析法,详细阐述了在评估企业价值时,市场法、成本法以及收益法所存在的优势和不足。表明收益法中的EVA价值评估法能够真实反映企业利用全部资本创造价值的能力,从而选择了EVA法对阿里巴巴进行企业价值评估。其次,不同企业所处的行业情况、经营状况以及整个宏观形势都不同,在进行企业价值评估时,应充分考虑标的企业具体所处的发展阶段,进而选择恰当的企业价值评估模型。结合阿里巴巴自身的特点,最终选择EVA两阶段价值评估模型。最后,基于阿里巴巴(BABA)2014-2017年的财务报表计算得出2017年阿里巴巴EVA值,并通过预测2018-2022年的资产负债表和利润表,计算高速增长期和稳定增长期预期EVA值,进而得到阿里巴巴在评估基准期2017年3月31日的实体价值。本文研究的结果表明:EVA是评估阿里巴巴企业价值的行之有效的方法,通过与其市场价值及自由现金流估值法下价值的对比分析,得出EVA能够反映阿里巴巴真实的企业价值,将股权资本成本考虑在企业资本成本中,建立为股东创造价值的理念;不仅分析了阿里巴巴应用EVA价值评估所存在的问题,而且向投资者、管理者以及政策制定者提出了建设性的建议,想要不断提升企业价值,我们必须注重创造股东价值,积极引入EVA绩效考核体系,建立良好的公司治理机制,更加有效合理地配置企业的各种资源,这样才能保证企业的长远发展。


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