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中国上市公司股权代理成本影响因素研究

贾金淼  
【摘要】:“所有权与经营权分离”己成为现代公司制企业的一个显著特征。在“所有权”与“经营权”分离的情况下,作为所有者的股东与其代理人——企业管理人员之间存在的利益冲突,以及所有者与经营者之间存在着信息不对称等问题都是导致代理成本问题的出现,影响到上市公司治理结构的完善和经营目标的实现,同时会造成中小股东权益的损失,两权分离带来的不只是优势,在代理成本问题上矛盾点显得尤为突出,此问题会涉及到企业发展的方方面面,如果在代理成本的问题上有所突破,对于其他的公司治理问题都会迎刃而解。因此,上市公司中小股东权益保护的视角,对上市公司股权代理成本的影响因素展开定量和定性的研究成为目前亟待解决的问题。首先,本文在对现有国内外相关理论进行梳理的基础上,从股权结构、债权结构和盈利能力三方面来研究股权代理成本影响因素问题。其次,本文对上市公司股权代理成本的影响因素及机理展开了研究;第三,结合理论研究的结果,本文构建了上市公司股权代理成本影响因素的定量分析模型;第四,运用SPSS统计软件,通过描述性统计、因子分析、主成分分析、多元回归等方法进行分析,找到了降低股权代理成本的途径:适当提高盈利能力,增加经营者的持股比例,增加企业负债,减少股权集中度,增加股权制衡度等等。除此之外,还从中小股东保护的视角来具体说明与代理成本的关系,这为上市公司提出了可行性的建议,以帮助其尽量降低股权代理成本,从而提高公司价值,最后,对今后的相关课题研究进行了展望。


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